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2025 年的顶级投资！经济增长的最大受益者，美银为何值得买入？

美股研究社 · 公众号 · · 2025-01-04 21:13

正文

“ 利率环境与消费信心决定 美银的投资价值 ”

作者|On the Pulse

编译|华尔街大事件

美银向上： 利率环境明朗

美国银行公司 ( NYSE: BAC )有望在 2025 财年取得强劲增长，此前美国央行于 12 月份指引了长期较高的利率环境。

更高的短期借款利率将促进美国银行的消费者和商业贷款组合，并将转化为 2025 年初净利息收入增长的强劲前景。随着美国经济持续增长且股市指数 12 月份创下历史新高，经济背景也有利于周期性银行股。

美联储 12 月宣布了一项关于短期利率轨迹的意外转变，这大大有利于长期利率环境的提高。更高的利率显然有利于拥有大量消费者和企业贷款组合的大型银行，如美国银行、富国银行和摩根大通。

尽管央行在 12 月将短期利率下调了 25 个基点，但总体利率仍处于高位，目前的目标区间为 4.25-4.50%。央行今年对降息非常谨慎，尽管已降息三次，但还是将利率下调至 2022 年 12 月的水平。

根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，超过 50% 的市场参与者预计，到 2025 年底，利率将降至 3.75-4.25% 的区间，最多相当于降息半个百分点。

对于美国银行来说，这显然意味着其净利息收入前景十分乐观。尽管预计 2024 年下半年利率将下降，但美国银行预计全年净利息收入将增长，这要归功于全球市场预期 NII 增加以及存款增长。

对于 2025 年而言，净利息收入增长前景显然已经变得明朗，如果美国银行的存款结构良好且降息延迟，那么我不会对该银行的净利息收入同比增长感到惊讶。

2024 年第二季度，美国银行预测 2024 年第四季度的净利息收入为 145 亿美元。对于 2025 年，预测美国银行的净利息收入将达到 140-150 亿美元，这得益于强劲的存款增长。

消费信心增强，美银被低估

美国银行一直能够利用其品牌知名度不断扩大其存款基础。截至 2024 年 9 月 30 日，美国银行的平均存款额为 1.92 万亿美元，自 2019 年底以来增长了 24%。这一增长主要得益于计息账户的增长，尤其是消费者银行和全球银行部门的增长。

美国银行最大的部门是其消费者银行部门，该部门创造了 27 亿美元的利润，比上一季度增长了 4%。当美国经济增长且消费者对经济前景充满信心时（就业形势强劲、工资增长），美国银行的消费者银行部门表现良好。

因此， 美国经济的持续扩张是美国银行消费者银行业务的一个基本灯塔，该银行业务明年将实现周期性利润增长。

显然，美国经济正在顺利发展，第三季度实际上出现了环比加速。美国经济按年率计算增长了 3.1%，随着特朗普赢得连任，投资者信心增强，美国银行确实有望在 2025 年迎来一个强劲的财年。

得益于消费银行业务的强劲增长，美国银行在过去几年中一直能够持续增加其账面价值。由于交易相关费用的增加，投资银行业务也为该银行 2024 年的账面价值增长做出了积极贡献，但消费银行业务仍然是美国银行投资组合中的主导业务。

在过去三年中，美国银行的账面价值持续增长，共增长了 16.45%，而富国银行的账面价值增长了 14.15%。

目前，美国银行的售价比账面价值高出 24%，而富国银行的股票以账面价值的 1.42 倍易手，因此比账面价值高出 42%。