一周策略前瞻：中美经贸关系进入“量子态”？

本周分析师们的焦点集中在中美贸易摩擦达成共识。

招商张夏认为中美目前状态是利空还是利好取决于你看问题的角度，但“硬着陆”的风险已经明显化解。天风徐彪认为是以相对小的利益损失，换取更长的稳定发展期，但日子总归还是更难过了，不过被压制了两个月的风险偏好无疑会得到一定程度的改善。

海通荀玉根判断中美双方达成共识，不打贸易战，市场震荡中枢将重新回到第三区间：未来等待基本面数据确认再抬高中枢。价值成长均衡配置，白马股基本面不差，成长股相对估值不高。

招商张夏认为中美目前状态是利空还是利好取决于你看问题的角度：此前市场担忧的中美贸易摩擦“硬着陆”的风险已经明显化解，中美经贸问题将会进入“量子态”—— 如果不进一步谈判，中美经贸关系将会处在“冲突”和“合作”的叠加状态，随着谈判的开启，中美经贸关系随时可能会坍缩成“合作”和“冲突”的一种。

有四类公司或会从中受益：

1. 受中美经贸问题影响相对较小，在居民收入差距缩小过程中，能够提供优质性价比商品的的大众消费品牌。
2. 看好在半导体、医疗医药、计算机、军工、电子、通信设备中的优秀稀缺科技龙头中长期的投资机会。
3. 看好中美贸易合作进一步加大后，与在华业务有望扩大的美国公司合作较为紧密的部分上市公司，例如与苹果、特斯拉、亚马逊等公司有着深度合作的A股上市公司。
4. 加大知识产权保护后，受益国内付费意识提升的相关上市公司。

广发戴康认为5/19中美就经贸磋商发表联合声明，贸易摩擦暂告段落，风险偏好压制减轻：后续关注具体细则对行业影响。三重预期差中第一重：盈利韧性、信用缓和正得到印证；第二重货币修正、利率小幅回升也逐步体现；第三重风险偏好修正将随中美贸易摩擦的缓和而演绎。

天风徐彪认为这次是以相对小的利益损失，换取更长的稳定发展期，但日子总归还是更难过了，不过被压制了两个月的风险偏好无疑会得到一定程度的改善：贸易谈判中双方同意在知识产权保护方面加强合作，中小微企业面临成本端进一步抬升，同时上市公司财务报表已经明显看到现金流的压力，继续适度降准具有必要性。未来是“雷声小、雨点大”，进入韬光养晦的阶段，但半导体、信息系统等国产化替代的速度一定会有更加实质性的进展。

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