重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂无法设置访问限制，若您非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示歉意，感谢您的理解与配合！根据合规要求，本公众号仅发布证券研究报告摘要，全文参见中信建投研究机构服务平台小程序，详情请联系分析师或对口销售。
7月13日晚，公司发布2022年半年报业绩预告。2022年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润3.5亿元-3.9亿元，同比增长8.36%-20.74%，扣除非经常性损益后的净利润3.49亿元-3.89亿元，同比增长15.53%-28.79%。1、业绩略好于预期，2022Q2单季度业绩创新高。2022年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润3.5亿元-3.9亿元，同比增长8.36%-20.74%。扣除非经常性损益后的净利润3.49亿元-3.89亿元，同比增长15.53%-28.79%。若取预告中值，则2022半年报归母净利润为3.7亿元，同比增长14.55%；扣非净利润为3.69亿元，同比增长22.16%。上半年，公司发生非经常性损益对公司净利润影响约为150万元，对公司业绩影响较小，而汇率波动对公司利润产生一定的正向影响。分季度看，2022Q2归属于上市公司股东的净利润为2.18-2.58亿元，同比增长3.32%-22.27%，扣非净利润为2.12-2.52亿元，同比增长9.28%-29.90%。若取中值，则22Q2归母净利润2.38亿元，同比增长12.80%，扣非净利润为2.32亿元，同比增长19.59%。若取预告下限值，22Q2归母及扣非净利润仍创单季度新高。我们认为，国内外数通光模块市场保持较高景气度，尤其是海外云厂商对400G等高速光模块需求持续稳定增长，公司作为高速数通光模块龙头厂商之一，业绩实现了稳健增长。2、高速数通光模块市场持续繁荣，公司与北美云厂商深度合作。随着人工智能等领域的发展，数据中心内部的流量保持着高速增长。为了应对高速爆发的数据流量，云厂商也在持续增加资本开支以满足数据传输的需求。2022Q1，北美四家云厂商资本开支同比增长29.7%，反映北美云计算的投资仍保持较高景气度。光模块作为数据传输的重要产品之一，将充分受益。根据LightCounting的预测数据，前五名云厂商对800G光模块的需求在2022年预计将达到1.8亿美元左右，到2025年将达到16亿美元左右。400G光模块下游客户较多，2022年仍然保持较高的景气度。公司是全球100G、200G和400G光模块的龙头厂商之一，产品具备较强的竞争力。同时在800G光模块领域，公司拥有800G OSFP和800G QSFP DD800以及2x400G和8x100G两种架构的多款800G传统和硅光产品。我们认为，公司与北美云厂商深度合作，有望开拓新的客户，并成为新的业绩增长动力。3、公司积极布局前沿技术领域，收购Alpine完成股权交割。公司在产品的功耗上不断取得突破，通过采用高集成度的组件，优化制造工艺，新一代400G QSFP-DD DR4光模块功耗小于7W。公司在2022年OFC上推出基于薄膜铌酸锂 (TFLN) 调制器技术的800G光模块产品。TFLN调制器在行业内被认为是未来高速调制的主流产品之一，提早布局的公司有望取得先发优势。在OFC上公司亦推出了400G ZR/ZR+相干光模块，应用于数据中心互连DCI和城域网络中。此外，公司在800G光模块领域拥有全系列的产品，有望延续400G时代的领先优势。公司于2021年8月收购境外参股公司Alpine，并在2022年4月底完成股权交割。本次交易有利于公司扩大产品版图，增强研发实力，在硅光模块、相干光模块和硅光子芯片领域将实现深度布局。公司在高速光模块领域已经处于领先地位，通过对多个前沿技术的提前布局，有望进一步加强未来的竞争力。4、我们建议持续关注公司。（参见中信建投研究机构服务平台小程序）。5、风险提示：海外云厂商资本开支不及预期；高速数通光模块市场需求不及预期；行业竞争加剧，毛利率明显下降；缺芯影响超预期；疫情影响超预期；新客户开拓不及预期；国际环境变化。证券研究报告名称：《新易盛：数通光模块需求持续增长，业绩预告略超预期》
对外发布时间：2022年7月14日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：阎贵成、武超则、刘永旭、孟东晖
执业证书编号：
S1440518040002/S1440513090003/S1440520070014/S1440521090001
2012~2021《新财富》最佳分析师
通信行业第一名团队
阎贵成
中信建投证券通信&计算机行业首席分析师，北京大学学士、硕士，专注于物联网、云计算、智能网联汽车、信息安全、信创、软件服务、5G、卫星通信导航遥感等领域研究。近8年中国移动工作经验，6年证券研究经验。系2019-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名。
武超则
中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人，董事总经理，TMT行业首席分析师。新财富白金分析师，2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名；2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。专注于5G、云计算、物联网等科技领域研究。中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。
刘永旭
通信行业分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究专网通信、工业互联网、IDC等方向，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。
杨伟松
通信行业研究助理，南京大学理学学士，浙江大学工学硕士。6年光通信行业研发及管理经验，曾就职于光通信头部企业Finisar、申港证券和招商证券。2022年2月加入中信建投通信团队，主要研究光通信和ICT设备等方向。
孟东晖
通信行业分析师，清华大学工学博士、工学学士、经济学学士，加州大学伯克利分校访问学者，2019年加入中信建投通信团队，主要研究物联网、车联网等。2019-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。
曹添雨
通信行业研究助理，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。
本订阅号（微信号：建投通信研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部阎贵成通信研究团队运营的唯一订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
