中资离岸债券周报丨1月6日-10日：远方就是你一无所有的地方

•  新发行 ： 市场开年后新发行极其活跃，过去一周亚洲美元债新供应达到170亿美元，主要由中资地产主导，外加少量投资级和城投。

• 利率： 利率走势上周受伊朗紧张局势影响，在8号大幅下行，又在随后战争阴影抹去后大幅回涨。全周而言，利率熊平，全线小幅上涨3-5bps，10Y-2Y利差较上周-1bp至25bps。

○ 2年期美国国债收益率: 1.570 (+5bp)

○ 3年期美国国债收益率: 1.583（+4bp)

○ 5年期美国国债收益率: 1.632（+4bp)
○ 10年期美国国债收益率: 1.820 (+3bp)

▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T5、T3、T2）

▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动

• 信用 ： 受中东地区局势缓和影响，风险情绪全面回升，美国高收益和投资级CDX利差均继续收窄2bp。亚洲高收益继续跑赢投资级，亚洲美元债市场信用利差高收益与投资级信用利差分别收窄8bps和3bps至446bps和119bps。至此亚洲高收益利差已就去年底水平收窄了超过50bps，投资级也接近史上低位。新发行表现方面， 花样年新发3年表现抢眼，首个交易日跳涨～2.25pt； 碧桂园新发7/10年表现也分别上涨～1.25pt/2pt； 受中东局势影响，新发的京东全天过山车，从早盘拉宽8bp到尾盘完全收复并较定价收窄约4bp。 安东石油也受中东形势影响，22年到期债周二一度跳跌～8pt。 恒大地产被报道工地事故致6人死亡，一度引发留言猜测建筑工程将全面停工，股票跌逾5%，债券长端下跌～1.5pt，在公司澄清后收复部分跌幅。 全周走势来看，市场整体显示出较强的韧劲。

▼ iTraxx（橘）及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/HY（蓝）利差变动

• 定价：龙湖地产定价7.25年/12年期6.5亿美元债（1/6 周一）
结构：直发
评级：发行人评级 Baa3/BBB/BBB，预计债项评级 Baa3/BBB-/BBB
JGCs/JLMs/JBRs：花旗、高盛、海通、汇丰、摩根士丹利 
JLMs/JBRs：中金、瑞信
规模/年期/定价水平：
2.5亿美元，7.25Y USD FXD, IPG T+200区间，FPG T+ 170 (+/-2，WPIR)，最终定价 T+168
4亿美元，12Y USD FXD, IPG T+245区间，FPG T+ 210 (+/-2，WPIR)，最终定价 T+208

• 定价：金轮天地控股公司定价2年2月期限2亿美元债券 （1/6 周一）

• 结构：直发
  
• 评级：B2/ - /B，预计债项评级 B2 / - / -
• JGCs/JBRs/JLMs：中银国际、国泰君安、 海通国际、汇丰、 中信里昂
• JBRs/JLMs：香江金融、东方证券
• 规模/年期/定价水平：2 亿美元，2Y2M USD FXD，IPG 13.25% area , FPG 及最终定价13%

•  定价：花样年定价3NC2年期4.5亿美元债交易（1/6 周一）




    

• 结构：直发
  
• 评级：B2/B/B+，预计债项评级-/B/B+
• JGCs/JLMs/JBRs：瑞银、巴克莱、法巴、德银、摩根士丹利、野村
  
• 规模/年期/定价水平：1.5亿美元，3.25NC2 USD FXD，IPG 11.625%区间，FPG和最终定价11.2%

• 结构：直发
  
• 评级：Ba3/BB-/BB-，预计债项评级B1/ - /B+
• JGCs/JLMs/JBRs：中银国际、汇丰、摩根大通、高盛、摩根士丹利、德银、瑞穗、海通国际、招银国际、禹州金控
  
• 规模/年期/定价水平：6.45亿美元， 6NC4 USD FXD，IPG 8%区间，FPG和最终定价7.375%

•  定价：合景泰富定价7NC4年期3亿美元债交易（1/6 周一）

• 结构：直发
• 评级：B1/B+/BB-，预计债项评级-/-/BB-
• SGC/SLM/SBR：海通国际
  
• 规模/年期/定价水平：3亿美元，7NC4 USD FXD，IPG 7.8 %区间，FPG 7.45%(+/-5bps，WPIR)，最终定价7.4%

• 增发标的： US$350 million 7.375% senior notes due April 2024 (ISIN: XS1974405893)
• 结构：直发
• 评级：B1/B+/-，预计债项评级B2/B/-
• JGCs/JLMs/JBRs：汇丰、瑞银
  
• 规模/年期/定价水平：1.5亿美元，TAP 2024 USD FXD，IPG 6.875%区间，FPG和最终定价6.5%

•定价：龙光地产定价5NC3期限3亿美元债交易（1/7 周二）




    

• 结构：直发
• 评级：-/BB/BB，预计债项评级-/-/BB
• JGCs/JLMs/JBRs：德银、信银国际、瑞信、海通国际、瑞银
• 规模/年期/定价水平：3亿美元，5NC3 USD FXD，IPG 6.25%区间，FPG及最终定价5.75%

• 结构：直发
• 评级：发行人评级Ba3/BB-/BB，预计债项评级B1/B+/BB
• JGCs/JLMs/JBRs：汇丰、摩根士丹利、巴克莱、信银国际、瑞信、德银、国泰君安国际、野村
• 规模/年期/定价水平：5.4亿美元，5NC3 USD FXD， IPG 7%区间 , FPG和最终定价6.5%

• 结构：直发
• 评级：发行人 评级 B1/B/B+，预计债项评级 B2/ - /B+

• JGCs/JLMs/JBRs： 德银、汇丰、法巴、建银国际、中信里昂、招银国际、高盛、海通国际、渣打、正荣证券
  
  
  
  
      
  

• 规模/年期/定价水平：2.9亿美元，4.25NC3 USD FXD，IPG 8.4% area , FPG及最终定价7.875%

• 定价：京东定价10年期/30年期双期限10亿美元债交易（1/7 周二）

• 结构：直发
• 评级：发行人评级Baa2/BBB/-，预计债项 评级Baa2/BBB/-
• JLMs/JBRs： 美银美林、瑞银
• JLM s ：汇丰
• 规模/年期/定价水平：
• 7亿美元，10Y USD FXD，IPG T10+195区间 , FPG T10+160-165（WPIR），最终定价T10+160
• 3亿美元，30Y USD FXD，FPG及最终定价4.185%

• 定价：首创置业定价5.5年期4.5亿美元债交易（1/7 周二）

• 结构：维好
• 评级： 维好人评级Baa3/BBB-/BBB，预计债项评级-/-/BBB
• JGCs/JLMs/JBRs：信银国际、国泰君安国际、汇丰
  
• JLMs/JBRs：海通国际、招银国际、中金、工银国际、交通银行、中信里昂、野村、中信建投国际、丝路国际
• 规模/年期/定价水平：4.5亿美元， 5.5Y USD FXD，IPG 4.25%区间，FPG 3.85-3.90%（WPIR），最终定价3.85%

• 定价：旭辉集团定价5.5NC3期限4亿美元债交易（1/7 周二）

• 结构：直发
• 评级：发行人 评级 Ba3/BB/BB，预计债项评级 - /BB-/BB
• JGCs/JLMs/JBRs： 汇丰、巴克莱、交银国际、上银国际、信银国际、瑞信、高盛、海通国际、摩根大通、渣打
• 规模/年期/定价水平：4亿美元，5.5NC3 USD FXD，IPG 6.5%区间 , FPG及最终定价6.0%

• 结构：担保

• 评级：担保人评级 Baa3/-/BBB-，预计债项评级Baa3/-/BBB-

• JGCs/JLMs/JBRs：汇丰、高盛、信银国际
  
  
  
  
      
  

• JLMs/JBRs：中金、瑞银、中银国际、招商永隆、光大港分、海通国际、瑞信、中信里昂

• 规模/年期/定价水平：4亿美元，10Y USD FIX，IPG T10+340bps区间，FPG及最终定价T10+315bp

• 定价：华夏幸福定价3年/5年双期限12亿美元债交易（1/8 周三）

• 结构：担保
• 评级：担保 人评级 Ba3/ - / -，预计债项评级 Ba3/ - / -
• JGCs/JLMs/JBRs： 海通国际 、摩根大通、信银国际、国泰君安国际 、招银国际、工银国际
• JLMs/JBRs： 中国 银行、巴克莱、中银国际、建银国际、中达证券、中金、中投证券国际、中信里昂、瑞信、汇丰、东方证券、瑞银、中泰国际
• 规模/年期/定价水平：
• 5亿美元，3Y USD FXD，IPG 7.25%区间，FPG及最终定价6.9%

• 7亿美元，5Y USD FXD，IPG 8.5%区间，FPG及最终定价8.05%

• 定价：佳兆业定价5NC3期限5亿美元债交易（1/8 周三）

• 结构：直发
• 评级：发行人评级 B1/B/B，预计债项评级  B2 /- /B
• JGCs/JLMs/JBRs： 瑞信、德银、海通
  

• 定价：阳光集团定价3.25NC2期限3亿美元债交易（1/8 周三）

• 结构：担保
• 评级：担保 人评级 B2/B/B+，预期债项评级 -/-/B
• JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安国际、海通国际、瑞银、 招银国际、钟港资本、东方证券、中信里昂
• 规模/年期/定价水平：3亿美元，3.25NC2 USD FIX，IPG 10.375%区间，FPG及最终定价9.875%

• 定价：中国银行香港分行定价2年期浮息/5年期固息16亿美元债交易（1/9 周四）

• 结构：直发

• 评级：发行人评级 A1/A/A，预计债项评级 A1/A/A

• JGCs/JLMs/JBRs：中国银行、东方汇理、摩根大通

• JLMs/JBRs：加拿大丰业银行、澳大利亚联邦银行、MUFG、交通银行、光大港分、农银国际

• 规模/年期/定价水平：

• 10亿美元，2Y USD FRN，IPG 3mL+85区间，FPG 3mL+58-60(WPIR)，最终定价3mL+58

• 6亿美元，5Y USD FXD，IPG T+110区间，FPG T+78-80(WPIR)，最终定价T+78

• 定价：中国银行卢森堡分行定价3年期固息8亿欧元债交易（1/9 周四）

• 结构：直发

• 评级：发行人评级 A1/A/A，预计债项评级 A1/A/A