今天大盘整体下跌，截止到收盘，回到5.1星。
风格跟前两周出现变化。
大盘股今天比较坚挺，下跌较少。
前几天上涨较多的中小盘股，今天回调较多。
红利等价值风格整体上涨。遇到市场下跌的阶段，价值风格通常相对抗跌。
成长风格下跌。
昨天欧美市场出现较大波动。
纳斯达克下跌2.7%。
不过今天港股没有受影响，整体上涨。
1. 有的朋友问，为啥有的公司盈利不错，最近几周股价没怎么涨；
有的公司，甚至亏损，最近涨了挺多呢？
衡量公司盈利能力，可以用ROE，也就是净资产收益率。
如果按照ROE高低，可以将上市公司，分为三个指数：
PS：市值大小和盈利是两个维度。小不等于不赚钱。
在中证500和中证1000指数中，也有一些盈利比较好的股票。大公司里也有一些不怎么赚钱的。
2. 进入10月份之后，市场有几个特点：
• 从熊市底部反弹，市场流动性比较充裕。
A股每日交易量经常突破1万亿，比熊市底部高了不少。
• 上市公司基本面，三季度出现了一些好转。
但增速还没有回归到历史平均水平。
基本面低迷+流动性充裕的阶段，容易出现“炒小炒差”行情。
例如在10月份，
短期里，
盈利越差的公司，反而股价上涨越多。
盈利越好的公司，反而股价下跌越多。
3. 类似的走势，其实在过去十几年也经历过很多次，通常是出现在流动性充裕的阶段。
因为大多数亏损股本身不产生盈利、不产生现金流。
只有少数亏损股，可以走出「困境反转」的走势，重新盈利。
大多数亏损股，需要依靠击鼓传花，不断有新的投资者接盘。
需要市场资金多、参与者多。
当市场炒作的狂热退去，亏损股因为流动性枯竭，下跌幅度也会比较大。
这轮行情跟2014-2015年有些相似之处。
当时也是放水、投资者上杠杆，带动亏损股指数几个月上涨3倍，超过当时大盘平均涨幅。
但随后从2015年6月到2018年底，跌去了72%。
4. 价值投资的基础原则之一，就是巴菲特老师格雷厄姆所说的，「买股票就是买公司」。
短期里，可能会因为题材、市场炒作，遇到「没有业绩的股票反而涨的更好」。
但上市公司的盈利增长，决定了股票的长期收益。
绩优股的长期回报，也超过微利股和亏损股。
对投资者来说，就得考虑，自己到底赚的是什么收益。
咱们投顾组合是选择绩优股为主。
主动优选、指数增强的平均ROE，超过行业平均水平。
咱们长期投资，还是选择盈利相对良好的公司，作为投资主力的。
不会参与短期的博弈、或者一些亏损公司的投资。
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对股票市场来说，影响最大的，是「基本面」、「资金面」、「情绪面」三个周期性。
不同周期，反复出现，会给我们未来，带来无数次的「熊市、牛市」。
站在熊市底部，不用担心未来会不会有牛市，市场还能不能涨起来。
站在牛市，也不用担心未来会不会有低估机会。
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