1周前
唐山出台3月份限产政策，为环保倒数“退二十”，启动新一轮政策，淘汰7个450高炉；
对全市100家企业排污总量控制，减排量不低于45%。
1、本次淘汰影响产能350万吨左右，影响不大；但是减排量要求不低于45%，比较严格，影响值得关注。按照唐山产能1亿吨估计，若假设各类排放物同等减排，保守估算本地产量可能会下降30%，对应全国供给下降3%左右。
2、2020年钢铁产能利用率88%，仅仅本次唐山限产会导致产能利用率突破90%。而且唐山本次示范意义较大，不排除其他地区跟进。
3、全年压减粗钢产量得到相应，加上碳中和中期压制钢铁供给，我们预计钢铁板块将迎来估值、业绩双升局面，板块迎来系统性机会。
4、三条思路选股：
一是基本面更好的板材特钢；二是受供给收缩影响更小的龙头；三是低估值高弹性品种。标的：宝钢股份（8倍pe+个股阿尔法）、华菱钢铁（5倍）、包钢股份（钢铁+稀土）、鞍钢股份（7倍板材）、新钢股份（4倍pe）、南钢股份（5倍板材）、港股中国东方集团、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山等。
下面是在唐山实地一线调研的信息汇总
调研第一天
我们在本周一到周三在河北唐山进行企业暗访，密切跟踪限产和产业最新情况。核心结论如下：1、限产很严格，钢厂每天接受3轮以上检查，政府直接监控进出货车量，实现控制产量的目的，原料进货和成材出货同时控制。比如正常满产100车，直接限制成50车，就是50%限产比例。焦化钢厂篡改数据的情况屡见不鲜，但是监控车辆进出可以非常有效的控制产量。
2、唐山道路上大量天空喷水机和洒水车，意图提高空气质量，1月到3月初虽然有环保限产，但是眼睛看得见基本上没怎么执行，今天到唐山早上看外面都是一层灰红色。到了焦化厂更是使劲咳嗽，空气质量很差。企业反馈今年整个环保都很严格，新市长专业出身，带着压力来的，没法骗过去。
3、唐山今天解除二级预警，目前仍是在实现3月攻坚减排目标，据调研企业接到口头通知继续限产，只要货车进出数量没有放开，就是持续限产。
4、基本面情况：原料焦煤焦炭近期压力比较大，受到钢厂限产影响，原料向下游询价大幅增加，原料库存大，近期焦煤焦炭有望持续下跌。钢厂利润仍有回升空间。
调研第二天
我们在本周一到周三在河北唐山进行企业暗访，密切跟踪限产和产业最新情况。核心结论如下：今天主要走访了被暂扣排污许可证的公司和两位资深专家。1、 产业人已经开始形成一个比较强的限产认知，普遍认为全年都会严格限产。并且已经开始影响到企业行为，在政府没有明文放松前，企业很难全面放开生产，间歇性限产对于企业整体经营影响较大。当前在传唐山今年可能实际削减产量接近40%。2、 唐山二级限产政策解除后，今天有部分钢厂做了复产准备。有真有假，经过核实。几个确定信息：1）前期被暂停排污证的企业暂未复产，需要达标后重新申请许可证，如果是硬件不达标那么短期解决不了，暂扣期间不敢生产，会导致很严重的连续处罚；2）其他的复产，由于前期高炉焖炉，彻底达产需要有半个月的产量爬坡期；3）企业进出货车数量仍然没有放开，相当于实际限产还是在的。
3、 限产上，国企严民企松，仍有部分民企纯侥幸心理复产。4、 超低排放政策仍然是管控的一个重要手段。按照目前氮氧化物浓度100mg/立方的要求，目前绝大不合理企业达标，但是超低排放政策一年可以下调2-3次。会逐级对企业做出更高要求，如果下降到80mg/立方，唐山只有2-3家企业达标。这也是目前企业分级限产的一个标准，非常重要。5、 环保部今天撤离唐山，这两天唐山风比较大，空气质量改善，进入政策博弈期。限产仍然是一个长足政策，很难大力出奇迹且持续维持。但是常规环保限产政策对于生产经营的影响是实实在在的。持续把生产率打在比较低的水平。舍弃了唐山造福了全国。
