又一黑天鹅将至？慎防月底又跌一跤

澄泓财经 · 公众号 · 财经 · 2017-06-19 19:10

正文

全球股神巴菲特有三句名言：第一句，永远记住保住本金。第二句，永远记住保住本金。第三句，永远记住第一、二句。而我们中国孔子有曰：防祸于先而不致于后伤情。知而慎行，君子不立于危墙之下，焉可等闲视之。（防患于未然，预先觉察潜在的危险，并采取防范措施；一旦发现自己处于危险境地 , 要及时离开。）

古今中外，名人名家都敬畏风险，而每到半年末、年末，都有那么几天，我们总要经过这一幅 “ 危墙 ” ，但今年不只有 “ 危墙 ” ，而是在 “ 危墙 ” 在那一边还有一只 “ 黑天鹅 ” 。

一、危墙 —— 半年度银行资金紧张

上图是自 2012 年至 2016 年 6 月最后 5 个交易日和 7 月前 5 个交易日沪深 300 指数和中证 500 指数的涨跌情况。由于季度末，央行对商业银行的存款指标考核，各商业银行会在季度末提高存款利率、理财产品预期收益率等手段揽储。所以，从图中可见， 6 月底最后一个交易日，无论是沪深 300 指数，还是中证 500 指数都以红盘报收，但 6 月底倒数第 5 个交易日至倒数第 2 个交易日则以下跌居多。总结如下图：

那么，如果是短线交易，在接近 6 月底的交易周，我们为了避免可能引发的下跌，建议先降低仓位，做好风险控制，到 6 月最后一个交易日再重新建仓。

二、潜在 “ 黑天鹅 ”

请允许我先来回顾一下近两年的“黑天鹅”事件，相信大家还历历在目：

1. 《熔断机制》实施

相信大家还记得 2016 年 1 月 4 日至 1 月 8 日那个惊心动魂的交易周，当周是我国熔断机制实施的首个交易周，不过，该机制仅实施了 4 天，就引发指数 4 次向下的熔断，上证指数合计下跌了 11.70% 。虽然，第 4 个交易日晚上，证监会紧急叫停熔断机制，但 2016 年 1 月当月上证指数最低一度下跌了 25.45% ，就是这个所谓的熔断机制，再一次引发 “ 股灾 ” 。

2. 《分级基金业务管理指引》实施

2017 年 3 月底，证监会发布《分级基金业务管理指引》，并于 5 月 1 日实施，指引公布后，大量持有分级基金 B 份额的客户争先恐后地卖出自己的分级基金，引发分级基金的大规模下折。分级基金的下折引致基金不得不卖出手中对应的股票以应对基民的赎回。

据本人不完全统计， 4 月底就有以下几只分级基金 B 份额触发下折，包括： 150248 传媒 B 级、 150304 创业股 B 、 150195 创业股 B 、 150308 体育 B 、 150206 国防 B 。接近下折的基金包括： 150332 网金融 B 、 150234 传媒业 B 、 150214 成长 B 级、 150336 军工股 B 等。