【中信电子】每日动态及海外观点（2018-02-05）

——作者：徐涛、胡叶倩雯  联系人：晏磊

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【核心组合 】

瑞声科技，立讯精密，信维通信，大族激光，欧菲科技，海康威视，三环集团，智云股份

【关注股票池】

长电科技，大华股份，宏发股份，顺络电子，三安光电，艾华集团，水晶光电， 兆易创新，电连技术

1. 【Counterpoint：4Q17美国市场iPhone销量2,239万支，销量占比44%双创新高】 调研机构Counterpoint表示，2017年第4季度苹果新上市的3款iPhone手机，在美国市场都有强劲的销售表现。第四季度美国市场iPhone销量年增20%，达2,239万部。当季iPhone在美国市场所有智能手机总销量(约5,120万部)中的占比，也攀升到44%。iPhone销量与销量占比双创新高。(DIGITIMES)

2. 【高通财报喜忧参半，未来获利仍受制苹果专利官司】 高通近日发布截至2017年12月24日的2018会计年度第1季度财报，营收优于市场预期。该季因计入美国新税法相关支出60亿美元以及遭欧盟处罚的12亿美元相关支出，导致出现59.5亿美元净损，合计每股亏损4.03美元。若不计入上述支出，高通2018第1季经调整每股盈余为0.98美元，也优于市场分析师预测的0.91美元。营收方面虽仍有成长，但由于高通与苹果官司争议下导致苹果不愿支付专利费用给高通，导致高通第1季授权业务营收减少28%，降至13亿美元。过去一年苹果扣留要给高通专利费达10亿美元。高通2017年度财报虽仍有计入苹果专利费用，然而在2018年度首季已未见计入苹果新产品专利费收入，这也反映在高通对第2季财测预估的修正上。(DIGITIMES)

3. 【博通再次报价收购高通，拟提高至1200亿美元】 根据彭博及路透报道，博通拟于2月5日向高通提出约1,200亿美元的收购报价，好向高通经营层施压同意进行购并谈判。 博通特别选在3月6日高通股东大会1个月前提高报价，并已提名高通董事候选人，意图换掉当前董事会。博通计划在2月4日稍晚与其顾问会面，敲定高通每股价格80~82美元的报价。博通之前的每股70美元报价包括每股60美元的现金和每股10美元的股票。 博通还计划，若购并案遭监管机构阻挠，将为高通提供高于市场行情的分手费。一般分手费大约相当于交易规模的3~4%。但知情人士警告说，博通总裁陈福阳可能会在最后一刻大幅度改变收购条款。 (DIGITIMES)

4. 【SK海力士完成4TB SSD研发，瞄准企业市场】 SK海力士于2月4日表示，已完成最高容量至4TBSATA固态硬盘研发，采用第四代堆叠72层512Gb 3D NAND，计划瞄准美国主要资料中心与服务器SSD市场供应样品。相较一般消费者用SSD，资料中心与服务器等企业用SSD市场，可望为SK海力士带来更大获利。同时根据SK海力士与韩媒电子新闻的消息，SK海力士打算积极进军企业用SSD市场。相较一般消费者用SSD，资料中心与服务器等企业用SSD市场，可望为企业带来更大获利，然而企业用SSD市场技术门槛较高，因此SK海力士不断投注心力于产品开发。 (DIGITIMES)

5. 【瑞银：iPhone超级周期已死】 根据彭博报导，iPhone X上市后苹果发表的首份财报显示，iPhone在年终购物季的销量低于预期。苹果财务长Luca Maestri也预测，本季iPhone平均销售价格将下滑，iPhoneX受欢迎程度不及预期。瑞银(UBS)分析师Steven Milunovich在最新投资报告中宣称，iPhone超级周期已死。事实上，IPhone销售不如预期仅为全球智能型手机市场的缩影。市场研调机构Strategy Analytics数据显示，第4季全球智能型手机出货量年减9%，为史上最大降幅。(DIGITIMES)

6. 【向恩智浦、英飞凌下战帖，三星车用AP Exynos Auto年内量产】 继智能型手机行动应用处理器(AP)之后，三星电子(Samsung Electronics)准备向恩智浦(NXP)及英飞凌(Infineon)下战帖，进军车用AP市场。三星电子系统LSI事业部正在开发Exynos Auto车用AP，最快在2018年底前就会建立量产体系，准备对奥迪(Audi)及Harman的主要客户供应产品。三星系统LSI事业部从2015年11月与奥迪建立生意关系后，开始研发车用AP。未来三星开发更多车用系列产品，让产品线更完整后，应会扩大对各大车厂进营销售。(DIGITIMES)

7. 【Sony高端电视华丽复活，荣登市场占有率第一位】 市调机构IHS Markit日前公布2017年第3季度，2,500美元以上电视市场占有率占排名，Sony以34.4%市场占有率超越三星电子与LG登上冠军宝座，市场占有率不但较2016年大幅增加10个百分点，也为2015年14.3%市占率的2倍有余。业界人士分析，从产量与价格竞争来看，Sony不敌韩国与国内品牌生产商，因此加速导入新技术，加上过去长期累积的品牌知名度，迅速在高端电视市场占有一席之地，高级化战略奏效，终于让Sony电视摆脱亏损，两大事业主轴4K与OLED，成功带领Sony电视事业展开华丽复活。 (DIGITIMES)

8. 【步入传统产业淡季，大立光估2月营收向下走】 大立光学在5日公布2018年1月营收成绩，自行结算2018年1月合并营收约为35.1亿元，较2017年12月营收衰退约28%，较2017年同期衰退约6%，写下大立光近2年来新低纪录。由于近来产业界人士持续看衰全球智能型手机市场，现阶段多间投资机构持续下修iPhone X销售量，并关注对相关供应链业者的影响，大立光营运成绩也成为观察指标。 (DIGITIMES)

9. 【国巨1月营收年增44.8%，营运可望续创佳绩】 国巨5日公布2018年1月份合并净营收为新台币35.38亿元，单月营收较2017年同期增加44.8%，并较上月增加5.7%。由于积层陶瓷电容(MLCC)及芯片电阻供需状况持续紧俏，加密货币用高效能运算主机及新型智能型手机拉货动能强劲，高毛利车用电子及工规产品出货比重提升，国巨认为该公司营运可望续创佳绩。(DIGITIMES)

10. 【国内OLED面板出货扶摇直上，后续发展恐伴随隐忧与不确定性】 根据群智咨询数据显示，国内近几年来接连投产OLED面板，产出大幅增加。从出货面积来看， 2017年国内面板厂用在智能型手机的OLED出货面积约为7.8万平方公尺，其中，昆山维信诺出货面积超过3万平方公尺，以38.9%的市场占有率位居首位。从出货量来看，2017年国内OLED面板出货已逼近近千万片水平，整体出货约为980万片，而和辉光电因拥有华为、海信等海外客户订单，出货市占率达39.0%，位居行业第一。不过，大陆由于疯狂投资OLED生产线，今后恐得面对供过于求问题，此外，柔性OLED面板量产技术与经验仍然不足，另外，还有来自于LCD面板的价格竞争问题，这些都是大陆OLED面板厂的隐忧。(DIGITIMES)

二、海外观点速递

1. 苹果计划将1630亿美元净现金用于资本配置

机构及分析师：financial news’s Tim Bradshaw

时间：2018年2月02日 星期五

观点：苹果首席财务官LucaMaestri周四晚表示，苹果计划将其1630亿美元的净现金全部用于资本配置。英国《金融时报》的Tim Bradshaw称，苹果将在股息、并购和股票回购上投入大量资金，但更多细节将在4月公布第二季度业绩时同时披露。苹果在季度末的现金余额为2851亿美元，其中有2690亿美元离岸，公司在支付了380亿美元的海外结余税款后，该公司净现金净额为1630亿美元。Tim Bradshaw表示，苹果从国外现金中能获得更多的财务和业务灵活性，资本配置则体现公司对长期财务结构的调整。

三、A/H股晚间重点公告

【顺络电子 002138.SZ】 关于董事长进行股票补充质押的公告。公司于 2018 年 2 月 5 日接到公司第一大股东暨董事长袁金钰先生通知，获悉袁金钰先生与中信证券股份有限公司进行了补充质押交易。截止本公告之日，袁金钰先生直接持有公司股份数为127,329,200股，占公 司目前总股本的15.59%，其中处于质押状态的股份累计数为109,051,200股，占其直接持有公司股份总数的85.65%，占公司总股本的13.35%。

【歌尔股份 002241.SZ】 关于公司实际控制人股份质押的公告。歌尔股份近日接到公司董事长姜滨先生通知，获悉姜滨与招商证券进行了股票质押式回购交易，将其所持有公司股份共64,000,000股进行质押。截至公告披露日，姜滨先生持有公司股份555,101,518股，占公司总股本的比例为17.11%，其所持有上市公司股份累计被质押的数量为204,500,000股，占公司总股本的比例为6.30%。

【大华股份 002236.SZ】 关于公司部分高管减持股份的进展公告。2018 年 2 月 5 日，公司收到财务总监兼副总裁魏美钟、副总裁张兴明的《关于股份减持计划实施情况的告知函》。截至本公告日，魏美钟、张兴明减持计划的时间已过半，魏美钟减持137802股，张兴明减持120000股，本次减持后，两者持股比例均为总股本的0.04%。

【胜利精密 002426.SZ】 关于股东进行股份质押的公告。公司于近日接到公司股东高玉根先生的函告，获悉其所持有本公司的部分股份被质押。高玉根先生共持有公司 947,414,545 股，占公司总股本 27.69%，累计质押其持有的公司股份 637,850,000 股(其中首发限售股 30,300,000 股，无限售流通股 607,550,000 股），占其所持公司股份的 67.33%，占公司总股本的 18.64%。

【长园集团 600525.SH】 关于公司股东部分股份质押及解除质押的公告。2018年2月5日，周和平先生将其2017年2月21日质押在光大证券资产管理有限公司的公司部分流通股份共计14,060,000股（占公司的总股本1.06%）解除质押，并完成股份解除质押登记手续。

【激智科技 300566.SZ】 关于重大事项停牌的公告。公司正在筹划重大事项，该事项涉及购买资产，标的公司属于功能性薄膜相关行业，预计本事项达到股东大会审议标准，具体方案尚在协调和沟通中。公司自2018年2月5日开市起停牌，并承诺将在10个交易日内披露相关公告并申请公司股票复牌或转入重大资产重组程序。

【信利国际 00732.HK】 公司公告2018年1月未经审核营业额。公司董事会于2018年2月5日宣布，一月份公司未经审核的综合营业净额约为13.79亿港元，较2017年同期的21.36亿港元减少约35.4%。

【中信证券研究部  电子行业研究团队】