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　玉名系头条号签约作者

茅台模式VS货币基金，聪明资金开始调仓

贵州茅台股价触及485.35元，创历史新高，二季度该股涨幅22%，领涨白酒股，成为市场热议的焦点。从二季度基金操作来看，贵州茅台是非常让资金纠结的，如图该股是典型的平台运作模式，所以平台期资金分歧也会非常大。据数据统计，截至二季度末，有456只基金持有贵州茅台，较一季度末再增63只，其中有150只基金为二季度新进基金，基金合计持有数量为3968.39万股，较一季度末增71.99万股。合计持有市值为187.25亿元，较一季度末增36.71亿元。

进一步研究可发现，一季度持有贵州茅台的393只基金中，二季度选择减仓或清仓的基金共有227只，占比为57.76%，其中有87只基金选择清仓，占一季度末持有贵州茅台的基金总量的22.14%。仅有166只基金在二季度的持仓时增持或持平，占比为42.24%。这意味着基金进出非常频繁，对茅台股的分歧加大。

如今贵州茅台是35倍市盈率， 这实际上意味着年化收益率不足3%，而如今大量货币基金、宝宝类理财的年化收益率都普遍在4-5%，有的更高，这对应股市的市盈率仅20-25倍，甚至更低，还有一个因素是货币基金的风险很小，几乎是刚性兑付，而股票则不同，大盘股未来是有下跌风险的，所以越来越多的资金选择抛售白马股而购买货币基金。

而数据显示，二季度基金中货币基金赚的也是最多的，二季度净利润478.17亿元，同期，混合型基金利润为403.51亿元，债券型基金净利润为135.96亿元，股票型基金净利润为122.60亿元，QDII基金净利润为10.57亿元，而另类投资基金净利润则为-1.18亿元。很显然随着股市中大盘股逐步走高，白马股也透支了未来的空间，加之央行执行中性稳健政策，带来了“钱贵”效益，都让资金无法拒绝货币基金带来的稳定且较高的收益率。

基金的动向与调仓方向

二季度被基金公司减持个股，其中市值最多的10只股票中，长电科技成为季度内公募基金减持第一大股，减持市值高达16.86亿元，该股二季度跌幅达14.84%，医药生物行业有3只个股进入减持市值前十名榜单，分别是东阿阿胶、瑞康医药、人福医药。同样是白马股，似乎基金更喜欢酒类股，而降低了医药股的份额。

除了“以大为美”之外，梳理公募基金的投资主线，可以发现其比较热衷于两大主线：

一是智能手机产业链，即消费电子，如欧菲光、立讯精密、信维通信、歌尔股份等；

二是近期市场关注度极高的新能源汽车产业链，主要布局了供给相对紧缺的上游资源，共计110只基金重仓持有天齐锂业，70只基金重仓持有赣锋锂业。

在震荡市行情中，业绩为王还是重点，包括近期出现涨价题材，说白了也是从基本面主导的，这一选股思路才是最应该股民研究的，切不可从概念入手去挖掘，这也包括类似混改、雄安股、一带一路等政策股也是如此。还有就是超跌因素也是关键，农业和军工是上半年表现最差的行业，下半年则明显开始活跃，这里面的机会值得挖掘和关注。

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