茅台大哥的烦恼

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昨天，茅台大哥一人挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾。

今早开盘，眼看着金种子，老白干等一票酒不酒，粮不粮的货色又要蹦向跌停，又是大哥振臂一呼，率先起势，从九点半开始稳步反攻，很快五粮、老窖、汾酒跟了上来，一票小弟也拾起了刚丢弃的盔甲，调转枪头，上证翻红，创业板翻红，各大指数终于全数翻红。

空军就嘚瑟了不到一天。

大哥就是大哥。

坚持到2021，只剩下最后4个交易日。

卖还是不卖，一切看大哥。

然而，大哥就快要带不动了。

据史书记载，8年前的这场塑化剂风波，就是被一个叫酒鬼酒的小弟捅破了马蜂窝。

大哥断臂求存，最多时跌去了近一半，然而此后又涨了15倍。

幸好8项规定只是冲击月饼产业，对白酒，尤其是领导爱喝的高端白酒，只有一两年的影响。

大哥携着众小弟，王者归来。

不争气的A股，七八年才一个轮回，区别的是这七八年里头，大盘只有一年牛市，而白酒只有一年熊市。

所以江湖传闻做A股8年，不如做白酒1年。

话说上证已经3000点原地踏步快要满6年，这才有了牛了6年的白酒，让大哥时常有心力交瘁之感。

想当初，2012年酒鬼酒小弟犯事前，大哥也常有此等困扰。

2012年的前10个月，大哥的涨幅只有20%多 ，而涨幅最大的四个小弟：

酒鬼酒是130%多

舍得酒是70%多

伊力特是近50%

老白干酒是60%多

这四个小弟在2011年底的 市值分别位列白酒板块的倒数第二到倒数第五。

今年下半年，大哥的涨幅也是只有20% ，而舍得、老白干的涨幅是120%多，金徽近140%，金种子200%以上，皇台更是达到了260%多！这五家在今年年中的时候市值分列白酒板块的倒数第一、第二、第四、第五、第六和第七。

如日中天之后的鸡犬升天，是晌午的太阳，即将西斜的标志。

说得再直白一些。

2015的杠杆牛终结于创业板 综 的登峰造极。

美股二战后的30年长牛，漂亮50的行情终结后，是 小票 的最后一击。

如果有个白酒 综 的指数的话，绝壁是2020年下半年最耀眼的明星。

面对这种局面，大哥难免有些彷徨。名都被我背了，利都被你赚了，到时闯下了祸，还得我去扛。

市场监管总局的通知，尽管只是隔靴搔痒，但会不会像对阿里巴巴施重手前一般，只是投石问路？

如今，我们艳羡的美股长牛，在30多年前起步的时候，也是小票不倒，蓝筹不见底。

70年代末美股小票盛极一时后崩塌，美股的权重指数到80年代初才刷出了10倍以下的估值。

换到中国，大概可以换成 白酒不倒，蓝筹不见底 。

2012年的最后两个月塑化剂事件和8项规定如两颗核弹，摧毁了白酒股。整个A股白酒板块到2014年中有5家上市公司年度亏损，估值被削去了三分之二，龙头茅台跌去近半，众多二三线酒企腰斩再腰斩。与此同时，上证刷出了史上仅有一回的个位数估值。

如今，整个白酒板块的中位数市盈率是57.55倍，在过去12年每半年观察一次的24个估值中，比当前高的只有4次：

2008年底：31.92（2家亏损）

2009年中：53.79（2家亏损）

2009年底： 78.02 （1家亏损）

2010年中：53.19（1家亏损）

2010年底： 59.04 （1家亏损）

2011年中：41.38（1家亏损）

2011年底：35.92（1家亏损）

2012年中：37.09（1家亏损）

2012年底：23.59（无亏损）

2013年中：14.06（无亏损）

2013年底：17.18（2家亏损）

2014年中：28.72（5家亏损）

2014年底： 75.6 （4家亏损）

2015年中： 64.31 （3家亏损）

2015年底：43.91（2家亏损）

2016年中：32.83（1家亏损）

2016年底：32.90（1家亏损）

2017年中：32.82（2家亏损）

2017年底：39.06（1家亏损）

2018年中：33.38（2家亏损）

2018年底：19.98（2家亏损）

2019年中：31.39（1家亏损）

2019年底：30.74（2家亏损）

2020年中：37.93（1家亏损）

现在：57.55 （1家亏损）

分别是2009年底，2010年底，2014年底和2015年中。

在这四次当中除了2014年底后半年的大牛市，另三次后的半年白酒股的表现均不理想。

当然，如果细看的话，相比大盘也没差到哪里去，这恐怕是很多人觉得A股除了白酒也没什么值得坚守留恋的原因。

分析白酒股有一点简单，就是它的 基本面，过去12年，将来12年都不会有什么变化。

年轻时不喝的到了年纪要喝，喝得太猛的总有一天会归隐江湖。消费总量相对均衡。所以，在这种情况下，PE band的稳定性理论上才是最好的。