介入老兵东山再起，期待王者归来

2021年-2022年，因当在售产品不在集采范围内，未能参与国家实施首轮冠脉支架带量集采，对赛诺医疗冠脉支架销量及售价以及公司整体营业收入造成极大的冲击。2021年公司实现营业收入1.94亿元，同比下降40.64%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润-1.31亿元，同比下降681.36%。

在2022年三季度启动的新一轮国家冠脉支架续采中（采购周期三年：2023年-2025年），赛诺医疗两款药物洗脱支架 HT Supreme（速普瑞）、HT Infinity（复鈊）分别以779元、839元的价格中选A组及B组，首年意向采购量近5万条，获得全国千余家医院勾选。2023年度，公司全年累计冠脉业务收入较上年同期增长99.10%，冠脉支架销量较上年同期增长近5倍；冠脉球囊产品已在全国28个省、自治区、直辖市的冠脉球囊集采中中选或执行接续采购。神经业务板块营业收入较上年同期增长60.59%，其中颅内药物洗脱支架系统NOVA的销售量较上年同期增长超4倍。

公司营收变化呈现V型，增长趋势迅猛，已快达到集采前水平；亏损幅度也在不断收窄 。2023年度，公司实现营收入3.43亿元，同比上涨77.99%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润-3963.00万元，同比上涨75.59%。2024年上半年，公司实现营业收入2.14亿元，同比增长32.49%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润766.20万元，较上年同期增加3727.32万元，同比增长125.88%，实现扭亏为盈。

从具体产品品类来看，2021年赛诺医疗冠脉支架产品因未被纳入集采范围，产品销量较上年同期下降78.05%，收入仅为3709.79万元，占主营业务收入的19.11%，较上年同期下降83.62%。2022年（集采第二年）冠脉支架产品销量较上年同期增长43.00%，收入较上年同期增长28.16%。2023年因公司冠脉支架产品入选集采范围，冠脉支架产品对业绩贡献度开始逐步复苏； 支架总营收实现约1.90亿元，逐渐接近支架集采前的水平 （2020年、2.26亿元，第一轮集采开始前1年），毛利率从2020年的79.49%降为2023年的52.34%。

2023年冠脉介入营收1.59亿元，同比增长99.10%；神经介入营收1.81亿元，同比增长60.59%。2024年上半年，冠脉介入业务营业收入1.2亿元，同比增长70.77%，主要系两款进入集采范围的冠脉支架上半年销量就已超2024年全年集采报量；2024年上半年，神经介入业务收入0.91亿，同比增长2.74%。

赛诺医疗的产品品类逐渐完善，冠脉类产品率先展开全球商业化，并加速渗透；随着境外神经介入控股子公司eLum研发逐渐开始商业化，神经介入产品将加速全球铺开 。截至2024年上半年，赛诺医疗在售产品覆盖冠脉介入，神经介入多品线的22款产品，除国内市场外，在亚洲、欧洲、美洲等全球范围内21个国家和地区取得注册证累计50张。

全球化企业概念在逐渐兑现，国际营收占比在逐步扩大，以对冲单一市场风险，确保企业发展稳健向上 。2016年，赛诺医疗就已经成立了国际事业部，但很长时间没有在商业化上取得较大突破；到2023年度公司国际销售收入1016.86万元，突破1000万元，较上年同期增长22.31%。国际化布局效果逐渐显现。

企业成本管控能力逐渐增强 。2023年赛诺医疗产品单位成本持续下降，在售产品单位平均生产成本下降10%至50%不等。降本增效策略逐渐取得较好的成效。

研发投入在业内名列前茅，重研发换取未来 。2023年度，赛诺医疗全年累计研发投入总额1.66亿元，全年研发投入总额占2023年营业收入的48.39%。为对抗集采风险，冠脉支架未入标之时，公司并未缩减研发投入，反而将其提到了更高的位置。

赛诺医疗创始团队对公司长期发展充满信心，以实际行动向市场传递与公司长期共存共荣 。自上市以来，虽然最早期历经了四家股东清仓式减持公司15%的股份，大概套现超10亿元；而后市场传言“参与到公司IPO的机构都已经通过各种方式跑光”等。但据赛诺医疗公告，公司大股东及其一致行动人上市以来未减持股份。为顺利收购eLum，控股股东和实控人将减持所得不超过1亿元的资金全部无偿且无固定期限地提供给企业，以及不向公司收取任何担保费担保申请不超过6000万元并购贷款授信，以便公司正常展开海外运营和并购。这一系列动作也反映出公司控股管理层对公司发展的长期信心。