空调界“价格屠夫”要来了。
12
月底，
70
岁的董明珠在访谈中被问及退休问题时，她意味深长地暗示
“明年可能会退休”，
却又强硬地表示：有人巴不得自己退，以为我一退，他们就少了个对手。但退不退休，是我的事，与外界无关。
这些话掷地有声，仿佛在警告那些暗中期待她离开的对手。
可谁曾想，话音刚落不到一个月，就在董明珠可能即将迎来退休之际，她最不愿看到的一幕，还是发生了。那个曾被她
公开讨伐、恩怨多年
的老对手
——奥克斯电气，如今正以全球第五大空调提供商的身份，大步迈向港股
IPO
。
近日，据港交所披露，奥克斯电气正式向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，
由中金公司担任独家保荐人。
据悉，本次募资资金将用于
全球研发、智能制造体系升级、供应链管理强化、销售经销渠道拓展，还有补充营运资金等关键领域。
奥克斯这次转战港股，无疑是其资本棋局中的关键一步。
早些年，奥克斯就盯上了
A
股市场。
2016
年初，它的中央空调部门在
新三板短暂挂牌，
但一年后就匆匆退市。随后，奥克斯对空调业务进行大刀阔斧的整合，统一到宁波奥克斯电气旗下，全力筹备
A
股上市。然而，折腾了一圈，最终还是没能成功。
若此次港股上市成功，宁波大佬郑坚江家族将再添一员，继
三星医疗
和
奥克斯国际
之后，迎来第三家上市公司，其商业版图将进一步扩张。
1987
年，年仅
25
岁的郑坚江，从一名汽车修理工摇身一变，承包了一个负债累累的乡办小厂。仅用
12
年，他就把这个小厂变成了年收入
30
亿的巨头。
不过，真正让郑坚江声名鹊起的，是他
1994
年对空调市场的大胆布局。
2001
年，当其他品牌还在技术壁垒前徘徊时，奥克斯却大胆发起了
一场“免检是爹，平价是娘”的“爹娘革命”，将
40
多款机型价格狂降
30%
。
在那个品牌竞争激烈、价格居高不下的年代，这一举措如同在平静的湖面投下巨石，瞬间打破了市场格局，
吸引了大量价格敏感的消费者。
奥克斯的销量从
2001
年的
20
万套飙升至
2004
年的
325
万套，增长
15
倍，从三、四线品牌一跃成为头部阵营的
“
空调杀手
”
。
电商时代来临，奥克斯再次抓住机遇，将
低价优势
与
线上渠道
结合，掀起销售热潮。
2011
年，奥克斯率先布局电商，产品销量在各大电商平台一路飙升，一度冲进全国前三，
“性价比之王”的形象深入人心。
现如今，郑坚江家族的商业版图
横跨家电、地产、医疗、金融等多个领域
，
手握
A
股的三星医疗和港股的奥克斯国际两大上市公司。
值得一提的是，三星医疗
2011
年上市时，招股书
曾披露郑坚江拥有加拿大永久居留权和香港居民身份证，
直到
2017
年财报才宣布
不再持有任何海外居留权。
2024
年
10
月，郑坚江凭借
225
亿元
人民币的财富，在
《
2024
年胡润百富榜》中排名第
213
位，
稳坐富豪圈的“头排交椅”。
凭借
低价策略
和
电商渠道
的巧妙布局，奥克斯迅速在市场中占据了一席之地，这让一直稳坐行业头把交椅的格力电器感到了前所未有的威胁。
董明珠，这位以铁腕手段著称的商界女强人，自然不会对奥克斯的崛起坐视不理。
董明珠一直以
“铁娘子”
形象示人，她的管理风格
直接、果断，甚至有些严厉。
这种风格，虽然让格力电器在市场竞争中保持了
强大的战斗力
，
但也引发了一些争议。从举报奥克斯生产销售
不合格
空调产品，到多次起诉奥克斯
专利侵权
并获赔偿，她对奥克斯的打压可谓不遗余力。
从
2015
年起，格力和奥克斯就围绕专利权大打出手，一撕就是好几年。董明珠更是隔三岔五在公开场合“炮轰”奥克斯，一次次把它推到
舆论的风口浪尖。
从
2017
年到
2023
年
4
月，格力一口气起诉奥克斯
27
次，且次次胜诉。这一连串的胜利，无疑让格力在专利战中占据了绝对的上风。
在这场专利对决中，
奥克斯也毫不示弱，反手就告格力侵权，双方打得难解难分。直到最高法出面一锤定音，直接判定奥克斯的压缩机专利无效，认定格力没侵权，这场闹剧才暂时告一段落。
看数据就知道了，
2023
年，奥克斯的研发费用才
5.66
亿元，费用率仅
2.3%
。相比之下，格力研发投入早就破百亿，美的和海尔也在全球疯狂砸钱搞研发。相比之下，奥克斯这点研发费用，根本不够看。
这场专利纠纷，本质上是一场实力悬殊的较量。奥克斯靠低价和性价比抢占市场，但核心技术的缺失让它在格力这样的巨头面前，只能靠专利诉讼来硬撑。
结果呢？法院的判决就像一记重拳，狠狠敲醒了奥克斯，让它清醒地认识到，
没有核心技术，光靠低价和诉讼，是永远无法在空调江湖立足的。
更糟的是，格力、美的们纷纷杀入电商，奥克斯的线上优势瞬间被蚕食。
美的子品牌华凌、小米这些新势力
也杀入平价市场，奥克斯的
“性价比王”光环不再。
2018
年起，奥克斯一路狂奔，杀到马来西亚、泰国等地，
建销售公司、拉本地团队，把空调卖到全球
140
多个国家和地区。
2024
年前三季度，
海外市场直接入账
111.4
亿元，几乎撑起总收入的半壁江山，
同比增长
27.6%
，远高于国内市场。
奥克斯急于上市，既是被现实狠狠“逼”出来的无奈之举，也是它野心勃勃的扩张计划的关键一步。
空调市场如今是“内卷”到极致，格力、美的这些巨头们早就把市场瓜分得差不多了，奥克斯想分一杯羹，难如登天。
研发上，奥克斯口袋里的钱不够用，
2023
年研发费用才
5.66
亿元，费用率仅
2.3%
，与格力、美的、海尔这些老对手相比，差距正逐渐在被拉开。
没有钱，怎么搞研发？怎么和巨头们正面刚？上市，就成为了它快速“补血”的捷径。
正如前面所讲，奥克斯早就盯上了海外市场。但它心里清楚，这点成绩还远远不够，它想在全球市场上大展拳脚，就得有钱去建生产基地、搞研发、铺渠道。
上市，就是它拿到“球通行证”全的关键钥匙。
如今，奥克斯电气谋求上市，无疑是家族商业版图的又一次扩张。然而，上市之路并不好走，上市后的挑战，更是接踵而至。
海外市场虽然广阔，但奥克斯的自主品牌影响力微乎其微，
80%
的海外收入依赖
ODM
代工，贴牌生意做得再大，也终究是为他人做嫁衣。
与此同时，小米、美的等竞争对手也在加速出海，奥克斯的低价优势正在被逐步蚕食。在国内，奥克斯的
“性价比”标签早已被贴上“低端”的刻板印象，线上市场份额被不断挤压，线下渠道又迟迟打不开局面。
上市或许能为奥克斯带来资金，但如何在巨头的夹缝中找到自己的立足之地，在技术上实现弯道超车，并在全球市场中真正打响自己的品牌？
这些问题，才是奥克斯上市后真正需要面对的“硬仗”。
在奥克斯的招股书里，有一组数据格外引人关注。截至
2024
年
9
月
30
日，它的资产负债率飙升至
84.6%
，流动负债净额比
2023
年末多了
3.73
亿元，达到
24.02
亿元。奥克斯解释说，这是因为原材料采购增加、银行借款利息上涨、贸易应收款项和票据增多。
再看业绩记录期，奥克斯向股东派发了约
37.90
亿元股息，而同期公司利润才
66.45
亿元，派息金额竟占了近两年九个月净利润总和的
57.04%
。
如此高的资产负债率，再加上如此大手笔的分红，奥克斯的现金流到底健不健康？这样的决策是否真的合理？
在激烈的市场竞争中，其能否在巨头林立的空调市场，再次复制奇迹？我们作为旁观者，也将拭目以待。
