论合格的GP和合格的LP 行使LP权利去challenge GP

        PE是多面手，像分析师一样研究行业，像运动员一样东奔西跑，像艺人一样包装自已，像特工一样搞尽调，像会计师一样核数据，像律师一样谈合同，像专家一样出方案，像媒婆一样去沟通，像评书人一样讲故事，像魔术师一样谈成长性，像保姆一样做服务，像范进中举一样项目过会。

        当前中国PE行业的一个局面是，在某行业获得了成功的无论大腕小腕还是土财主，凡是有一笔可投资资金的，都希望自己来组团进行股权投资。因此本土PE市场一时间出现了各种名目的PE基金。但实际上如何成功地操作一支PE基金是需要经验、能力、团队和长久的耐心和考研的。市场上缺乏“合格的GP”的判断标准。

        中国的GP都没有经历过一个完整的经济周期，绝大部分的PE还是借着这几年中国宏观经济的上行大潮而在其中赚取J曲线的超额利润。而检验一支良好的PE的最佳方式是考验其在经济上升和下降期的综合表现，只有经历过经济周期考验的PE才是真正具有内在实力和稳定增值空间的好PE。当前，经济下行期即将来临。

        五年前的Top10PE和现在的Top10PE差别巨大，而考虑到PE投资的时间跨度普遍是长于此时间段的，因此现在市场上最为风光的PE只是五年前甚至更早时间前的财务投资回报结果。而在现在投资选择PE时，需要考虑的是五年乃至更长时间后的投资回报，因此并不能以简单的投资业绩为参考，或者说业绩没有参考价值。

        中国的LP群体还处于各自为战，且民智未开的阶段。极少有LP会去研究LPA中对其权利的各种规定，更不用说行使LP权利去challenge GP了。而且，市场上的LP并没有意识到应该紧密地互动，形成LP的集体意识。对于GP而言，只出钱，不出声的LP是最好的LP。但对LP而言，不出声或不会出声是不合格的LP的表现。

        所谓“合格的GP”和“合格的LP”，首先应当知道自己的权力和义务，知道行为边界和行为准则，并沿着此准则行事。同时，他们还应清楚各自角色的特殊地位，形成群体意识，在这个行业中寻求更广泛的互动和合作。而在此之上，才有所谓的TOP GP和TOP LP，这个行业不仅仅需要金字塔的顶端，还需要画条及格线。 

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