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采访对象：国贸启润资产管理有限公司黑金产业部经理 卢德亮
1.焦煤焦炭利润现在有分化，像山西的利润偏低一点，大概100左右吧，国企差一点的大概30到50，好的像山东，唐山大概有100到200，好的200多的都有。开工现在除了政策要求其他应该都开了。
2.焦化基本没库存。山西和河北像旭阳他们可能有一些一般都是低库存。去年尝到了政策的红利，基本上都不会留库存，这样才能稳定价格。
3.煤焦基本上是跟随，因为我们知道政策面目前就是资金收紧，但是我自己感受就是对黑色系的影响并不是太大，可能对其他的品种影响比较大一点。煤焦现在基本面没有任何的不利行情，基本上是跟着成材在走。
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卢德亮 | 国贸启润资产管理有限公司黑金产业部经理
大宗内参：焦化厂目前的利润水平如何？在当前利润之下，开工状况如何？
卢德亮：利润现在有分化，像山西的利润偏低一点，大概100左右吧，国企差一点的大概30到50，好的像山东，唐山大概有100到200，好的200多的都有。开工现在除了政策要求其他应该都开了。环保要求现在大概是30%-50%限产，山西应该是最严的，山西基本上不会低于30%，相对来说唐山，山东要松一点，达标的有不限产的，不达标的也就是30%水平。
大宗内参：焦化厂库存状况怎样？
卢德亮：焦化基本没库存。山西和河北像旭阳他们可能有一些一般都是低库存。去年尝到了政策的红利，基本上都不会留库存，这样才能稳定价格。
大宗内参：环保安监政策对焦化厂的产量限制情况怎样？
卢德亮：我觉得现在环保是因为去年供给侧给焦化厂带来了红利，其实除了政策要求外，还有很多焦化厂比较倾向于主动环保。因为大家发现环保降产以后，利润其实比不环保要高，所以现在整个的大家还是比较支持环保的，而且确实能完全达标的工厂比较少。这个我觉得还是一个长期的过程，我觉得还是比较严，特别是山西比较严。
大宗内参：焦煤焦炭下游需求状况怎样？
卢德亮：现在需求基本上常态化，因为钢厂的利润非常高，钢厂的利润现在毛估大概400-500是有的。所以它对焦炭的需求基本上是稳定的，很难出现钢厂减产焦炭需求下降的情况。后续的需求情况，我觉得现在不是特别好判断，因为现在期货的缺水比较大，大家对焦炭的价格看的比较弱，觉得钢厂的利润要修复，焦炭的价格也要跌，但我觉得今年的焦炭应该是焦化最好的一年。因为不管它的原料焦煤来说，比较弱一点，它的供应方钢厂的利润又比较高，两边对它的压力都不是很大，所以我觉得焦化有利润应该是比较合理的，我觉得今年全年会维持在100-150的利润是合理的。
大宗内参：整体来看，您觉得今年焦煤焦炭的大体走向是怎样？
卢德亮：焦煤、焦炭我觉得要分开看。焦炭它是从工厂出来的，焦煤它是从矿上直接采购出来。焦煤有一个问题，因为上次澳洲飓风它会造成比较大的缺口，现在大家可能还没有体会到这个缺口，我觉得这个缺口可能在6月中旬会释放出来，到时候焦煤可能会供应少于需求的，可能会有一波的情绪吧。在后面的情况应该是弱的焦煤现在有一点区域分化，山西它没有进口的煤的优势，所以它的成本会比较高。唐山，山东相对来说成本会比较低一点，但焦煤的整体趋势是弱的，我觉得焦煤的区间应该在1000到1150左右。焦炭我觉得今年应该是焦化最好的一年，因为它的原料有压力，它作为原料供应的一方利润又比较高，不会给它压力，它就是两边都没有压力。所以我觉得今年焦化利润应该是一个比较好的操作方向。焦炭的区间我个人感觉现在成本大概是1900，我觉得我上下修复应该是在1550到1750，我觉得在这个范围震荡应该是比较合理的。但是现在期货振动比较大，我们就把它范围放大一点。
大宗内参：那就是近期大宗商品包括黑色系也走出了一段急跌的行情，那我想问一下这段急跌之后，短期之内大概会是怎样的情况？
卢德亮：我觉得是要修复一下，因为现在基本面并没有任何问题。焦炭的两轮提价以后，第三轮基本上很难实现。在钢厂有重大利润的情况下，整个利润驱动是有的，而现在有一个什么问题呢？就是今年钢材的产量是少于去年的，但是需求实际上要比去年要好，我们看到每吨库存都是大幅下降，最多再降一次，就达到去年的低水平了，所以现在是基本面没有太大波动，我觉得单独靠宏观的预期去打这样的急跌是不持续的，是慢慢修复的我觉得。
大宗内参：那既然是这样，它们的基本面还算是不错的，那它这次急跌是由于什么呢？就是自己毫无主见的跟着一块跌？
卢德亮：煤焦基本上是跟随，因为我们知道政策面目前就是资金收紧，但是我自己感受就是对黑色系的影响并不是太大，可能对其他的品种影响比较大一点。煤焦现在基本面没有任何的不利行情，基本上是跟着成材在走。现在整个黑色商品来说的话，可能铁矿的矛盾大一点。因为它基本上是没有过多的驱动，因为它的居高的到港量包括现在的用量比较少，今年大家都知道废钢加的多，所以铁矿用的少了，铁矿的矛盾比尖锐，铁矿可能对整体黑色成本差的走向的带动，但是我个人感觉钢材没有问题的话，焦煤就没有问题。
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