核心观点：
A
股纳入
MSCI
指数的初步阶段暂时告一段落，这可能意味着由于跟踪指数而被动流入
A
股市场的外资力量不再充当主力角色，未来我国股票市场的资金流入取决于国际投资者的主动行为、取决于国际投资者对于中国市场的看法
。
除了被动跟踪
MSCI
等指数和增加对相应指数的配置所带来的对
A
股的增持外，当下境外投资者主动投资
A
股的动因主要有以下三方面：（
1
）对全球第二大市场仍然低配；（
2
）低相关性带来分散化效果；（
3
）获取
Alpha
。
《经济学人》近期的调查显示，当前国际机构对中国经济的看法相对乐观，对于
12
个月增持
A
股的意愿相对强烈，其中北美机构的态度最为积极；贸易摩擦对于投资决策有影响，但不是决定性的
。
我们选取三家资管公司近期对于中国市场的看法来了解国际投资者眼中的
A
股投资机会。有机构表达了中国股票稍显昂贵的观点，但三家机构均看好
A
股市场的选股潜力和个股机会，也较为推崇对
A
股投资进行主动管理。在投资主题方面，机构表示看好中国经济转型、民营企业、中国制造
2025
主题和公司治理改善所带来的投资机会；对于较为短期的全球投资策略，有机构表示将以防御为主
。
以上内容均为报告摘要。
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