北京时间2017年11月24日美股开盘前， 红黄蓝教育投资曾紧急召开投资人会议，回应外界对于公司涉嫌“虐童”的质疑。投资人会议上，红黄蓝创始人兼CEO史燕来曾表示，接到公安通知，当晚可能会公布事件调查的相关结论（编者注：截至目前该结论并未公布），并承诺，如果调查发现任何违规、违法情况，不管涉及到公司任何人，绝对不姑息，而且一查到底。公司也会承担相关责任。公司同时宣布，董事会批准一项五千万美元的股票回购计划。
但史燕来的表态和股票回购的决定，并未让股价企稳。当日，红黄蓝股价大幅低开，收跌38.41%。 截至当日收盘，和周三的高点相比，市值蒸发2.98亿美元(约19.66亿元人民币)。
在股价暴跌后，美国罗斯律所盘后宣布，将对红黄蓝是否涉嫌误导投资人进行调查，并正准备发起集体诉讼。
美国人给中国资本好好上了一课!不爱惜自己的"羽毛",就会受到"晴天霹雳"!干爹干娘现在都不好使了!
#红黄蓝教育# 没有新的孩童入学，老生吓得转学，就问这家所谓的教育公司营收哪里来呢？回购的股票只好变成废纸一张罢了！名誉已然破产！
这个事件已经发展一场公众事件，必将对未来中国的幼儿教育产生重大影响！针对近期多地发生幼儿在幼儿园受到侵害事件，11月24日，国务院教育督导委员会办公室印发紧急通知，部署立即在全国开展幼儿园规范办园行为专项督导检查，要求有效减少类似事件发生，确保广大幼儿的身心健康。
首先，红黄蓝于1998年成立于北京，从亲子乐园起步，2003年开始办红黄蓝幼儿园。
根据招股说明书，截止2017年6月30日，红黄蓝依靠“直营+加盟”的商业模式，将业务拓展至全国30个省份中307个县市乡镇，包括80所直接经营的幼儿园（招生人数20,463人），175所特许加盟幼儿园，8个直营亲子乐园和845个特许加盟亲子乐园。已经是全国最大的幼儿教育服务机构之一。
红黄蓝2016财年营收1.085亿美元，同比增长31%，3年的复合年均收入增长为29.2%。
其中，直营幼儿园是最大收入贡献，是红黄蓝的核心业务，直营业务贡献总收入占比75%左右。
根据招股书，2016财年直营幼儿园学费收入7320万美元，占总营收的67.5%；2017年上半年直营幼儿园学费收入4620万美元，占总营收的71.8%。直营亲子园2016年贡献收入4.6%，2017年上半年贡献收入占比3%。
而出事的北京红黄蓝幼儿园新天地幼儿园就是80所直营幼儿园之一，又在北京，总部之地，大众心中最安全最放心的一家。
后来我们才知道早在今年4月，位于北京大红门附近的红黄蓝幼儿园就被曝出老师虐待学生的现象，网上有视频。
直营模式的收入来学费，学费除了每年的涨价，主要来自招生人数的扩张。
不管这事件最终怎样，我相信大多数家长不敢再选择红黄蓝，不排除有少数认为刚出事的是最安全的，招生人数的减少是致命的。
再说加盟收入，虽然占比只有7%左右。加盟取决于品牌，事件对红黄蓝品牌的影响是无法挽回的，以后红黄蓝的加盟者会越来越少。估计现在的加盟商都担心下一个月的续班，想着怎么改个名字换个牌子吧?（不过红黄蓝的加盟合约是5年，2017年上半年有75家加盟亲子园协议到期，其中66家选择了续约，续约比例88%。 ）
直营学校学生人数减少，加盟学校数量不增，营收一定不佳。营收都不佳，净利润率只有个位数的红黄蓝（2016财年净利润率5.6%，2017上半年7.7%），就别谈什么利润了。而且我觉得这点最快在下个季度就会反应到业绩报表。
我从招股书看到一段其他收入，必须要说一下：
“政府每年会给红黄蓝50万美元左右的补贴，这是因为公司直营幼儿园中有部分属于政府严格限制学费价格的普惠性幼儿园，政府补贴是对运营此类幼儿园的一种补偿。 ”
看一下负债。RYB有大量预付款（因为学费加盟费等都是先付费的），与预付款相关的预收账款和递延收入占到总负债的52%，另外还有占总负债35.2%的应计费用，使得RYB的资产负债率高达93.6%，但好在没有有息债务。
再则看到二级市场的前二十大股东，我不知道富达和JP Morgan对这类事件什么反馈。
但是我觉得中国人背景的高瓴资本持股1.98%、景林资本持股0.93%等等应该知道事件在国内的舆论影响，以及遵循道德常理很可能会卖出，毕竟这些大基金赚钱的股票那么多，不需要为此声名扫地，也绝不会增持背书。
总结，一个PETTM超过80倍的估值虚高公司，出现了影响核心业务以及收入的致命道德事件，有什么理由继续留在市场，甚至继续经营？
这就叫做业绩估值双杀。
如果能做空，为什么还是要做空？
对，现在借不到券，做空利率很高，下周财报，但是美股市场给我一个用脚投票的机会，这不是为了赚钱，若一切向钱看，人性就会靠边站。
教委人员回应红黄蓝事件（视频转自人民网）
学而思、新东方这些上市教育机构，确实是同行的翘楚。
但是，这些机构的核心竞争力是品控（如教材做得棒，网课做得好），品控做好了，大规模复制是行得通的，边际成本几乎为零。
另外，新东方、学而思是以提升成绩为目的，和孩子的吃喝拉撒吃穿用度完全无关。不过，一样属于教育领域，新东方和学而思的故事，在幼儿教育上几乎不可能复制：3-6岁的小宝宝，那就是靠一个个的老师，实实在在的面对面互动，去做好教育这件事的。
当纯财务投资进入实体幼儿园，出问题的机率就会很大。
一起来看看资本市场的数据：
2015年9月5日，上市公司威创公告收购金色摇篮，作价8.57亿的估值，金色摇篮2015年的净利润1307万元，对应市盈率（每1元利润对应的市价）65.9倍。
2016年11月23日，上市公司长方集团发布公告收购特蕾新，以6亿现金收购60%的股权，作价10亿的估值。特蕾新承诺2016年扣非净利润不少于0.25亿，对应市盈率40倍。
2017年9月27日，红黄蓝在美国上市，IPO市盈率56倍。
马克思在资本论第871页曾经提到“如果有10%的利润,它就保证到处被使用；有20%的利润,它就活跃起来；有50%的利润,它就铤而走险；为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至绞首的危险。”
当一个幼儿园的所有者发现，他每省下的1块钱，可以对应40-60元的市值之时，利润的诱惑真的很大。
而在这种动力下，节约人员开销，雇佣低素质的从业人员成为最直接有效的方式，加上这个行业本身法制不完善，监管不到位，案件频发就不足为奇了。
网上铺天盖地对于红黄蓝的那些报道孰真孰假只能等待政府来揭晓，但是从红黄蓝挂在各大招聘网站的招聘要求来看，从业人员门槛不高是事实。而以中专作为幼教师资招聘的起点，最直接的好处应该就是节约成本，提升利润，抬高市值。当投资收益成为监管缺失的幼教行业主要矛盾的当下，幼教又怎能成为净土？
这篇文章不是很好懂，
但却说透了红黄蓝幼儿园事件的本质
来源：安邦咨询 （微信号：anbound ）
虐童事件并不能被看作是一起孤立事件，安邦(ANBOUND)认为，整个事件的背后是中国严重老龄化与少子化的现实。在未来因为中国社会某些特点，这样的事情只要媒体愿意深挖，想必还会有很多。更长远的来看，老龄化和少子化在规模上的畸形发展，最后都会透支未来，犹如一场宏观意义上的庞式骗局，政策被迫只顾眼前，吃掉后代的资源，并让后代对未来失去信心。
最近，幼儿园虐童事件在网上持续发酵，涉事工作人员也被刑拘，涉及范围之广，影响之恶劣实属罕见，引发社会舆论哗然，看到一个个被虐待的儿童，我们和大多数一样心中都会升起疑问，未来如何保证幼师行业的专业性？如何才能避免在幼儿教育领域的利益输送？
红黄蓝幼儿园，资料图
然而，今天安邦radio要和大家探讨的是更宏观的层面，通过安邦智库分析，虐童事件并不能被看作是一起孤立事件，在未来因为中国社会某些特点，这样的事情只要媒体愿意深挖，想必还会有很多。
安邦咨询宏观研究中心就虐童事件得出的分析结果更多的是出人意料，涉及更广泛的领域和社会背景，安邦(ANBOUND)认为，整个事件的背后是中国严重老龄化与少子化的现实。大家都知道，少子化是指生育率降低，老人人口数量有不断攀升的现象。
根据人口统计学标准，一个社会0至14岁人口占比达到15%至18%，就已经是“严重少子化”的国家了；到了15%，就是“超少子化”。世界上的少子问题，以日本最著名，正处于“超少子化”阶段，日本官方甚至出台专门的对策白皮书，从系统层面对应社会的少子化问题。
社会少子化问题严重
当分析中国数据，根据第六次人口普查，中国在2010年，0-14岁人口总量就已经达到2.2亿，占总人口的16.6%，已经处于“严重少子化”的阶段。结合人口规模，中国的少子化问题甚至比日本还严重得多！在安邦(ANBOUND)看来，正是因为中国社会这样的畸形人口比例，才是导致这次虐童事件的宏观原因。
安邦(ANBOUND)从宏观层面分析，少子化，代表着未来劳动人口的逐渐变少，对于社会结构、经济发展等各方面都会产生重大影响。如果新一代增加的速度远低于上一代自然死亡的速度，这会造成人口不足，如今，少子化问题是许多国家，特别是强调管理的发达国家非常关心的问题。因为这些国家与中国一样，都是老龄化与少子化并存。
而当我们从微观层面来分析时，少子化造成的问题也非常严重。安邦(ANBOUND)可以预料，如果有媒体愿意深入去调查就会发现，类似“虐童”的事情，毫无疑问仅仅是冰山一角，是普遍存在的现象，恐怕只是虐待的“招术”有所不同。
携程虐童事件，资料图
与此同时，近几年中国女性角色在社会上发生了变迁，越来越多的女性因为各种原因走向社会，为了事业耽误生育在中国逐渐成了普遍现象。
当重新梳理经济原因也不难发现，如今贫富差距扩大，经济增长趋缓，育儿成本非常昂贵，特别是物价及房价的上涨，造成越来越多的人因为生活压力导致生育意愿低落。对于这个现象，经济学有经济学的解释，但从人口角度来看，“养不起”就是根本动因，简单的来说就是“青年就业环境恶化导致不婚及少子化，继而引发内需下降，就业环境则更差”形成了恶性循环。
值的一提的是，少子化的社会赋予社会青少年以特殊的地位，这会改变社会的品质。习惯单身生活，在人生目标与理念上强调享乐等现象，都与少子化有关。从产业层面来看，少子化迫使各行业面临淘汰或转型，教育、育婴产业、出版业、妇幼医疗业等，甚至现在游戏产业的更迭，也都与少子化社会有关。
不仅如此，回到今天的话题教育上来，安邦(ANBOUND)认为，少子化与教育的关系也很大，多种教育问题基本上在少子化社会都有表现。比如在台湾，因为没有学生，教师队伍无法稳定，师资频繁调动，引发师生关系疏离、教学品质下降。
台湾少子化冲击小学招生 多校仅1人入学
越来越多的教师意识到自己的前途不稳，教学更难以付出热忱，动摇教育信仰。学生也会因为师生关系的断裂，学习效率也因此降低。至于“虐童”问题，其实各国都有发生，只不过他们基本对于少子化问题认识的比较早，制定了严刑峻法提前加以约束，问题发生的少一些，但绝非没有。
对于未来中国社会的人口结构，安邦(ANBOUND)是悲观的，由于中国老龄化与少子化之间的问题是交互发生、交叉影响的，就其严重程度而言，目前并没有什么好的办法可以阻挡虐童事件的肆意和发生，甚至严刑峻法都挡不住，更何况中国根本没有这类的“严刑峻法”，只能依靠媒体的深挖。
更长远的来看，老龄化和少子化在规模上的畸形发展，最后都会透支未来，犹如一场宏观意义上的庞式骗局，政策被迫只顾眼前，吃掉后代的资源，并让后代对未来失去信心。
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