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工程师红利时代来临，看好转型解决方案及制造业龙头技术外溢
“工程师红利”接棒“人口红
利”，助力中国电子产业向微笑曲线两端延伸
在劳动力成本提升，人口红利逐渐弱化的经济环境中，部分人力资本密集型的加工制造企业正将生产基地迁往东南亚等地区，中国电子产业的核心驱动力迫切需要实现由人口红利向工程师红利的切换，从而向微笑曲线的两端延伸。根据国家统计局数据，2017年我国总人口数约为13.9亿，其中15-64岁人口占比71.8%，同比下滑0.8pct，较2010年下滑2.7pct，而65岁以上人口占比为11.4%，同比上升0.6pct，较2010年上升2.5pct。
根据CCG数据，2012年以来中国每年大学理工科的毕业生数量超过300万人，为美国的8倍，而与此同时，中国的研发人员薪资仅为美国的八分之一左右。根据国家教育部统计数据，2017年我国毕业的硕士生人数为29.17万人，博士生人数5.27万人，在登记的高校毕业生求职人数为432.67万人。
我们认为，“工程师红利”有望逐步成为未来中国电子产业发展、国际竞争力提升、产品附加值提升的新动力。
我们看好基于国内工程师红利，完成由产品向解决方案转型的平台型公司，以及实现技术外溢的制造业龙头，推荐海康威视、视源股份、利亚德、三安光电、京东方A、立讯精密。
基于产品优势转型解决方案，有助发挥工程师红利打造平台型企业
制造业服务化是解决方案的核心，解决方案是企业综合实力的体现
解决方案是现代商业服务的产物，虽然在不同行业中的形式不同，但其核心均是以客户消费需求为中心，为客户提供“一站式”服务。
解决方案不仅提供产品的销售、还提供相关的技术服务、维修保养、使用培训、金融服务等“衍生产品”，目的是扩大销售和服务上的增值，从而实现制造业的服务化。
解决方案不是将硬件、软件和服务累加起来的拼凑，而是定制化的一站式服务，直击2B市场痛点。
目前大部分企业仍是以产品的延伸服务为主，往往只是实现了多产品的“打包销售”，而并未做到“以客户需求为中心”，真正的解决方案需要深入了解客户的需求，并根据需求来设计、规划以及实施方案，而这正是应用场景多元的2B市场的痛点需求。
科技的发展、自动化率的提升使得诸多制造业企业的进入壁垒被降低，产品的同质化严重，因此转型以服务为导向的解决方案是塑造差异化竞争力的重要模式。
解决方案所带来的利益是多方面的，对供给方而言，解决方案有助于整合资源、简化客户流程、提高效率、带来更好的客户满意度与粘性。对于需求方而言，一站式的解决方案更便捷、高效、低成本。
面对一站式服务需求，企业之间的竞争是综合实力的体现。
既然解决方案是面对客户多元化需求所打造的定制化方案，就要求企业具备了解用户需求痛点的销售网络、研发体系，具备高性价比的产品体系，具备高效的设计、施工及运维能力。我们认为，在同质化竞争严重的传统制造业市场，人力成本是重要的成本构成，“人口红利”是中国制造业的核心优势所在，而“工程师红利”则有助企业从强调综合竞争力的解决方案市场脱颖而出，实现平台型公司转型。
海康威视是实现产品向解决方案转型的优秀代表
如我们在《三层模型看安防》报告中所阐述，当前的安防行业可以划分为：顶层的行业市场、中层的项目市场和底层的渠道市场，其中顶层的行业市场以硬件为依托，而以软件为核心的解决方案才是比拼的焦点，同时对于一些大的项目而言，参与者的资金实力也是赢得项目的重要条件；中层的项目市场面对的用户非对安防缺乏概念的普通用户，其技术手段与实际业务的结合又不如行业市场深刻，竞争重点在于客户关系、技术服务能力、项目运作能力和价格；底层的渠道市场主要销售标准化的硬件产品，竞争的焦点在于产品的性价比。
我们认为，安防行业的三层模型来自“渠道”+“项目”双层市场，因为行业需求的提升，行业市场从项目市场中分化而出；因为技术的进步和商业模式的衍化，其
未来方向也将回到新的双层格局下：“由解决方案支撑一切应用的上层专业类行业市场”+“以智能硬件和云支撑的下层开放式互联网化市场”
，而在这一市场格局下，优质的解决方案供应商稀缺，马太效应正在发挥作用。
我们认为，安防市场架构的发展历程对于诸多2B、2G类的市场的发展模式均具有一定参照意义，比如教育信息化、远程会议市场及照明工程市场等。
就具体公司的发展历程及特征而言，海康威视成立于2001年，在2009年成立了系统技术有限公司，确立了从产品供应商向产品和解决方案提供商转型的战略目标，目前已是全球最大的视频监控产品和解决方案供应商。我们认为海康得以成功转型主要基于以下四点优势，而这四点也正是以解决方案供应商为转型目标的企业的发展着力点：
从产品出发，深刻理解用户需求。
海康从成立起专注于安防领域，深刻理解用户对安防和可视化应用的需求，有助于通过研发、生产提升产品和解决方案的整体竞争力，更贴近、更快速满足用户。
具备软硬件产品、研发能力。
完善的软硬件产品和研发能力是整体解决方案的基础。海康具有业内领先的自主核心技术和可持续研发能力，根据年报数据，2017年公司技术人员占比49.7%，同比提升2.9pct，2017年公司新增专利684件（其中发明专利93件、实用新型148件、外观专利443件），新增软件著作权165份；截止2017年底，公司累计拥有专利1959件（其中发明专利397件、实用新型471件、外观专利1091件），拥有软件著作权769份。目前公司能够提供摄像头/智能球机、光端机、DVR/DVS/板卡、网络存储、视频综合平台、中心管理软件、报警产品等全系列安防产品。
平台软件打造解决方案核心竞争力。
随着硬件设备的同质化日益严重，竞争日益激烈，平台软件作为充分发挥安防系统作用和效率的关键和核心，成为海康差异化竞争的核心优势。平台软件需要企业对行业有深入的理解，海康以此为基础推出了各细分行业的平台软件，并快速响应行业和合作伙伴对平台软件的应用需求。虽然行业类平台软件没法如同消费类软件一样达到口碑传播，赢者通吃，但是在某一地域的某一行业内解决方案一旦被用户接受，开发者很容易通过使用习惯的培养和合理的排他性技术开发增强客户黏性，制造门槛，控制入口。
打造关注应用和服务的营销和服务模式。
为适应转型，海康的营销和服务模式从单纯关注产品向关注应用和服务转变，包括技术咨询、定制开发、项目管理和运维保障等，在全国设立分公司、二级分公司或办事处，使得海康在提供从前端到平台的一站式整体解决方案的同时，具备从解决方案咨询、定制开发到项目交付等一站式服务能力。
以智能交互平板为入口，布局教育、会议生态，推荐视源股份
视源股份成立于2005年，2017年1月上市，公司是全球液晶显示主控板卡龙头，根据IHS数据，2017年显示板卡全球市占率达到29%。公司基于自身的人才优势、研发优势、本土LCD资源优势，在新兴的交互智能平板市场分别推出教育平板希沃和会议平板MAXHUB，
以硬件产品为入口，从“三教”向“三务”延展，
从教室应用场景，向学校、学区的完整教育信息化应用场景延伸，已经
实现了从“产品”向“智慧教育整体解决方案”的升级，帮助学校构建从教学到管理的智慧教育信息化平台，继续重点推荐。
视源产品市占率稳居国内第一，深刻了解用户需求。
根据AVC数据，2016年中国教育电子白板市场（含投影式电子白板和交互智能平板）规模达到135亿元，同比增长16.9%。根据公司年报，截至2017年底，希沃市占率超过35%，连续6年位居国内第一，在全国覆盖教室已超过80万间，有超过153万活跃用户，在全国已有超过1000个合作服务网点、覆盖超过700个城市，通过与用户广泛深入的接触，深刻了解市场需求。
根据AVC数据，2017年上半年中国会议平板销量排名前三的是MAXHUB、夏普、长虹，市占率分别达到25%、13%、10%，前三名的合计市占率为48%，MAXHUB市占率超出了第二、三名品牌的市场份额总和，领先优势明显。
2017年技术人员占比超过66.7%，具备领先的软硬件产品研发能力。
视源股份重视工程师红利期的发展机遇，截至17年末技术人员占比超过66.7%。2014年公司便成立了中央研究院，至今已形成近50人规模，汇集国内外资深博士和专家，主要研究方向为机器视觉、语音识别、医疗影像、自然语言处理和机器人控制等。根据公司年报，截至2017年底公司拥有专利超过1800项（其中发明专利243项），拥有计算机软件著作权、作品著作权、软件产品登记证书超过500项。2017年内公司专利年申请量超过1400件，其中发明专利占比超过45.50%，连续第二年专利申请数量居广州企业首位。
以软件应用打造核心优势，从“三教”向“三务”延展。
公司在硬件设施完备的基础上推出多种契合市场需求的应用软件平台，并且开放共享教育应用商城Seewo Store，将软件应用打造成公司产品的核心优势，筑就护城河应对市场竞争，根据公司招股书，未来将继续在学务、教务、校务三个领域拓展新业务，向偏软为主、软硬结合的业务模式发展。目前公司已经成功推出的应用软件包括希沃信鸽，希沃易课堂、希沃白板、班级优化大师、录播云资源、希沃远程教学等。
公司善用代理商渠道，借力快速拓展教育市场份额。
根据视源招股说明书数据，2016年1-6月公司交互智能平板约63%的收入通过经销商渠道获得，公司的教育产品希沃虽已建立起一定的品牌认可度，但仍需尽快扩张市场份额，采用经销商销售模式可以充分利用各地经销商的本地化资源优势；另一方面，Seewo的采购方往往是教育机构，相对需要一定信用支持，因此供应链销售与经销商销售是为主要的营销渠道，根据调研反馈，公司目前在教育市场已经具备500家核心代理，4800家合作经销商，
以LED显示屏为起点，发力照明工程解决方案，推荐利亚德
利亚德成立于1995年8月21日，2012年3月上市，公司是全球LED显示屏领军企业。基于对LED显示技术的全面掌握和对于行业趋势的深刻理解，公司的战略方针先后经历了从“硬”升级到“软”、从小集成升级到大集成，先后通过收购励丰文化、金达照明、中天照明、万科时代、四川普瑞、湖南君泽等完成LED照明工程全业务链布局。
随着照明工程内涵不断丰富，
我们认为公司2017年起已经成功实现由产品供应商向“声光电一体化”解决方案供应商的转型，而此类解决方案正成为历史岁月中“花灯”情节的现代化载体；成为打造幸福城市的低成本途径；成为物质相对富裕、优质内容相对稀缺的时代背景下的“炫技型”演艺方式，继续重点推荐。
LED影像显示全球市占率第一，基于直销体系充分了解用户需求。
根据Futuresource 2017年3月数据，利亚德以市占率14%夺下全球LED影像显示屏市占率冠军。在2017年之前，公司的产品以直销体系为主，产品成功对接多次国庆阅兵、春晚舞台、315晚会舞台等高规格项目，深入了解客户需求，我们认为这也正是利亚德得以长期引领行业发展方向的重要原因，也已成为公司转型解决方案的重要优势。
根据年报数据，2017年公司技术人员占比超过35.67%，本科以上学历员工占比超过37%
。基于优异的人才结构，公司得以在2012年率先推动小间距LED产品商业化，并至今仍保持小间距全球市场领先地位，2017年公司成功开发出倒装COB式Mini LED小间距产品。随着智能显示板块的规模扩充，目前公司产品已从单一的显示屏扩展到小间距电视、租赁显示、创意显示等。
软件在小间距应用及照明工程项目中均不可或缺，利亚德拥有众多软件著作权。
与海康在安防市场、视源在教育市场的解决方案相类似，软件系统同样是公司小间距应用、照明工程项目的重要组成部分，根据公司年报数据，截至2017年末，在智能显示方向利亚德拥有136项软件著作权，在照明工程方向利亚德拥有23项软件著作权。
渠道建设成效初成，成功拓展业务覆盖面。
2016年是利亚德小间距产品渠道销售开启的第一年，公司在产品不断完善中循序渐进开拓渠道合作伙伴，签订订单1亿元。2017年公司开始大规模挑选优质的合作伙伴，并制定了《渠道合作办法》，形成了200多家境内渠道合作伙伴，新签订单5亿元，较上年同期增长400%。
第四次工业革命正在发生，制造业龙头基于技术外溢效应，向多品类发力
第四次工业革命正在发生，以安防行业为例见证“智能化”发展
“第四次工业革命”的概念是在2014年德国汉诺威工业博览会所提出，是继蒸汽技术革命（第一次工业革命），电力技术革命（第二次工业革命），计算机及信息技术革命（第三次工业革命）的又一次科技革命。第四次工业革命是以人工智能，清洁能源，机器人技术，量子信息技术，虚拟现实以及生物技术为主的全新技术革命。
安防行业的“智能化”发展正是第四次工业革命发生的典型案例，也是在2017年引发市场对于海康威视、大华股份等领军企业估值重塑的主要原因。
随着平安城市建设的不断推进，监控点位越来越多，视频和卡口产生海量的数据。尤其是高清监控的普及，整个安防监控领域的数据量持续增长，依靠人工来分析和处理这些信息变得越来越困难。因此需要新的智能化技术作为专家或助手，实现“看得懂”的目标。
高清化、深度学习、GPU进步及云存储助力安防领域人工智能走向现实
人工智能应用于安防领域也并非是新兴趋势，但可以说人工智能带动安防进入“看得懂”的新纪元，主要是源于4点历史基础：1) 高清为智能的实现奠定了基础，安防行业自2012 年推广高清化，目前高清覆盖率已较高。2) 随着深度学习算法的突破，目标识别、物体检测、场景分割等智能分析技术，为智能感知和解决视频结构化提供新方案。3）GPU、超级计算机等持续进步，整体的性能有了质的飞跃，大大缩短了深度学习的训练时间。4）安防领域特色云存储技术的成熟，为监控大数据的智能分析提供分析基础。
庞大的计算、传输及存储成本驱动AI运算注入边缘设备
为实现数据结构化及智能化分析，技术处理上可以有2种路径：
一种是将数据传输到云端做集中处理，强化云端中心服务器的计算功能。
但这样的做法在数据量越来越大的现实环境下，弊端也非常的明显，不仅消耗大量的网络资源，而且传输过程会耗费大量时间，存在高延迟、高能耗、网络拥塞、低可靠性等问题。
另一种方式是将数据分析分层分级，并非所有的数据都放入云端来处理，部分数据在边缘设备端即处理完成。
类比人体在感知末梢和大脑间非常复杂的经络体系，可以去控制部分人体的运动，而不是简单地将所有信息处理都交由大脑完成。这种系统性的架构设计，需要将前端设备加入具有计算能力的芯片，来实现充分的发挥边缘设备资源的价值；同时减少向云端传输及存储的原始数据，进而减少存储和传输带来的高能耗及高延迟。边缘计算中的“边缘”是个相对概念，指从数据源到云计算中心数据路径之间的任意计算资源和网络资源。“边缘”不限制在边缘服务器这样的边缘节点，还包括网络边缘的摄像头、智能手机、网关、可穿戴的计算设备和传感器等设备。其基本理念指利用边缘设备已有的计算能力，将应用服务程序的全部或部分计算任务从云中心迁移到边缘设备终端执行，降低能源消耗。
相对而言，第二种方式更为适合当下的现实环境。但因为通用芯片的运算特征及其价格，在前端设备大面积推广不现实。
建立系统算力时需要不断投入通用芯片，而在应用时，合适的方案和具有性价比的芯片更为重要。
随着相应领域算法的迭代，逐步成熟，固化算法的专用芯片更适合用于加强边缘设备的计算能力。同时，未来可能会出现通用计算芯片中有专用的神经网络引擎，在专用神经网络芯片中融合通用处理器，这种结合针对碎片化的应用十分方便。
视频监控的应用场景日益丰富，继续推荐海康威视、大华股份
基于如前所述的基于“高清化、深度学习、GPU进步及云存储的助力”以及“AI注入边缘”概念的形成，视频监控行业应用正从单一的安全领域向多行业应用、提升生产效率、提高生活智能化程度方向发展，为更多的行业和人群提供可视化、智能化解决方案。比如我们能看到的商业运营（智慧加油站、智慧车企营销等）、公共服务（智慧林业、智慧景区等）、金融服务（不仅是安防，智慧风控、智慧营销、保险展业等）等领。
以海康威视在2017年年报所强调的AI Cloud理念为例，它通过基础设施、数据资源、平台服务及应用接口开放打造能力开放的完整体系，并在各行业联合合作伙伴推广落地基于AI Cloud架构的行业解决方案，持续搭建行业合作服务生态。
由此我们认为，基于安防行业的智能化趋势，视频监控的市场空间有望大幅扩容，附加值有望进一步提升，继续推荐海康威视、大华股份。
第四次工业革命影响广泛，制造业龙头技术外溢逐步显现
基于第四次工业革命的演进，我们认为未来10年至15年，制造业的综合整合有望对全球产业产生广泛影响。正如京东方董事长王东升在2017年11月举办的“日经世界经营者会议”上指出：由移动互联网引领的增长自去年已趋缓，以AI和基因科技为触发点，物联网引领的增长开启了第四次产业革命的第一波浪潮。
有悖于传统经济学“分工创造效率”的理论，由近期电子行业发展趋势可见，产业链的整合正在推进。我们认为产业自动化、智能化的积累使得技术的互通性加强，熟练工人的经验优势被削弱，龙头大厂基于持续的研发投入、信息化改造、领先的管控能力正体现出触类旁通的技术外溢效应，从1到N，向多品类发力的变化正发生，故
继续推荐：加码物联网的全球半导体显示龙头京东方A，深耕化合物半导体的全球LED芯片龙头三安光电，声学、天线、线性马达等产品线多点开花的立讯精密等。
国产激光设备性价比显现，助力传统制造业升级，继续推荐大族激光
激光设备核心原材料激光器价格持续下降
激光加工设备具有非接触、效率高、可受用面积广等优势，在激光加工设备/系统中，激光器是最为核心的器件。激光器分类的方法有很多，可以按照它切割的材料来分，可以按照它的功率的大小来分，可以按照波段分。
在日常消费电子比较关注的传统加工领域中，光纤激光器的优势比较明显，而在微加工领域，紫外激光器因其热效应弱于其他激光器，优势明显。
根据OFweek激光行业研究中心统计，通常激光器占整个激光加工设备成本的30-40%，其中大功率光纤激光器占设备成本的比例甚至高达60%以上。此前，大功率光纤激光器长期被国外IPG、SPI、Coherent等厂商垄断。
近年来，以激光器领域研究最为活跃、高效，同时维护成本更低的光纤激光器为代表，可以看出激光器明显的价格变化。随着国内武汉锐科及大族激光等公司系列产品的诞生以及中国光纤激光器生产商百花齐放局面的产生，打破了国外企业在光纤激光器领域的垄断及定价权，也直接拉低了进口产品的价格。
但同时，由下表的数据我们也能观察出，小功率激光器的降幅远高于中大功率激光器，具体原因，是因为小功率激光器国产化率高，国内厂商进入市场倒逼海外光纤激光龙头降价；而中高功率激光器，市场国产化率低，国内下游企业议价能力弱，价格降幅反而小于小功率激光器。以2000W高功率激光器为例，2012-2016年市场均价由130-160万降到100-140万，降幅仅在20%左右。
我们预计，激光器自产化有助于激光设备成本大幅下滑，激光器降价的幅度越大，设备降价的幅度越大。目前国内厂商的大功率激光器逐步有突破，技术快速趋近海外龙头，国产替代是大趋势。未来3-5年，伴随大功率激光器国产化加速推进，高功率光纤激光器的价格将明显下降，激光设备的成本降低，将加速激光加工在国内工业领域的渗透，同时国内设备厂商将在传统重工业领域抢占国外设备厂商的市场。
全球激光市场规模持续扩大，中国增速高于全球
随着激光加工设备成本的逐步下降和人工成本的上升，叠加激光设备加工的突出优势，全球激光加工市场持续扩大，同时，从图表19及图表20的对比可看出，全球激光加工市场自2012年之后，同比增速低于10%，而国内激光加工市场增速更快，除个别年份，基本在15%以上。占激光加工设备最大成本的激光器国产化，带来的激光器价格下降，亦推动了国内激光设备市场规模的快速扩大。
大族激光作为国内激光设备行业的龙头公司，发展正当其时
国际市场的激光厂商主要来自在美国、德国、中国等少数几个国家，知名企业有德国通快（Trumpf）、中国大族激光、美国相干（Coherent）和IPG等，近年来这些企业都取得了不俗的业绩。通快是市场龙头，而大族作为国内的自主品牌企业，营收排名世界第二,成绩突出。而IPG和相干紧随其后。
近年来，随着中低功率激光器的国产化，激光器价格下降，带来国内激光设备需求的大幅增长，大族的收入增长快于其他竞争对手，2014年以后，收入逐步超越相干。
激光上游材料建议关注福晶科技
福晶科技是全球规模最大的LBO、BBO 非线性光学晶体及其元器件的生产企业，根据BBC数据，LBO全球市占率约为70-80%，BBO全球市占率约为50-60%。下游激光设备行业景气带来激光器需求旺盛，固体激光器需求利好公司LBO\BBO，光纤激光器等需求利好公司Q开关等激光光学元件及光学器件。
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3C品牌格局变迁，看好中低端产品代工及高端产品趋势性创新
智能手机渗透率趋于饱和，2017年首次呈现负增长
自2010年iPhone 4定义智能手机标准以来，行业经历了7年以上的市场渗透和技术升级，伴随着功能复杂度的提升、应用场景的日益多元，如今智能手机已经成为人们日常生活中社交、娱乐、办公不可或缺的智能硬件设备，但是，智能手机的普遍性也就意味着其渗透率正趋于饱和。
根据IDC数据，2017年全球智能手机首次呈现出负增长态势，全年出货量达到14.7亿部，同比下滑0.27%，其中Q2、Q4单季销量分别为3.42亿部、4.04亿部，分别同比下滑-1.3%、-6.3%。根据中国国家统计局数据，2017年4月-12月我国智能手机产量连续9个月负增长，12月单月同比下滑24.39%。根据中国信息通信研究院数据，18Q1国内智能手机累计出货8187万部，同比下滑27%，其中国产品牌出货量同比下滑27.8%。
智能手机价格上涨面临天花板，ASP提升压制尝鲜需求
在智能手机销量增速放缓的过程中，技术升级与消费升级是推动供应链业绩增长的重要动力，直观的表现便是智能手机ASP的提升。根据GFK数据，2017Q2、Q3、Q4全球智能手机ASP分别同比提升4.29%、7.59%、10%。根据苹果年报数据，受益于高售价的iPhone X的推出，17Q4 iPhone ASP同比提升14.6%，达到796美金的历史高点。
但是令人遗憾的是，受高售价的影响，iPhone X的销量一再低于预期，根据供应链反馈，18Q1苹果确实进行了一定程度的砍单，由此可见，旗舰机型的定价进一步大幅上涨的空间有限。此外，我们认为ASP的提升会使得换机周期拉长、尝鲜需求下降，进而压制销量增长，智能手机此前量价齐升的逻辑在大的技术革新未诞生前难以再支撑产业链高增长。
存量市场格局下，手机品牌竞争格局再变迁
全球智能手机销量维持稳定，新兴市场渗透空间犹存。
在智能手机行业“量价齐升”逻辑被弱化的背景下，叠加当前中美贸易战的风险，市场对于消费电子的前景呈现出较普遍的悲观态度。但是根据IHS数据，18Q1全球智能机出货3.45亿部，同比增2%，并未呈现类似国内市场的下滑态势。
从18Q1各品牌销量而言，苹果、华为、小米分别同比增长3%、14%、129%，而oppo、vivo分别下滑8%、6%。由此可见，智能手机这一相对稳定的市场的品牌竞争格局正在发生变迁，高端阵营我们看好下半年苹果、华为在新机催化下提升市占率，中低端阵营我们看好小米代工产业链的业绩增长潜力。因此
3C供应链标的重点推荐符合趋势性创新的蓝思科技（玻璃盖板）、科森科技（金属中框）、立讯精密（无线充电）、欧菲科技（双摄及3D Sensing）、水晶光电（3D Sensing）、京东方A（OLED全面屏），建议关注硕贝德（3C及车载天线），同时推荐小米智能硬件代工企业闻泰科技、卓翼科技等。
看好高端产品趋势性创新
双玻璃+金属中框风潮已起，智能手机颜值创新不止
机壳的材料和工艺直接影响智能手机的外观和手感，是颜值的重要决定因素，主流机壳材料方案先后经历了塑料至金属的变迁，在5G和无线充电技术逐步成熟的预期下，双玻璃+金属中框以及陶瓷机壳的前景受到市场关注。
我们认为，2017年起苹果新机回归双玻璃+金属中框方案有望加速玻璃机壳渗透速度，根据调研反馈，蓝思科技预计今年玻璃机壳在安卓阵营新机中的渗透率有望超过60%，玻璃盖板的行业空间得以大幅提升，金属中框的匹配需求相应增加，继续重点推荐苹果玻璃盖板供应商蓝思科技、金属中框供应商科森科技。
非金属机壳为LDS天线行业带来新机遇
我们认为，一方面随着4X4、8X8 MIMO天线的渗透，单机天线用量大幅提升，金属中框作为天线发射端的承载能力受限，另一方面随着玻璃机壳的广泛应用，机壳对于内部天线的屏蔽问题得以解决，天线以FPC、LDS、金属弹片等多种方式应用的前提已经具备。，
如图30所示，采用玻璃后盖的三星S8中同时使用了LDS和FPC天线，NFC天线和WPC充电线圈为FPC工艺，其余天线为LDS工艺
。基于非金属机壳为3C天线厂商带来的行业机遇，建议关注硕贝德、信维通信。
