年度特别盘点之经济观察，以及年度最佳文章

人神共奋 · 公众号 · · 2025-01-02 20:34

正文

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2024年度精选文章（下）

2024年是“人神共奋”公众号的第九年，我从2024年的几十篇文章中选出了12+1篇个人认为最有价值的文章，做成两期精选，这是后六篇加上一篇我认为的年度最佳文章，都是关于宏观经济的思考。每一篇后面都附了原文链接，如果你之前漏看或不太记得了，可以打开阅读全文。

买房的欠了一屁股债，卖房的也欠了一屁股债，钱都到哪里去了？

“买房的人差了一屁股债，卖房子的也差了一屁股债，卖地的地方政府也是差了一屁股债，收税的国家还是一屁股债。那钱去哪里了？”

这个问题里隐藏着现代社会负债的五个特点：

特点一：现代社会，债务与财富并不对立，债务就是财富的来源，这是负债的第一个特点。当然，钱并不会真的多出来，上天给你想要的东西时，一定会同时附赠几个你不想要的。

特点二：我们平时说，财富集中在少数人的手上，实际上，负债更集中于少数人的手上——包括其控制的企业，有钱人的杠杆率高于穷人，有钱人之所以有钱，是因为他们很擅长用负债去吸收穷人有限的资产来让钱生钱。

特点三：债务作为一种凭空“变钱”的魔法，变钱的速度就是货币乘数，货币乘数就是资产的流动性，流动性的背后是信用，建立在“不会违约”的信念上。城投债如果不告诉你发债主体，只告诉你用途，你打死也不会买；但只告诉你发债主体，哪怕用途是上月球建公路，你也相信不会违约。

特点四：退休金的本质也是一笔债务：一个人年轻时，由国家担保，把工资的一部分借给退休的老年人；等这个人老了，退休后，再由国家担保，让那时的年轻人借款（实际上是还款）给他。

特点五：债务成为最隐性的财富转移方式，在富人和穷人之间，在高信用体与低信用体之间，在发达地区和落后地区之间，甚至在上一代和下一代人之间。现代社会每个人都深陷债务游戏，不在餐桌上，就会在菜单上——没有中间状态。

中国的人均GDP只有美国的六分之一，实际差距真的这么大吗？

这篇文章虽然分析的是一个国家的GDP构成，但我选择了一个有意思的切入点——上海黄浦区的GDP构成。

黄浦的人均GDP可以说高得离谱，几乎是第二名长宁区的两倍，也是中国人均GDP最高的区，如果单拎出来成为一个“黄浦国”，将超越卡塔尔和新加坡，排名全球第五。

为什么黄浦区的人均GDP这么高？两个原因：

第一、对于大部分上海白领而言，宝山和松江是用来睡觉的区，黄浦、长宁和静安都是用来工作的区，所以消费创造的GDP一部分留在宝山、松江，工作的所有GDP都留在了“黄长静”，但计算人均时，却把“分母”全部贡献给了常住地点宝山和松江，“黄长静”的人均就被人为拉高了。

第二、黄浦区真正厉害的是金融业，占了44%的GDP，而号称金融中心的浦东新区仅占比31%。金融是典型的资本密集型产业，以上海的整体数据为例，人均GDP为19万，但金融行业员工的人均GDP达到了184万，以1.8%的人口，贡献了18%的GDP。

从这个分析出发，本文重点分析了三个问题：

1、为什么卢森堡是人均GDP最高的国家？

2、为什么产业部门健全的中国，人均GDP跟阿根廷差不多？

3、中国人均GDP跟美国最大的差距在哪儿？

美国债务崩溃之前，我们最应该做什么？

这篇文章的标题容易让人误解，认为这是一篇分析美国债务危机的问题，实际上，它表现的是投资者在长期逻辑和短期逻辑之间进行权衡的经典场景。文章在开头就表达了此文的目的：

在投资中，最难的不是做出判断，做判断是经济学家、股评家和自媒体干的事，只要能自圆其说就可以；但对于投资者，需要判断发生的大致时间区间——因为很有可能一个正确的判断在你的有生之年都不会发生。

即便无法判断时间，你也要能做出风险收益比相对更高的资产配置方案，这也是我写这篇文章的初衷。

所以，文章更侧重于表现美国债务的矛盾：

一方面，美国已经没有时间纠正川普和拜登犯下的错误了，因为接下来不可能实现任何一年的财政盈余，美国政府债务将在超过GDP的200%后崩溃。

但另一方面，因为无人挑战美元，美国过度债务引发的经济危机，反而让美国成了全球资本避风港，压低一波美债利率，然后点兵点将，找一个倒霉的国家“杀了祭天”，结束此轮危机……

上面很拧巴的结论，如果没有一个国家能取代美元的地位，而美国的债务危机又无法避免，唯一的结论就是，大部分国家的金融崩溃发生在美国之前，未来的某一天，全球经济一起玩完。

所以投资者应该如何配置自己的资产呢？

为啥今年的经济数据总是“劈叉”？

随着一系列财政政策的出台，这篇文章看上去是过去式了，但很可能只是一个“开始的结束”，三大“劈叉”以后会成为常态。

劈叉的收入：通过层层上报汇总统计出来的数据大多是增长的，能看到实际钱款的数据大多是减少的；生产出来的东西在增加，卖掉的东西（花的钱）在减少。

劈叉的消费：高线城市消费下滑，低线城市消费增长；财政转移主导财富转移，转出方下滑，转入方增长。

劈叉的信心：赚钱的不乐观，不赚钱的乐观；消费占比高的群体没有信心，有信心的群体消费占比低。