观点与操作策略
PX：供需面供稳需减。中国PX行业负荷环比下降0.2pct至86.2%，PX季节性检修集中在3-5月，涉及产能占比13.6%。亚洲PX行业负荷环比上升0.2pct至77.5%。目前PX供需面继续偏空，PX行业负荷高位维持稳定，下游PTA负荷降至历年同期偏低水平，PX呈供强需弱特征，同时，汽油裂差的下降以及调油价值的减弱使得市场对于调油需求暂未计价，PTA装置检修的陆续落地将对PX需求形成拖累。美国经济衰退风险升温，布伦特油价再次回到低位，测试关键支撑位，PX已跌破2024年低点，不追空，若油价支撑有效，PX价格有望止跌反弹，若反弹到区域6800-6900，可尝试逢高试空。
PTA：供需面供减需增。PTA行业负荷环比下降4.6pct至73.6%，PTA检修计划集中于3-4月。新订单谈判进展缓慢，下游刚需补货为主，总备货量下降中，下游备货量集中备货偏低在一周内，周一涤丝企业让利促销，部分下游企业补原料。终端负荷回升不及预期，聚酯周度负荷环比上升1.2pct至88.8%，若下游需求未出现实质性改善，在较大的库存压力下，装置开启时间延期或导致聚酯负荷回升进度偏慢。当前原油价格下跌带动聚酯产业链整体估值被压缩，供应端缩量对于价格的支撑力度较弱，后期需关注检修兑现力度以及终端需求是否实质性改善。考虑到聚酯产业链整体估值处于2024年以来的底部区间，目前PTA处于2024年低点附近，不追空，关注支撑区域4700-4800。
EG：供需面供需双增。国内方面，乙二醇行业负荷环比上升1.2pct至73.6%，其中合成气制负荷环比上升2.6pct至78.4%，装置负荷预期维稳。乙二醇港口库存处于五年同期偏低水平，终端订单偏弱，内需未见好转迹象，终端整体负荷回升速度不及预期，聚酯工厂开工尚可，乙二醇生产积极性良好，短期内供应压力较大，国内乙二醇装置检修集中于3-5月，今年春检厂家尽量选择轮修或降负，时长较往年缩短，整体检修力度一般，二季度乙二醇供需格局改善，需警惕需求不及预期和新产能释放的双重风险。乙二醇港口低库存托底价格，需求低迷压制上方空间，EG已跌破4500，未见企稳迹象，短期偏弱调整为主，若宏观氛围改善，乙二醇期价有望修复，关注支撑区域4400-4500。
PF：供需面供稳需增。纺纱用直纺涤短负荷环比持平至93.7%，下游涤纱负荷环比增加0.5pct至66.5%，纱厂复工进度偏慢，新订单表现偏弱，涤短产销良好使得库存延续去化，PF加工差有所修复，单边价格由PTA主导。
PR：供应端压力增加。瓶片行业负荷环比上升1.0pct至65.4%附近，下游提货速度逐步提升，软饮料行业开工预计提升，油脂行业3月停车计划确定。瓶片行业库存去库速度放缓，短期内装置负荷维持低位运行，随着下游加快采购货源，瓶片基本面存在边际好转预期。
相关市场信息
乙二醇：库存方面，华东主港地区MEG港口库存约75.7万吨附近，减少0.2万吨，环比下降0.3%。装置方面，新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一条线于近日起停车检修，预计3月底前后重启，全国产能占比1.0%。
聚酯：福建厦门一套16万吨聚酯长丝装置于上周末升温重启，预计本周初出产品，全国产能占比0.2%。
产销：江浙涤丝周一产销局部回升，至下午3点半附近平均产销估算在150%偏上。江浙几家工厂产销分别在120%、80%、200%、200%、100%、150%、200%、20%、30%、600%、0%、80%、200%、30%、70%、200%、80%、90%、80%、10%、80%。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销79%，部分工厂产销：70%、100%、30%、50%、50%、30%、80%、110%。
