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央妈罕见连续三天"大动作"!股市债市都要"长点心"了

券商中国  · 公众号  · 财经  · 2017-01-18 22:26

正文


16日1650亿元,17日2700亿,18日4100亿元,央行的公开市场净投放在逐日飙升,连续刷新历史投放记录,3天内达到了8450亿元。4100亿元,更是历史最大单日投放量。“央妈”选择这个节点,加大力度“放水”,有啥玄机呢?

银行间资金缺口明显


今天傍晚,有市场交易员透露,银行间大额支付系统出现延时关闭。市场人士猜测,主要原因可能是部分机构闭市前仍存在资金缺口。

银行间交易支付系统出现延时,并不多见。最近一次是在2016年国庆节前一个交易日,当时1天期国债逆回购飙升至45%。而更早之前,2012年仅在1月、2月出现两次交易延时,2013年则在6月前后、12月底出现多次,2014年11月份出现一次,也都是当时市场资金面非常紧张。

“听说是一家国有大行系统出问题,导致划款不及时。不过,一般延迟会和大行流动性出现问题有关。”一名大行交易员表示,1月以来,央行已向大行口头通知要做好春节前流动性管理。除了这家银行外,其他国有大行都比较顺畅,都在放钱。

不过,也有银行系统交易员表示,这些国有大行更愿意借给有长期合作的银行客户,而对于平日合作较少的临时借款,放出的额度比较小。“具体让对方报价,当前隔夜和21天资金成交价格均在6%-7%之间。1个月以上资金利率今天达到了5%以上的高位。

1月19日,明天央行会不会续作MLF,是现下银行间市场交易员最焦虑的事情。万一央行不续作,需要提前准备。本周MLF到期比较集中,合计有3340亿元资金到期,且临近春节,资金压力仍然较大。

一家国有大行交易员认为,央行可能面临两种抉择:第一种,续作MLF,令市场平稳度过春节,但投放资金较多可能会使得节后资金紧张(回笼资金);第二种,春节前在不催生风险的情况下维持资金紧平衡。不论出现哪种可能性,目前资金面难言很宽松。

银行间“资金荒”还在持续


尽管3天时间,央行资金净投放如此之大,但银行间资金市场整体仍明显偏紧,银行间市场资金利率仍然持续走高。今天,中国银行间市场资金7天期质押式回购加权利率,更是创下两年来最大涨幅,报2.76%。

WIND数据显示,周三银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率(存款类机构)分别为2.50%、2.76%、3.29%和5.18%。18日,1个月期限的回购利率更是达到了惊人的5.18%,较前一日如此大幅上升,更让人仍吃惊不小!

从上图来看,3个交易日来,尽管有央行8450亿放水,利率仍然在继续飙升。无论是短期限资金,还是跨年的中长期资金价格,都在整体继续处于高位。

显然,面对资金面趋紧态势,为了维稳流动性,央行只有不断加大资金投放力度,显示其维稳流动性的意图不变。一句话,为了大家能好好的过一个春节,央行也是蛮拼的。

不过,历史的看,春节前的“节前钱荒综合症”一直都是个事儿。


数据来源:WIND;图中资金利率数据均为银行间市场质押式回购加权平均利率

从上图来看,最近5年(2012年至2016年)的历史数据进行的统计发现,除了2016年外,其余4年的春节前的10个交易日,市场资金利率普遍出现了显著扬升。

其中,2015年、2014年和2012年的春节前7个交易日左右,银行间市场资金价格都曾经出现过大幅飙高的情况。


剩下一周内能缓解紧张吗?


节前还剩下一周多时间,资金紧张还会继续紧张下去吗?多位分析人士并不乐观,虽然央行呵护下,资金利率再度出现持续走高会放缓。但是 MLF集中到期等因素下,流动性压力仍然存在,春节后央行的水还要继续放。

国泰君安固收首席分析师覃汉:







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