专栏名称: 申万轻工
申万宏源轻工
目录
相关文章推荐
上海证券报  ·  “20cm”涨停,连续3日! ·  昨天  
证券时报  ·  小米即将入局“百镜大战”?最新回应! ·  昨天  
中国证券报  ·  000063,全A股唯一! ·  2 天前  
中国证券报  ·  特斯拉、小鹏,节后放大招 ·  3 天前  
华泰睿思  ·  华泰 | 计算机/电子:OpenAI有望重拾开源 ·  4 天前  
51好读  ›  专栏  ›  申万轻工

【申万宏源轻工】东港股份(002117)2019年一季报点评——业绩符合预期,前期逻辑得到验证

申万轻工  · 公众号  · 证券  · 2019-04-16 17:10

正文

公司公告2019年一季报: 19Q1归母净利同比增长17.6%,符合市场预期。

公司19Q1实现收入4.40亿元,同比增长8.2%;归母净利7087.89万元,同比增长17.6%;扣非归母净利6790.46万元,同比增长12.8%,符合市场预期。扣非净利增速低于归母净利增速部分原因系2019年Q1的118万理财产品投资收益计入非经常性损益,剔除此影响扣非归母净利同比增长14.6%。

印刷主业与新业务共同带动收入增速恢复。

2018Q3起公司关停办公用纸和部分受托印刷业务,使得2018Q3-2018Q4收入增速承压。公司在印刷业务领域持续接单,提升市场份额;智能卡、档案管理、电子发票等新业务持续高增速增长,两方面共同带动收入增速恢复。

纸价回落带来成本弹性,员工结构调整带来管理费用率(不含研发费用)降低,前期逻辑得到验证。

1 )纸价带来业绩弹性的预期兑现 :双胶纸2018年下半年价格持续下跌,受此影响公司成本回落,2019Q1毛利率39.4%,环比提升3.18pct。 2)减员增效效果显现: 2018年下半年公司积极推进员工结构调整,减员增效,2018年末员工数较2017年减少17%,受此影响2019Q1管理费用率(不含研发费用)同比降低0.76pct。

电子发票业务: 与深圳壹账通开展电子票据区块链技术应用类业务。

公司凭借在电子发票领域的突出优势,与深圳壹账通联合开发面向银行客户开发适用的信贷产品,构建企业画像,打通企业与银行通道,提供信用贷款等金融服务。电子发票的大数据分析,将成为公司电子发票业务盈利模式之一。

档案管理业务: 拓展中小微客户,完成股改筹备引入战投与科创板上市。

公司档案管理业务近年来收入利润实现快速增长,2018年实现收入9560万元,实现净利润1661万元。2019年3月开发面向中小微企业的档案云存储服务,进一步拓宽客户群体,未来市场空间宽广。2019年4月公司对东港瑞云进行股份制改制,为未来引入战略投资者、申请单独科创板上市奠定基础。股份制改制有利于公司进一步完善公司治理结构、扩大市场影响力,推动公司档案管理业务持续高增长。

传统业务产品结构调整提升盈利能力,新业务放量加速成长,纸价回落将逐步体现在成本端,业绩有望迎拐点,维持增持!

公司在智能卡、档案存储、电子发票、彩票立体化销售等领域持续布局,转型互联网信息综合服务商持续推进。公司员工持股计划2017年2月落地(总额2.54亿元,均价25.72元/股)。受传统业务结构调整影响,我们维持2019-2021年归母净利盈利预测为3.37亿、4.04亿元和4.87亿元,对应EPS分别为0.93元、1.11元和1.34元,4月12日股价(20.52元)对于2019-2021年PE分别是22倍、18倍和15倍,维持增持!


【申万宏源轻工造纸团队联系方式】

姓名

微信

周海晨

echen0506

屠亦婷

yitingtutu

杜洋

yangyang399279







请到「今天看啥」查看全文


推荐文章
上海证券报  ·  “20cm”涨停,连续3日!
昨天
中国证券报  ·  000063,全A股唯一!
2 天前
中国证券报  ·  特斯拉、小鹏,节后放大招
3 天前
程序员大咖  ·  nodejs爬虫制作知乎专栏RSS抓取程序
7 年前
老北京城  ·  无论走到那里,我都是北京人!
7 年前
物业管理资讯平台  ·  物业项目高绩效管理与品质管控特训营
7 年前
sociology_cn  ·  拥挤的都市,给不了你自由的灵魂
7 年前