凭栏：拉稀止不住了

文：凭栏欲言

6月19日，为期两天陆家嘴论坛重磅开幕，诗意满满，万众期待 …… 然后，股市拉了两天稀 ……

从520到620，拉稀满月了 ……

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工具箱又掏出了什么？

潘行长说， 近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。 去年中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。 人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。

这似乎给了市场以QE的 想象空间？

但潘行长又说了，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞QE，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

市场 想象空间 又没了？

市场：想象空间这玩意，我是该有呢？还是不该有呢？

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潘行长说了很多，我 还 记住了这 么一 句： “5月份新发放贷款利率为3.67%，处于 较低水平 ”。

其实也很好理解：

1）中美利差倒挂问题明晃晃的摆在那里 …… 利率该怎么下降？

2）银行净息差 1.54%已经跌破 《合格审慎评估实施办法》中自律机制合意净息差 1.8%的临界值 …… 利率该怎么下降？

“较低水平”措辞 进一步确认了， 利率几无下降空间 ……

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但 QE这种玩意那是在 利率下降至零之后， 仍然无法刺激信贷意愿的背景下，通过 购买国债 等 中长期债券 增加基础 货币供给 ，向市场注入大量流动性的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为直升机撒钱。

现在利率还3.67%呢，利率离零还远呢，谈什么 QE？

6月LPR报价1年期3.45%，5年期以上3.95%,已经认为利率处于“较低水平”了，扯什么直升机撒钱？

那为什么QE的解读满天飞呢？ QE的解读和渲染，原本就是提供空间让市场想象的哈 …… 难不成直接表示缺水是常态了？这样说还会有人想来玩吗？大概还得靠想像空间来望梅止渴、画饼充饥吧？

市场：想象空间这玩意，我是该有呢？还是不该有呢？

似乎莫名想到一句话，