【万联消费丨行业跟踪】社服重仓比例下行，教育板块持续受基金关注

万联证券研究所 · 公众号 · · 2024-05-13 17:08

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行业核心观点：

2024Q1 社会服务基金重仓比例为 0.16% ，环比下降 0.06pcts ，在申万一级行业中排名较 23Q4 下降 3 位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务作为半年多来的社服持仓主力地位稳固，教育板块持续获得基金关注。五一假期居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖，出境游、小众目的地旅游备受青睐，旅游下沉化趋势显著。预计在政策支持和文旅需求不断恢复的双重驱动下，行业前景持续向好。建议关注： 1 ）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头； 2 ）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头； 3 ）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。

投资要点：

24Q1 社服重仓比例下行，持续低配：根据 2024Q1 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 538 家，环比增加 120 家，持股总市值为 94.98 亿元，环比下降 31.59 亿元；重仓比例为 0.16% ，环比下降 0.06pcts 。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较 23Q4 下降 2 位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例不仅远低于 5 年均值（ 0.60% ），同时也尚未恢复至疫前水平，仍有较大的反弹空间。

分板块：社会服务各板块均转为低配，旅游及景区重仓比例占比增大。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升， 22Q2 到达高点后回落， 24Q1 重仓比例为 0.04% ，环比下降 0.01pcts ；旅游及景区重仓比例 21Q2 至今维持低位震荡， 23Q4 环比微降 0.003pcts ，为 0.04% 。专业服务重仓比例在维持一段时间稳定后，本季度环比下降 0.03pcts 至 0.06% ；教育板块受惠利好政策持续获得基金关注，继上季度重仓比例触底反弹后维持稳定；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 -0.01% （环比 -0.02pcts ），旅游及景区 -0.07% （环比 -0.01pcts ），教育 -0.04% （环比 +0.001pcts ），专业服务 -0.01% （环比 -0.06pcts ）。