时隔一年，人民币暴涨三天，央妈再教空头做人

虎嗅APP · 公众号 · 科技媒体 · 2017-01-06 22:27

正文

本文选自微信号港股那点事（微信ID：hkstocks)，虎嗅有删改。

开年头三个工作日，央妈就以迅雷不及掩耳之势出击，三日之内，离岸人民币(CNH )暴涨逾1600点，突破6.80，在岸人民币5日也大涨近700点，人民币在岸-离岸价格一度倒挂逾1000点。对于货币汇率而言，这是足以打爆任何空头的一个恐怖升幅。

离岸市场的人民币流动性收紧时，人民币汇率会怎么样？

历史总是惊人的相似。

去年同一时期，香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率（Hibor）飙升创下历史记录后，人民币汇率相应地在1月11日大幅升值逾800点，1月12日继续延续升值态势，一度上涨380个基点至6.5641元，打平了与在岸人民币兑美元汇率的差价。

然而，人民币的升势并未持久，过完一季度之后，人民币在第二季度从6.5左右贬值到了约6.7。

三季度的人民币汇率表现得波澜不惊，对于10月份的人民币入SDR表现出一副胸有成竹的样子。

但是“十一”大限一到，人民币顺利完成入SDR后便重新打回原形。在10月份之后，人民币一度从近6.5一路上扬到了年底的6.988。

时隔一年，央妈大战空头的大戏又再次上演。一边推高离岸人民币汇率，另一边则 “釜底抽薪”，推高Hibor（香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率），让空头借不到人民币，或者借入人民币的成本奇高，从而将空头的威风杀得遍地。

而且，央妈已经不是去年的央妈了。有了去年开年的经验，今年在头三个工作日就将空头打爆。

开年头三个工作日，央妈就已经以迅雷不及掩耳之势出击，三日之内，人民币反弹近1600点——对于货币汇率而言，这是足以打爆任何空头的一个恐怖升幅。

更不用说，央妈还抽走了任何一个人民币空头都需要的武器，借入人民币。

当央妈抽走离岸市场的人民币流动性，空头做空时借入人民币的成本飙升至38%以上。这做空的代价可真不是一般人能承受得起啊，更何况央妈三根大阴线足以打爆你的头。

隔夜拆息率的飙升，并非偶然：收紧人民币流动性，大幅拉高息口，抬升做空者的成本，令其知难而退才是每回隔夜拆息率（HIBOR）飙升的真正原因。

人民币今年有什么新气象？

金融界有一句谚语叫，“一根大阴线改变情绪，两根大阴线改变信仰，三根大阴线改变节操”。1月5日的离岸人民币汇率就成功实现了三连阴。

尽管离岸人民币顺利实现三连阴，但“改变信仰”的故事在这里却完全不起作用。别说信仰了，市场的情绪变化都不是太明显。从人民币期货的成交量和成交价来看，空头们对人民币期货的热情有增无减。

近几个月以来，香港交易所人民币期货成交量急速攀升，今日再创新高。

截至1月4日，美元兑人民币（香港）期货日均成交量高达4555张，刷新2016年12月的日均成交量纪录，当时日均成交量为4325张合约。

今日人民币期货的成交量更是激增，创下了惊为天人的单日成交量（见下图），完全秒杀过去一年以来任何一日的成交量。市场情绪看来丝毫没有因为空头被央妈打爆而熄火，相反，嗅到金钱血腥味的空头们在今天将其兴奋的情绪引向了最高潮。

5日人民币期货的成交价在央妈的极力追击下有所回调，但市场的看空情绪仍然很热烈。据今日的人民币期货报价推算，市场认为到今年3月人民币会到6.9455，6月份会破7，年底市场认为人民币会到7.1755。

而4日，港交所还宣布，计划推出人民币货币期权，若市场准备就绪，美元兑离岸人民币期权合约可望在2017年第一季开始交易。新期权合约将配合香港交易所现时提供的美元兑人民币（香港）期货及其他人民币货币期货。

根据主要合约细则，期权合约金额为每张10万美元，交易费为8元人民币，首6个月豁免。而且，该期权为标准场内合约，具有高透明度，缴付保证金后即可买卖，可大手交易，合约期可长达16个月。

人民币货币期权一旦推出，围绕着人民币市场的赌徒将会越来越多，这个市场也会愈发地热闹。

历史总是惊人的相似，央妈重回去年的套路，无非就是想告诉大家：“你可以做空人民币，但心不要太大，否则你可能偷鸡不着，蚀掉卿卿性命。”防止外汇流失，换汇卡来卡去，都不如三根阴线来的有效。