作者：
小风吕敷
来源：
港股那点事（hkstocks）
腾讯近日股价罕见大跌，盘中最多下跌近5%，收盘股价仍跌4.13%，跌去了1099亿市值，而2000多家港股公司中，千亿以上市值的，总共只有90家。
直接下跌原因，是人民网昨日发布题为“《王者荣耀》，是娱乐大众，还是‘陷害’人生”的文章。
人民网文章称，作为游戏，《王者荣耀》是成功的，而面向社会，它却不断在释放负能量。既要在一定程度上满足用户的游戏需求，又要对孩子进行积极引导，研发并推出一款游戏只是起点，各个主体尽责有为则没有终点。
经济学上有一个非常著名的
“
资源诅咒
”
。
传统的经济学观点认为，丰裕的自然资源是经济发展的引擎。然而，自20世纪60年代以来，世界上许多自然资源丰裕的国家或地区的经济发展最终走向了恶化，呈现“富饶的贫困”现象，丰裕资源拖累了经济的持续增长。
原因就在于：
既然可以贩卖资源去赚钱，就失去了发展其他产业的动力，当资源价格大幅下跌之后，整个经济就遭遇了灭顶之灾
。
对应到腾讯身上，
腾讯如今对游戏的依赖，或许就将是腾讯的“资源诅咒”
。
腾讯2017年一季度财报显示，其一季度营收495.52亿元，其中，网络游戏收入228.11亿元。王者荣耀一季度贡献120亿，占公司总收入的24.22%。
所以简单总结，
游戏占了腾讯收入的一半，而王者荣耀占了腾讯游戏收入的一半
。
腾讯从2008年开始涉足游戏产业，游戏的收入对腾讯来说一直非常重要，而且越来越重要。
但是对腾讯来说，游戏变现，或许也越来越成为了路径依赖。既然游戏那么好赚钱，干嘛还要费那么多其他的心思呢。2016年中，腾讯斥资86亿美元收购Supersell，进一步加强腾讯在游戏行业的领先地位。
路径依赖也体现在对防成迷系统开发的缓慢
。
TalkingData的《王者荣耀热点报告》显示：学生用户在总用户群中占比为24.5%，上班族占比则为68.7%，而在24.5%的学生用户中，大学生占比高达21.8%，中小学生只有2.7%。从付费率对比来看，学生族付费率为18.9%，上班族付费占比为21.8%，因此学生族付费占王者荣耀整体付费比例仅为2%左右。
因此防沉迷系统不影响主力玩家付费，更不会对《王者荣耀》业绩产生实质性的影响，但是腾讯的动作明显太慢。
对游戏行业，资本市场的理解一般是业绩可预测性太差，业绩波动太大，所以估值一向很低。
但腾讯是个例外。对腾讯来说，出爆款游戏不是什么难事，所以腾讯的估值是其他游戏公司估值的好几倍，但是在40倍的估值基础上，我们是不是不能仅仅用出爆款去衡量腾讯游戏的水平，是不是应该用还有几款《王者荣耀》去衡量？
所谓物极必反，
当一个游戏已经到了“国民游戏”的称号，试问腾讯有多少概率成功开发出下一款“国民游戏”？
企业和人一样，自己都是最好骗的。
当你的朋友说，我吃完这顿就减肥，谁都不会相信，但当你和自己说，我吃完这顿就减肥，几乎不用一秒钟的思考，我们瞬间就会相信自己，然后开心的吃着高热量的食物。希望腾讯自己能够认识到这个问题。
腾讯是一家巨无霸企业，但不是伟大的企业？
答案暂时看，或许是否定的。
很多人说腾讯是伟大的企业，那是因为拿着倒视镜，看到腾讯涨了几百倍，便说腾讯是伟大的企业。按照这个逻辑，那么世界上最伟大的企业应该就是美国的Altria，因为它是过去半个世纪涨的最多的公司，但是你听说个这个公司么？99%的人应该都没听说过，那更别提这公司是做什么的。
这是一家烟草公司。
腾讯和Altria一样，是一家对股东负责的企业，是一家盈利能力很强的企业，也是护城河很深的企业。但能赚钱并不代表伟大。
什么是伟大的企业？
首先肯定是能赚钱的企业，资本市场没有慈善家，赚钱是生存下去的根本，利润就像人体需要的氧气、食物、水和血液一样。但这些东西不是生命的目的，更不是企业的意义与商业模式、商业逻辑的出发点。
沉迷于追逐利润，能成为巨人，但很难成为伟大公司。
成为伟大企业，其二它必须拥有强大而持续的技术创新意愿与能力，成为行业在地区乃至全球技术和发展方向的主导者、领跑者。
但利润与技术，只是伟大企业的必要条件，最重要的充分条件是：任何一个伟大的企业在上路之初，必先有一个伟大的理念，而该理念一定与全社会价值与福利增加，和人类进步有关——这在经济学中称为帕累托最优。
