这次政策调整的背景是英国脱欧、美联储缩表加息和全球经济平稳复苏。
首先，脱欧对英国经济打击明显，在拖累经济复苏的同时，却推动CPI上涨。英镑大幅贬值是英国脱欧最直接的影响，2016年下半年英镑兑美元贬值超过了13%，英镑兑欧元贬值程度更大。英镑贬值使得进口产品价格上涨，推高了CPI。2017年9月的CPI同比增长达到3%，而且预期10月也不低于3%。从中长期来看，脱欧会冲击英国的劳动力市场，推高劳动力成本，压低企业利润，脱欧对经济增长的负作用将逐渐显现。另外，从未来两年来看，英国与欧盟关于贸易、移民和跨境金融活动的谈判情况存在高度不确定性，这会影响企业的投资决策与投资规模，经济增长将可能进一步放缓。2016年英国GDP增长1.8%，而IMF对2017年和2018年两年的经济增长预期分别为1.7%和1.5%，逐年降低。英国经济将可能在全球经济复苏中掉队。
其次，全球经济复苏、石油价格反弹也是通胀高企的重要因素。中国、美国和欧元区是对全球经济增长贡献率最大的三个经济体，是拉动全球经济强劲复苏的主要动力。中国第三季度GDP同比增长6.8%，PMI也在9月达到52.4的相对高点。美国和以德国为龙头的欧元区GDP增长和PMI也超预期。IMF在10月份的报告中也调高了今明两年对全球经济的预期，分别为3.6%和3.7%。这样的经济预期说明了全球经济复苏前景向好。另外，石油价格自今年8月以来开始快速反弹，目前已经超过了60美元一桶，这也是全球总需求增加的表现之一。全球总需求增加，逐步推动物价上扬。
再次，美联储进入加息周期，并开始逐步缩表，使得全球货币政策方向进一步显性化。2015年12月至今，美联储已经四次加息，目前的联邦基准利率水平为1.3%，12月份加息的概率也较大，美联储从今年10月开始执行逐步的缩表计划，货币政策趋势进一步趋紧。从历史经验、贸易关系和周期走势来看，尤其是2000年以后，美国和英国的货币政策一直高度协同，而且英国的货币政策一般略滞后于美国。英国的货币政策会受美联储的货币政策方向的影响。
英国货币政策的未来走势取决于英格兰银行对以下三个方面的权衡。
一是通胀压力与经济增长的权衡。英国目前低经济增长，高通胀的经济环境，使得英格兰银行的货币政策制定陷入困境：既要为内在结构引发的复苏不力以及脱欧的增长冲击提供政策支持，又要防范输入性的通货膨胀。此次加息表明当前英国央行货币政策的重点是通货膨胀率，但随着通胀压力缓和，其政策目标可能会转换到经济增长。由于英镑兑美元自今年3月开始逐步升值（英镑兑欧元仍处于弱势状态），输入性通货膨胀将有所缓解。如果英国通货膨胀率有所回落，那么英国央行将会尽力维持宽松货币政策环境，以保证经济增长。
二是物价稳定与金融稳定的权衡。金融危机之后，英格兰银行（BOE）成为承担货币政策与金融稳定双重职能的央行。英格兰银行金融政策委员会（FPC）负责系统性金融风险的防范和政策制定。脱欧是影响英国金融稳定的重要变量，也是货币政策与金融稳定的协调领域。英国与欧盟国家的金融联系密切，比如英国一些金融交易遵循的是欧盟法律，英国商业房地产融资约一半来自海外投资者等。金融稳定需要一个相对稳定的货币政策环境。因此，英格兰银行的加息缩表计划也要考虑脱欧的金融风险。
三是英国政策选择与全球政策方向的权衡。作为开放经济体，英国货币政策方向不仅受国内因素影响，还受制于国际因素。在英国基准利率不变的前提下，国际利率上升会导致资本流出、英镑汇率贬值、输入性通胀压力增大，从而使得英格兰银行选择加息以应对。在当前美联储缩表加息和欧元区缩表的背景下，英国货币政策的大方向也可能是逐渐趋紧的。这个权衡具有一定的被动跟随性。
综合三方面的权衡，受全球货币政策方向和通胀压力的影响，英国央行会渐进加息缩表，但受制于经济增长和金融稳定，进度将是较为缓慢的。
