小加速。。

昨天市场情绪崩了，今天总体有修复，而且修复得特别平均，每个指数都是涨 1% 左右。个股层面看上涨家数有 3900 家，跌停板数量下降到了 23 家，情绪确实稳定了下来。

今天由于北上暂停的原因市场的成交额有所减小，全市场成交额1.32万亿，相比昨天缩量2300亿。明后天北上依然是暂停的，继续看内资怎么定价了。

前段时间我们一直在跟踪杠铃策略的红利和AI两头，今天情绪反弹表现都不错，另外我们今天还看到政策又有新的进展了，这几块都再聊聊。

首先是科技AI方向，这一轮市场关注AI应用的起点是12月5日，当时是OpenAI说要在圣诞节前连续搞12天的发布，最后一天的王炸产品是GPT-o3。但OpenAI跟咱的关系确实不大，还好后续字节系AI把情绪承接住了，整个AI+的行情得以延续。

当下看AI方向最确定的依旧是上游算力，特别是推理需求占比提升下的通信需求是弹性所在，光模块、铜缆和交换机是市场的焦点。从弹性角度考虑，明年应用和终端的机会更大一些， AI眼镜这条线我们持续看好，但也要考虑交易的节奏。

红利方向今天开始加速了，四大行继续新高带动了其他红利资产的上行。这个月的红利风格确实有超额收益，往后几天就到年底了，这些大权重盘子轻并且有效果，或许最后几天会有意外之喜？

除了季节性的原因以外，红利从比价角度上看就是跟债券收益率来做比较。过去这1个月国债期货走势非常强，但最近这几天开始跳水了，市场开始反应今天盘中全国财政工作会议的消息。

明年在外需承压的背景下，财政发力是必然的，当下也已经开始部署具体工作了。从今天中午的报道看，提高赤字率、加大支出强度、加快支出进度意味着 明年的真金白银支持会更多更快， 并且将注重惠民生、促消费，相信大家的体感会更加强烈一些。

今天通告里还有一点值得留意，明年将安排更大规模政府债券，下午也有明年专项债额度的传言出来。历史上看得先释放流动性才会有改善预期，也就是债牛后才有股牛。这次的消息 是否会导致股债切换值得关注 ，如果真切换成功了，后续可能就是价值成长股的机会了。

过去一段时间市场专注在了杠铃策略上，展望明年看内需必然是重点。除了政策推动以外，能助力的公司都在做准备，比如腾讯最近推的蓝包感觉就是卡着这个时间点的。 有补贴的支持、平台创造新消费场景、叠加明年预期的回升，内需方向真要重点看起来了。

中期策略上，这一轮市场调整从11月中旬开始已经过了一个半月，不少指数也已经回踩到了60均线的位置，最近尾盘股的崩塌可以理解成是强势板块的补跌。市场开始有资金切换到大市值的风格上去，后续政策如果能更为清晰一些， 总量是有可能出现再一次机会的。 而这一轮起来基本面应该也能有效一点了，大市值风格的超额收益有可能会再次体现出来，当下市场要保持乐观的心态来应对。