一号文件再度聚焦农业，投资机会几何？【天风农业】

吴立话农业牛股 · 公众号 · · 2020-02-09 22:02

正文

核心观点

本周一号文件出台，再度聚焦农业，强调脱贫攻坚和乡村振兴。对于农业板块主要指引以下投资机遇：

1、 文件指出，加快恢复生猪生产： 防疫优势显著的集团养殖企业迎来发展机遇期。

在非洲猪瘟的背景之下，防疫优势构成产能恢复的关键，集团养猪企业在资金、技术、管理和人员方面优势突出，构成行业产能恢复的主要力量。我们认为： 1）当前非瘟疫情和新冠疫情隔离的双重影响之下，行业整体复产艰难，行业产能恢复缓慢，本轮猪周期大幅拉长可期； 2）集团企业凭借优势逆势快速扩张，出栏量有望持续高增长。生猪养殖产业有望迎来3-5年的超长盈利周期，头部养殖企业有望迎来发展黄金期。我们继续重点推荐：（养殖利润释放强预期）的【温氏股份】+【天康生物】（区域优势）；（防疫体系优势明显）的【牧原股份】、【新希望】等；（高成长低估值）的【正邦科技】、【天邦股份】。

2、 文件指出，加快非洲猪瘟疫苗研发： 动物疫苗板块。

首先，下游养殖行业集中度提升将带来产业机遇：根据历史数据，我国中小散户的头均苗药使用金额约16元，而过去五年温氏股份为68元，牧原股份为124元，因此，本轮疫情导致生猪产业集中度加速提升，将带来疫苗板块的快速扩容；其次，随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升；第三，若非瘟疫苗研发成功，有望使得疫苗行业空间翻倍； 4）动物疫苗板块有望在2020年一季度迎来业绩拐点。 标的上，持续重点推荐【生物股份】其次【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等。

3、 文件指出，支持奶业、禽类、牛羊等生产，引导优化肉类消费结构：白羽肉鸡板块。

我们认为受非洲猪瘟疫情影响，生猪供给有望持续偏紧且猪价长期高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张。 重点推荐【圣农发展】，其次【仙坛股份】、【益生股份】、【民和股份】、【禾丰牧业】等。

4、文件指出，加强农业关键核心技术攻，加强农业生物技术研发。 种子板块，转基因推动行业步入发展新时代。

我们认为转基因技术首先将显著抬升种子附加值，有望推升种子价格及利润率；其次，转基因育种技术壁垒高、研发投入大，将使得头部企业的品种竞争优势进一步凸显，加速行业集中度提升。根据我们的测算，转基因玉米种子具备324亿的收入空间和约100亿的利润空间。重点推荐：【隆平高科】（转基因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、【大北农】（国内领先转基因育种企业），其次【荃银高科】（背靠中化和先正达）、【登海种业】（玉米种业龙头）。

5、此外，继续重点推荐【海大集团】。

中长期成长逻辑不变，短期水产养殖周期弹性逐步兑现，当前受情绪面影响，回调之后，配资价值彰显，继续重点推荐。

风险提示： 政策风险； 疫病风险； 农产品价格波动； 极端天气； 进口变动

每周思考

1、关于行业

本周一号文件出台，再度聚焦农业，强调脱贫攻坚和乡村振兴。对于农业板块主要指引以下投资机遇：

1.1、 文件指出，加快恢复生猪生产： 防疫优势显著的集团养殖企业迎来发展机遇期。

在非洲猪瘟的背景之下，防疫优势构成产能恢复的关键，集团养猪企业在资金、技术、管理和人员方面优势突出，构成行业产能恢复的主要力量。我们认为： 1）当前非瘟疫情和新冠疫情隔离的双重影响之下，行业整体复产艰难，行业产能恢复缓慢，本轮猪周期大幅拉长可期； 2）集团企业凭借优势逆势快速扩张，出栏量有望持续高增长。生猪养殖产业有望迎来3-5年的超长盈利周期，头部养殖企业有望迎来发展黄金期。 我们继续重点推荐： （养殖利润释放强预期）的【温氏股份】+【天康生物】（区域优势）； （防疫体系优势明显）的【牧原股份】、【新希望】等； （高成长低估值）的【正邦科技】、【天邦股份】。

1.2、文件指出，加快非洲猪瘟疫苗研发： 动物疫苗板块。

1.3、文件指出，支持奶业、禽类、牛羊等生产，引导优化肉类消费结构： 白羽肉鸡板块。

1.4、文件指出，加强农业关键核心技术攻，加强农业生物技术研发。

种子板块，转基因推动行业步入发展新时代。 我们认为转基因技术首先将显著抬升种子附加值，有望推升种子价格及利润率；其次，转基因育种技术壁垒高、研发投入大，将使得头部企业的品种竞争优势进一步凸显，加速行业集中度提升。根据我们的测算，转基因玉米种子具备324亿的收入空间和约100亿的利润空间。 重点推荐： 【隆平高科】（转基因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、【大北农】（国内领先转基因育种企业），其次【荃银高科】（背靠中化和先正达）、【登海种业】（玉米种业龙头）。

1.5、此外，继续重点推荐【海大集团】。

中长期成长逻辑不变，短期水产养殖周期弹性逐步兑现，当前受情绪面影响，回调之后，配资价值彰显，继续重点推荐。

一号文件再度聚焦农业，投资机会几何？【天风农业】

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