时间：（北京时间）
2025
年2
月7
日 6
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0am
嘉宾：投资关系副总裁
Da
ve
Fildes、首席执行官Andy
Jassy、首席财务官Brian
Olsavsky
等
【纪要内容由国海
证券海
外团队翻译
&
整理，不代表国海证券观点或立场，如果翻译稿与官网电话会议文件存在差异，请以官网文件为准】
【完整交流纪要】
Dave Fildes:
大家好，欢迎参加我们的2024年第四季度财务业绩电话会议。我们的首席执行官Andy Jassy和首席财务官Brian Olsavsky今天将与我们一起回答您的问题。在您收听今天的电话会议时，我们建议您将我们的新闻稿放在面前，其中包括我们的财务业绩以及本季度的指标和相关评论。请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有数据对比均基于2023年同期的财务业绩。
我们在本次会议中的发言和对问题的回答仅代表截至今天（2025年2月6日）管理层的观点，其中包括前瞻性陈述。实际结果可能会有重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素，详见今天的新闻稿和我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最近的10-K表年报和后续文件。在本次电话会议中，我们可能会讨论某些非GAAP准则计量的财务指标。在我们的新闻稿、网络直播的演示文稿以及提交给美国证券交易委员会的文件（均发布在我们的投资者关系网站上）中，您将看到有关这些非GAAP财务指标的更多披露，包括这些指标与GAAP可比指标的对账。
我们的财务指引是基于迄今观察到的订单趋势，以及目前认为合适的假设。我们的业绩本质上是不可预测的，可能会受到许多因素的实质性影响，包括汇率波动、全球经济和地缘政治状况的变化以及客户需求和支出（包括经济衰退担忧的影响）、通货膨胀、利率、地区劳动力市场限制、世界事件、互联网增长率、在线商务、云服务和新兴技术的影响，以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中详述的各种因素。除其他因素外，我们的指引还假定我们不会完成任何其他业务收购、重组或法律和解。我们不可能准确预测对我们产品和服务的需求，因此，我们的实际结果可能与我们的指导意见存在实质性差异。
Andy Jassy:
我们本期公布的收入为1878亿美元，同比增长10%。鉴于美元在整个季度的走强，我们看到的外汇不利影响比我们在指引中预计的多出7亿美元。如果没有这一不利因素，我们的营收将同比增长11%，并超过我们指引的上限。经营利润为212亿美元，同比增长61%，过去12个月经设备融资租赁调整后的自由现金流为362亿美元，同比增长7亿美元。我们对2024年的创新、客户体验改善和业绩成果感到满意，并计划在2025年取得更多成果。
我首先谈谈我们的零售业务。剔除外汇影响后，我们北美业务板块的收入同比增长了10%，国际业务板块的收入同比增长了9%。我们持续专注于扩展选择、降低价格和提升便利性，这推动了强劲的商品销量增长，甚至超过了收入增长。我们将继续增加产品种类，为顾客提供不同价位的选择。在整个2024年，我们欢迎知名品牌入驻我们的商店，包括倩碧、雅诗兰黛、Oura Rings和阿玛尼美妆。我们继续增加由销售合作伙伴提供的数亿种产品：
2024年销售的商品中，第三方卖家的商品占比61%，创下历史上最高的第三方卖家销售占比。
我们还在第四季度为美国客户推出了Amazon Haul，这是一种全新的购物体验，让客户能够在一个便捷的平台上找到超低价商品。目前来看，该业务表现非常强劲。顾客仍然希望亚马逊是他们可以信赖的价格最优平台。在第四季度，消费者通过我们的日常低价以及10月份的Prime大促日、感恩节前后的“黑色星期五”和“网络星期一”期间创纪录的活动节省了超过150亿美元。此外，Federal的年度定价研究发现，进入假日购物季后，亚马逊连续第8年成为美国价格最低的在线零售商，比美国其他主要零售商平均低14%。
我们的配送速度持续提升，2024年对Prime会员来说又是创纪录的一年。2024年，我们将当日达配送中心的数量增加了60%以上，已覆盖140多个城市地区。全球范围内，我们在当日达或次日达的包裹数量超过90亿件。我们对更好的商品选择、更低的价格和更快的配送速度的不懈追求正在推动Prime会员的加速增长。只需每月支付14.99美元，Prime会员即可享受3亿种商品的无限次免费送货服务，通常可在当日或次日内送达；享受Prime Day等独家购物活动；通过Prime Video观看大量优质节目和体育直播；通过Amazon Music无广告收听1亿首歌曲和播客；每月只需支付5美元即可无限获取常规处方药；每月只需支付9.99美元就能在Whole Foods Market和Amazon Fresh享受满35美元免费配送的服务；免费成为Grubhub+会员，享受无限次免费配送服务；在BP、Amoco和AMPM加油站享受每加仑0.10美元的燃油折扣。从整体上看，与市场上许多其他价格相当或更贵、但仅提供单一权益（例如视频流媒体）的会员服务进行比较，你会发现Prime会员是一个极具吸引力的超值选择。此外，我们将在2025年为Prime会员带来更多权益。
我们仍然专注于降低履约网络的成本，这已成为我们营业收入增长的一个重要驱动因素。我们已经谈到了美国配送网络的区域化，最近还推出了优化的入库网络。尽管还处于早期阶段，但我们优化的入库网络已经推动了库存的合理布局，使更多的商品更接近终端客户。在11月的黑色星期五之前，我们已将符合理想库存布局的订单比例同比提高了40%以上。我们还花了大量时间优化发货策略，提高了单个包裹中商品的组合效率，这不仅减少了包装材料，也让客户获得更便捷的体验，同时降低了我们的履约成本。随着我们不断扩展和优化最后一英里配送网络，我们的单位运输成本不断下降。总体而言，我们已连续两年降低了全球单位履约成本，同时还提高了速度、改善了安全性并增加了商品选择。展望2025年及未来，我们将进一步完善库存布局，发展当日达配送网络，加速仓库自动化和机器人技术的应用，提高处理能力并降低成本。
在广告业务方面，我们对其在庞大基础上的强劲增长感到满意：本季度广告收入达到173亿美元，同比增长18%。年收入达到690亿美元，比四年前的290亿美元增长了一倍多。赞助商品广告是广告收入的最大部分，目前表现良好，我们认为还有更大的增长空间。我们还有一些较新的流媒体产品，开始成为重要的新收入来源。在流媒体视频方面，我们已经结束了第一年的Prime Video会员广告投放，目前对早期的进展非常满意，并将在今年继续推进这一业务。通过我们，您可以更轻松地进行全漏斗广告投放。全漏斗广告投放是指在漏斗顶部大规模投放广告，增加品牌知名度。在漏斗中部，被赞助的品牌允许公司使用特定关键词和受众定位来吸引客户访问品牌详情页或亚马逊店铺。在漏斗底部，被赞助产品帮助广告商在客户购买决策时精准投放产品广告。我们使品牌能够轻松注册并投放我们不断增长的广告。利用我们商店和媒体终端数十亿的客户信号，我们还拥有与众不同的客户特征数据。
从亚马逊营销云的安全数据清洗环境，到新的多点触控归因模型，我们为广告商分析数据、生成核心营销指标，并帮助他们了解营销在不同渠道中的效果。如果广告客户在其营销活动中使用了流媒体电视、展示广告、赞助商品广告和其他广告类型，多点触控归因模型将显示每种广告类型对其销售额的相对贡献。
再来看AWS。在第四季度，AWS收入同比增长了19%，目前的年化收入达到了1150亿美元。按照大多数人的标准，AWS已经是一个相当庞大的业务。尽管在未来几年，我们预计 AWS 的增长将因企业采用周期、容量考虑和技术进步等因素而有所波动，但我们对 AWS 未来的客户和业务前景仍然充满信心，这种乐观态度怎么强调都不为过。
我花了不少时间思考几年后的世界。虽然有些人可能很难想象这样一个世界：几乎每个应用程序都注入了生成式AI，推理成为与计算、存储和数据库一样的核心构建模块，而且大多数公司都有自己的AI Agent，这些代理能够完成各种任务并相互协作。但这正是我们时刻在思考的未来，我们仍然坚信，这个世界主要将建立在云端，其中 AWS 将占据最大份额。为了更好地帮助客户实现这一未来，我们需要在技术堆栈的三个层面提供强大的能力。在底层，对于构建AI模型的企业来说，需要独特且极具竞争力的AI芯片。芯片是驱动 AI 训练和推理的核心计算组件。目前，大部分AI计算都由英伟达™（NVIDIA®）芯片驱动，显然我们与 NVIDIA 建立了深度合作伙伴关系，并且这种合作关系在可预见的未来仍将持续。
然而，大规模的生成式AI应用还不多。当这些应用（如 Alexa 和 Rufus）大规模运行时，成本增长速度极快。客户希望获得更好的性价比，这正是我们打造自研AI芯片的原因。
在 12 月的 AWS Reinvent大会上，我们正式发布了Trainium 2。搭载 Trainium 2芯片的 EC2实例，其性价比通常比目前的GPU计算实例高出30%至40%。
在大规模AI计算场景下，这一优势非常明显。Adobe、Databricks、poolside和Qualcomm等几家有技术领先的公司在Trainium2的早期测试中取得了令人印象深刻的成果。这也是Anthropic选择在Trainium2上构建未来前沿模型的原因。我们正在与Anthropic合作构建Project Rainier，这是一个包含数十万个Trainium2芯片的超大规模 AI 计算集群。
这个集群的Exaflops（百亿亿次浮点计算）计算能力将是 Anthropic 目前训练其领先云模型所用集群的5倍。我们已经全力投入Trainium 3的研发，预计将于2025年晚些时候发布，并在之后定义Trainium4。
打造性能卓越、性价比领先的芯片已成为AWS的核心优势，从我们核心业务中的Nitro和Graviton芯片开始，现在已扩展到Trainium AI芯片。相较于其他云计算提供商，这是AWS的独特竞争力。
我不会在这里详细介绍Amazon SageMaker AI，因为它已经成为AI开发者的首选工具，用于管理AI数据、构建和训练模型、实验以及部署 AI 模型。但我想特别提到 SageMaker 的 HyperPod 功能，它可以自动拆分训练任务到多个AI加速器上，通过定期保存检查点、在发生故障时自动从上次保存的检查点恢复，来防止训练人物中断，并节省多达40%的训练时间。SageMaker仍然是一项独特竞争力，并在Reinvent会议上推出了一系列新功能，包括在集群层面管理成本，以及在预算达到上限时，自动优先处理关键AI任务，这些新功能正在被越来越多的AI模型开发者采用。对于希望利用前沿模型构建生成式AI应用程序的中间层用户来说，亚马逊Bedrock是我们的全面托管服务，它提供了最广泛的高性能基础模型选择，并具有最全面的功能集，让客户能够更轻松地构建高质量的生成式AI应用。我们将继续对Bedrock进行快速迭代，在 Reinvent大会上，我们宣布引入Luma AI、poolside以及100多个热门新兴AI模型到 Bedrock。此外，我们刚刚将 DeepSeek R1模型添加到了Bedrock和SageMaker。我们还在Reinvent大会上发布了几项极具竞争力的Bedrock新功能，包括提示缓存、智能提示路由和模型蒸馏，所有这些功能都能帮助客户降低推理成本和推理延时。
与SageMaker AI一样，Bedrock也在快速发展，并深受客户青睐。与此同时，我们刚刚在Bedrock中推出了亚马逊自有的前沿模型家族 Nova。这些模型在智能水平上与世界领先模型相比毫不逊色，但延迟更低、价格更低，比Bedrock中的其他模型低约75%，并且集成了Bedrock的关键功能，如微调、模型蒸馏、RAG知识库和代理功能。数以千计的AWS客户已经在利用Amazon Nova模型的能力和价格性能优势，其中包括Palantir、Deloitte、SAP、Dentsu、、Fortinet、Trellix和Robinhood，而我们才刚刚开始。
在技术堆栈的顶层，Amazon Q是功能最强大的生成式人工智能助手，可用于软件开发并充分利用企业自身数据。您可能还记得，在上次电话会议中，我分享了Q Transform的一个非常实用的案例，即将3万多个应用程序迁移到新版本的Java JDK，从而帮助亚马逊团队节省了2.6亿美元和4500个开发者1年的时间，这是实实在在的价值，而客户希望获得更多。我们最近交付的Q Transform可以实现从Windows.NET应用程序到Linux的迁移、从VMware到EC2的迁移，并加速大型机的迁移。早期的客户测试表明，Q可以将原本需要多年才能完成的大型机迁移工作缩短至几个季度，迁移时间减少50%以上。这是一项重大突破，这些转型案例也是 AI 赋能实际业务的良好示例。
尽管 AI 仍然是推动业务增长的重要新动力，我们并没有忽视企业IT基础设施从本地到云端的核心现代化改造。我们与多家公司签署了新的AWS协议，包括Intuit、PayPal、Norwegian Cruise Holdings、Northrop Grumman、The Guardian Life Insurance Company of America、Reddit、Japan Airlines、Baker Hughes、The Hertz Corporation、Redfin、Chime Financial、Asana等。在我们最近的AWS Reinvent大会上，客户的一致反馈是赞赏我们仍在存储、计算、数据库和数据分析等AI以外关键基础设施领域快速创新。
我们的技术功能领导力仍在不断扩展，多个重要发布让客户非常兴奋，其中包括Amazon Aurora DSQL，这是我们全新的无服务器分布式SQL数据库，可为应用程序提供最高的可用性、强大的一致性、PostgreSQL兼容性，以及比其他流行的分布式SQL数据库快4倍的读写速度。Amazon S3 Tables使S3成为首个全面支持Apache Iceberg的云对象存储，从而加快分析速度。Amazon S3 Metadata可自动生成可查询的元数据，简化数据发现、优化商业分析、提升实时推理能力，帮助客户释放S3中数据的价值。新一代Amazon SageMaker将所有数据、分析服务和人工智能服务整合到一个界面中，让数据分析和 AI变得更加简单和可扩展。
在2024年即将结束之际，我要感谢我们的团队成员和合作伙伴，感谢他们在这一年中发挥了重要影响。无论从哪个维度来看，这都是非常成功的一年。但我们仍然任重道远，并期待在 2025 年继续为客户创造价值。
Brian Olsavsky：
从我们的总财务业绩开始，全球收入为1878亿美元，同比增长11%，不包括外汇的影响。这意味着本季度外汇带来了约9亿美元的不利影响，比我们在第四季度指引内预计的高出约7亿美元。如果不考虑额外的外汇不利因素，我们的收入将超过指引的上限。全球经营利润为212亿美元，这是我们有史以来经营利润最高的一个季度，比指引的上限高出12亿美元。在所有业务领域，在为客户创新的同时，也提高了运营效率。
北美业务板块第四季度收入为1156亿美元，同比增长10%。国际业务收入为434亿美元，同比增长9%（不包括汇率影响）。全球付费商品量同比增长11%，因为我们专注于低价、广泛的商品选择和快速配送，这仍然受到客户的青睐。盈利能力方面，北美业务板块经营利润为93亿美元，同比增长28亿美元。营业利润率为8%，同比增长190个基点。国际业务板块经营利润为13亿美元，同比增长17亿美元。营业利润率为3%，同比增长400个基点。这是北美和国际业务连续第八个季度实现利润率同比增长。
2024年也是我们连续第二年降低全球单位履约成本。第四季度由于库存优化、每个包裹的商品数量增加以及运输距离缩短，我们的运输网络生产效率显著提高。我们的履约中心生产效率也有所提升。总体而言，我们的团队在整个季度，尤其是在旺季期间的表现非常出色。我要感谢他们为客户所做的一切。展望未来，我们有很多机会通过更优的库存布局来继续降低成本，这也使我们能够更快地向客户交付商品。在美国，我们正在优化入库网络，并继续扩大我们的当日达配送网络。在全球，我们正在整个网络中引入自动化和机器人技术。虽然这些工作的实施需要时间，进展也不可能一蹴而就，但我们有一个良好的计划来继续推动成本结构的改善。
广告仍然是北美和国际业务部门盈利的重要来源。本季度我们在不断扩大的基数上实现了强劲的广告收入增长。我们还将继续投资于长期对客户重要的体验，包括Alexa、医疗健康、食品杂货业务，以及 Kuiper项目，包括计划在未来几个月内发射量产卫星。需要提醒的是，我们目前将与卫星网络开发相关的大部分成本支出化。一旦服务实现商业可行性，包括向客户销售时，我们将把某些成本资本化。
接下来谈谈我们的AWS业务板块。收入为288亿美元，同比增长19%。目前，AWS的年化收入达到了1150亿美元。在第四季度，我们在生成式AI和非生成式AI领域均实现增长，因为企业开始关注新项目，将更多工作负载迁移至云端，重新启动或加速从本地服务器向云端迁移，并利用生成式AI的强大能力。客户认识到，要充分发挥生成式AI的全部优势，他们必须迁移到云。AWS的经营利润为106亿美元，同比增长35亿美元。这得益于强劲的增长、在软件和基础设施方面的创新以提高效率，以及对业务成本控制的持续关注。如上所述，我们预计AWS的经营利润率将随时间而波动，部分原因是我们持续进行投资。此外，我们从2024年开始延长服务器的预计使用寿命，这为第四季度AWS利润率的同比增长贡献了约200个基点。
现在谈谈我们的资本投资。需要提醒的是，我们将资本投资定义为现金资本支出加设备融资租赁的组合。
第四季度的资本投资额为263亿美元，我们认为这将合理地代表我们2025年的资本投资水平。与2024年类似，大部分支出将用于支持技术基础设施的增长。这主要包括AWS的投资，以满足AI服务的需求，并支持北美和国际业务板块的技术基础设施。
此外，我们还在继续投资于提高我们履约和运输网络的能力，以支持未来的增长。我们还在投资当日达配送设施和入库网络，以及机器人和自动化技术，以提高配送速度，降低履约成本。这些资本投资将支持我们未来多年的增长。
关于第一季度的收入指引。净销售收入预计在1510亿美元到1555亿美元之间。
我想强调影响第一季度收入指引的两个项目。首先，我们根据当前汇率估算了外汇汇率变动的同比影响，我们预计这将给第一季度带来约21亿美元或150个基点的同比不利影响。需要提醒的是，全球货币在季度内可能会出现波动，正如我们在第四季度看到的美元相对于大多数其他货币走强的情况一样。其次，要提醒大家的是，我们正在计算去年闰年的影响。额外的一天在2024年第一季度为我们的业务贡献了约15亿美元的额外净销售收入，或约120个基点的同比增长贡献，这一影响覆盖所有业务板块。
第一季度经营利润预计在140亿至180亿美元之间。
这一指引包括对固定资产使用寿命调整的影响，稍后我会提供更多细节。但总体而言，我们估计这一调整将在2025年全年减少约4亿美元的经营利润，适用于截至 2024年12月31日的资产。首先在第四季度，我们完成了一项针对服务器和网络设备的使用寿命研究，并观察到技术发展速度加快，尤其是在人工智能和机器学习领域。因此，我们将从2025年1月起把部分服务器和网络设备的使用寿命从六年缩短为五年。我们预计，这将使2025年全年的经营利润减少约7亿美元。此外，我们还提前报废了一部分服务器和网络设备，因此在2024年第四季度记录了约9.2亿美元的加速折旧和相关费用，预计这也将使2025年全年经营利润减少约6亿美元。这些服务器和网络设备使用寿命的变化主要影响AWS业务板块。最后，我们还完成了一项针对履约中心重型设备的使用寿命研究，并从2025年1月起将使用寿命从10年延长至13年，预计这将使2025年全年的经营利润增加约9亿美元。
随着2025年的开启，我们对团队所取得的卓越成果感到振奋。我们将继续专注于提升客户体验，我们相信以客户为中心是创造长期股东价值的唯一可靠方式。
【分析师问答环节】
Q(Mark Mahaney): Brian，我们是否能预计2025年的资本支出1000亿美元？Andy，你是否认为AWS的增长目前受到供应限制的制约？你是否认为整个行业都受到了这些限制，还是AWS受到的影响更大？
A( Andy Jassy): 在资本支出方面，正如Brian之前提到的，
我们在第四季度的资本支出为263亿美元。我认为这合理地代表了2025年的年化资本支出水平，其中绝大部分资本支出用于AWS的AI相关投资。
AWS业务的运作方式和现金周期的运作方式是，我们的增长速度越快，资本支出就越多，因为我们必须在提前采购数据中心设备、硬件、芯片和网络设备，才能实现盈利。我们不会采购这些设备，除非我们看到强烈的市场需求信号。因此当AWS扩大其资本支出时，尤其是在我们认为AI是一次千载难逢的商业机会，我认为这对 AWS业务的中长期发展是一个非常积极的信号。我们坚定地认为，几乎所有现有的应用程序都将在AI的推动下进行重塑，推理将成为像计算、存储和数据库一样的核心构建模块。如果你相信这一点，再加上AI将带来以前只能梦想的全新体验，那么AI无疑是自云计算以来最大的商业机遇，甚至可能是自互联网诞生以来最大的技术变革和商业机会。因此我认为，从中长期来看，我们的业务、客户和股东都会对我们在AI领域的资本投资感到满意。
今年我们在零售业务方面的资本支出主要是为了进一步提升配送速度并降低履约成本。因此，你会看到我们继续扩展当日达配送设施，并增加农村地区的配送站点数量，以便更快地将商品送达农村客户。此外，我们还在机器人和自动化方面进行大规模投资，以降低履约成本并持续提升生产力。当你拥有一个年收入达数十亿美元，并且同比增长三位数百分比的AI业务，很难去抱怨增长受到限制。不过，如果不是受到一些供应链限制，我们的增长速度确实会更快。我们的第三方合作伙伴提供的芯片交付速度比以前慢，并且在生产过程中会进行多次调整，以确保硬件的良率和服务器的高质量，这些都需要额外的时间。我们刚刚在Reinvent大会上推出了Trainium2，它是我们自己新推出的大型硬件，也是我们自己的产品，但大部分芯片供应量将在接下来的几个月和几个季度内逐步增加。全球范围内的电力供应限制也是一个挑战。全球的电力供应仍然无法完全满足需求，如果没有这些限制，我们可能可以为客户提供更多服务。供应链中的一些组件，如主板，也存在短缺，特别是某些类型的服务器 受影响较大。因此，我认为我们的团队已经做得非常出色，在各种条件下努力争取资源，以确保客户能够扩展业务。正如我之前提到的，我们目前的增长仍然相当可观，但我确实认为如果我们不受供应链限制，增长速度会更快，我预计这些限制将在2025年下半年开始真正缓解。正如我所说，尽管我们现在的增长速度还不错，但我认为我们还可以增长得更快。
Q(Eric Sheridan): Andy，关于过去几周中国发布的消息，以及从长期来看，你如何看待 AI在降低成本曲线方面的潜力？我理解有关2025年资本支出的评论,但是，当考虑行业格局向开源和定制芯片的转变时，你如何思考降低成本曲线，并加快产品推向市场的速度，或者提高AI业务的资本回报率？非常感谢。
A(Andy Jassy):首先，我想和其他很多人一样，我们对DeepSeek取得的成果感到印象深刻。我们尤其关注他们在训练技术上的创新，特别是在强化学习方面，他们采用了不同的顺序，将强化学习提前进行，并且去掉了人工反馈环节。我们认为这种方式相较于传统的监督微调是一种有趣的尝试。我们还认为他们所做的一些推理优化也非常有趣。对于所有正在构建前沿AI模型的公司来说，我们都在研究类似的问题，并且相互学习。你会看到，我们之间会不断进行技术超越和迭代，整个行业仍然有大量创新空间。如果你运营AWS这样的业务，并且和我们一样相信几乎所有大型生成式AI应用都会使用多种模型类型，不同的客户会选择不同的模型来处理不同的工作任务，那么你的目标就是为客户提供尽可能多的领先前沿 AI 模型。这正是我们在 Amazon Bedrock 这类服务中所做的。这也是为什么我们能如此迅速地让DeepSeek同时在Bedrock和SageMaker中可用，比其他公司更快，而且已经有客户开始尝试使用。
过去几周的一个有趣现象是，有些人假设，只要降低某种技术组件的成本（在这里主要是推理成本），就会导致整体技术支出减少，但事实并非如此。我们在2006年推出AWS时，在云计算领域也做了同样的事情，当时我们以每千兆字节0.15美元的价格提供S3对象存储，以每小时0.10美元的价格提供计算服务，多年后的今天，这个价格要低得多。当时很多人认为这意味着企业在基础设施技术上的支出会减少，但事实是，企业的单位基础设施成本确实大幅降低了，这对他们的业务极其有利，但与此同时，他们开始兴奋地构建以前因成本高昂而无法实现的项目。最终，当单位成本降低后，企业在技术上的总支出实际上是增加的。我认为这正是AI领域即将发生的事情，即推理的成本将大幅降低。过去几周你听到的DeepSeek只是其中的一部分，但实际上所有企业都在推动这一进程。我相信，推理的成本将大幅下降，这将极大地降低企业将推理能力和生成式AI融入其所有应用的门槛。从AWS的业务角度来看，我们希望尽可能简化客户在我们的基础设施服务上构建 AI 体验的过程。因此，推理成本下降不仅对客户是积极的，对我们的业务也是积极的。
Q(Doug Anmuth): Brian，鉴于过去两年AWS利润率一直在20%中段到30%高段之间波动，随着你们在生成式AI领域的投资不断加大，我们应该如何看待 AWS 的更正常化的利润水平？在零售业务方面，随着未来通过 UPS 运输的包裹量减少，你们如何应对额外的物流需求？你们是否有能力管理这部分额外的配送工作？
A(Brian): 是的，我们看到AWS的营业利润率波动很大。正如你所说的，随着时间的推移，AWS利润率长期来看会有一定的起伏。目前AI仍然处于早期阶段，正如我们所说的那样，人工智能最初的利润率较低，在短期内投资负担沉重。但从长远来看，我们认为AI业务的利润率最终会与非AI业务相当。我们对AWS业务的强劲增长感到非常满意，并且始终专注于提高数据中心的运营效率，包括节约能源、在新一代生成式 AI 应用中循环利用能源，以及整体上降低运营成本。我们对AWS团队的表现非常满意，并期待2025年的强劲表现。
A(Andy Jassy): UPS多年来一直是我们的合作伙伴，我们预计这种合作关系还会持续很多年。大家都知道，在过去的几年里，特别是在疫情期间，我们加速推进了自有物流网络的建设，尤其是在“最后一英里”配送网络方面。疫情期间的需求激增，迫使我们快速扩展自己的物流能力，因为当时市场大范围关闭，我们需要承担更大比例的零售市场配送份额，并且必须以更低的成本完成配送，因为我们的客户期望低价格，这也是我们的业务模式。我认为 UPS 认为为亚马逊提供服务的利润率较低，因此他们选择放弃了一部分原本可以承接的业务量。我们完全有能力通过自有物流网络处理这部分业务，未来我们会继续观察市场的发展趋势。
Q(Brian Nowak): Andy，我想深入了解一下你提到的机器人技术加速发展。你能分享一下从Shreveport学习到的任何新数据经验吗？我们应该如何看待机器人带来的成本节约的可扩展性，以及何时能够真正看到其对盈利能力的影响？从更宏观的角度来看，生成式AI、GPU支持的变革，你能否举一些具体的例子，说明2025年亚马逊零售购物体验将如何因生成式 AI 或 GPU 加速的机器学习而发生变化？
A(Andy Jassy):关于机器人技术，我想告诉大家的是，过去这些年，我们已经大规模地将机器人技术整合到履约网络中，我们已经看到了显著的成本节约、生产力提升以及安全性改进。因此，我们已经从机器人创新中获得了相当可观的价值。最近，我们在 Shreveport 设施看到的一些成果，可能正是你所指的部分内容。最新一批机器人计划已经开始投入生产，我们首次将所有这些新技术集成到Shreveport工厂的运营流程中。我们对看到的结果感到非常振奋，包括配送速度的提升、生产力的提高以及履约成本的下降。当然，这些仍处于早期阶段，目前这些新技术仅Shreveport中部署，但我们已经制定了计划，准备在整个履约网络中推广，其中一些新技术将应用于新建设施，另一些将用于改造现有设施，使其能够采用相同的机器人技术创新。此外，这批新的机器人创新（大约六项左右）远不是我们所能实现的全部。我们正在开发下一代机器人技术，以进一步提升生产力、降低履约成本并改善安全性。这个过程将是一个多年持续推进的项目，我们会不断优化履约网络中的各个环节，尽可能利用机器人技术 提升运营效率。实际上，我们认为机器人技术几乎可以改善履约网络中的所有环节。
