点评人：刘纪鹏，中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长，教授、博士生导师, 兼任财政部财科所研究生导师；中国企业改革与发展研究会副会长，曾任天津、成都、南宁等市政府顾问，大陆企业到香港上市法律专家组成员等职；全国人大《证券法》、《国有资产法》、《期货交易法》和《证券投资基金法（修订）》修改组和起草组成员。
从世界范围来看，互联网技术的飞速发展是新金融得以成长起来的土壤。在中国，互联网金融在最近几年内呈现出爆发式增长的态势，这有赖于利率市场化改革进程的推进、金融抑制的削弱以及互联网金融本身对多元化金融服务需求的激发。然而，以网络借贷为代表的互联网金融风险事件频发，引发了学术界和金融监管者的深入思考：如何构建新的监管理念和制度安排，以维护金融系统稳定？这里，着重推选了三篇从不同视角研究互联网金融的文章，以期探讨互联网金融之病灶、寻求应对之策。
凡金融必监管。完善监管理念和举措的前提是认识和甄别当前我国互联网金融市场的风险特征。资金成本的变化是风险定价和管控机制有效性的指示器。胡滨等的《网络借贷的风险及应对之策：基于信用利差的分析》和何启志、彭明生的《基于互联网金融的网贷利率特征研究》均以利率为抓手，考察以网络借贷为代表的互联网金融的风险特征，其结论相一致，可谓“找出病灶”。这两篇文章又为武长海的《论互联网背景下金融业监管理念的重构——兼论政府在金融业监管中的职能与定位》一文提供了论据，武长海的文章在理清了新金融和金融监管的本质属性的基础上，指明了金融监管理念的重构框架和政府职能定位，可谓“对症下药”。
胡滨等的文章指出网络借贷发挥了长尾效应，但是还存在诸多显著的问题，主要表现在风险定价机制失效(对基准利率变动的反应不敏感)、风险溢价“倒挂”(长期贷款利率反而相对较低)等，反映出网络借贷市场上平台方过度追逐高收益以吸引投资者、借款人注重资金可得性而忽视高成本的内在特征。何启志、彭明生的文章实证分析了P2P利率的波动性及其和Shibor、中债国债利率之间的联动关系，从政府干预的技术层面指出，Shibor作为基准利率可以成为调节网贷利率的“锚”。这两篇文章得出了一致性的结论：网络借贷具有风险累积效应、市场参与者风险意识不强且缺乏有效的风险应对策略；有效的风险甄别、信用利差定价和风险防控机制的缺失，加剧了整个互联网金融市场的风险累积。针对以上问题，武长海的文章指出，在新金融市场上，风险传递有着“过度互联”和“正反馈”效应，防范由此引发的系统性风险应是监管理念的核心。政府应引导金融机构强化其“风险配置”能力、运用“激励相容”的制度安排促进金融机构主动防范金融风险。
总之，对新金融的监管应有新思路。当前亟待建立起有效的监管理念和制度安排，引导互联网金融平台建立起以风险甄别、定价和管控为核心的风险配置机制，遵从市场规律，以促成互联网金融的良性发展以及整个金融系统的稳定。
“互联网金融”专题全文转载索引
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