轻工张杨桓|轻工造纸行业24年中期策略：优选三条主线，把握布局节奏

基于行业大环境及细分板块基本面情况，2024年中期投资策略中我们认为出海主线及轻工新消费主线两条此前年度投资策略提出的投资主线依然可延续，并且新增红利成长投资主线，此外各条投资主线我们均提出相应的筛选标的新框架。除三条主线外，后续或将受益于内需改善的部分细分板块的结构性机会也可积极关注。

出海投资主线： 23Q4起整体轻工出口景气度较强，考虑历史补库周期持续性及目前所处阶段，出口景气度24H2有望延续，在此情况下可从技工贸一体化程度、品牌化程度两个维度结合筛选α标的。

轻工新消费投资主线： 各新消费品类依托渗透率提升近两年来销售表现优异，新消费品类的科技创新力度/消费者需求度、所处大行业市场规模增速或是决定该品类发展速度及上限的关键。而从实际投资布局来看，可进一步结合渗透率提升速度、空间以及外部经营环境等因素综合研判。整体来看，我们认为2024H2新消费品类布局优先级排序为：智能马桶≥益生菌卫生巾>宠物食品≥功能沙发>新型烟草。