事件：
工信部3月7日发布，为贯彻落实“网络强国”战略，加速卫星通信产业发展，向中国卫通颁发了第一类基础电信业务经营许可证，批准中国卫通
在全国范围内经营卫星移动通信业务和卫星固定通信业务。
完善牌照，为中国卫通上市及后续业务拓展扫清障碍。
根据中国卫通2017年12月22日报送的IPO招股说明书，此前公司已经持有第二类基础电信业务经营许可证，许可的业务包括
卫星转发器出租、出售业务
。此次取得的是第一类基础电信业务经营许可，许可业务新增卫星移动通信业务和卫星固定通信业务。从而完善了公司的卫星通信业务牌照，打通了产业链上下游，可以直接服务客户。
中国卫通卫星资源雄厚。
中国卫通是航天科技集团的核心专业子公司，是我国卫星通信资源全球覆盖的主要载体，已经发展成为亚洲第二、世界第六大固定通信卫星运营商。中国卫通运营管理着14颗商用通信广播卫星，拥有的卫星转发器资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka 频段等，卫星通信信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区，可为一带一路国家提供服务。
此次上市计划募资11.8亿元投向“中星18号”卫星项目，中星18号为宽带多媒体双向Ka/Ku频段通信卫星，投入运营后，将进一步完善2017年4月发射的“中星16号”宽带通信卫星服务能力（容量20Gbps，超过此前我国所有通信卫星容量总和），在语音、数据、图像和视频处理/传送等多媒体应用和高数据速率的互联网应用等领域服务。
卫星通信行业迎来新一轮发展机遇期。
市场普遍担心卫星通信价格过高，难以普及。我们认为，随着中国卫通运营的高通量卫星的加速建设，卫星通信价格将加速平民化。在手机终端高端化的趋势下，两者的终端成本将会日趋接近。根据美国ViaSat-1和Jupiter-1高通量卫星的经验， Ka卫星的单位带宽投资成本已降至Ku卫星的1.6%，从而带动资费价格较快下降。
未来五年，中国卫通还将发射3颗高通量宽带卫星，总容量不小于500Gbps，实现一带一路重要区域全覆盖。
同时，航天科技集团主导的“鸿雁星座”计划（全球低轨移动互联网卫星系统），预计将于“十四五”期间基本完成星座全球布局。该系统将会由300余颗卫星和数据业务处理中心组成，具有数据通信、导航增强等功能，可实现全天候、全时段以及在复杂地形条件下的实时双向通信能力，为用户提供全球无缝覆盖的数据通信和综合信息服务。
行业有望高速发展，利好下游卫星通信终端公司。
正如4G网络建成后，智能手机迎来春天，高通量通信卫星的建设，有望带动卫星通信平民化。渔船、远洋运输、应急抢险、森林防护、军队等领域都有可能逐步普及卫星通信应用，从而拉动终端市场规模爆发增长。我们预计，卫星通信成熟期，终端市场有望达50亿元/年以上。
重点推荐：军工卫星通信积累坚实的海格通信（002465），同时建议关注潜在受益公司特发信息（000070）、华力创通（300045）。
风险提示：
1、卫星通信成本目前较高，下游市场开拓依赖于成本下降的速度；2、卫星发射失败或在轨出现重大故障的风险；3、5G等替代通信手段竞争的风险；4、行业本身受到严格的监督管控，未来放宽限制可能导致竞争加剧。
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《【兴证通信】
中国卫通IPO+获牌照，卫星通信产业起航》
对外发布时间：2018年3月10日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
王胜 SAC执业证书编号：S0190517120001
邢军亮 SAC执业证书编号：S0190517070006
兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。
在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸 并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
