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海底捞2020年业绩下降90%，到底算不算爆雷？

高禾投资GHICapital · 公众号 · 财经 · 2021-03-01 22:13

正文

作者 | 高禾投资研究中心

来源 | 高禾投资（ID：GHICapital）

【会议邀请】 随着我国肿瘤诊疗技术的更新迭代，肿瘤早筛行业也引起了越来越多的关注。16家企业布局肿瘤早筛赛道，完成了17笔融资，10家企业单笔融资额过亿，累积融资金额约63亿。

2020年，肿瘤早筛行业逐步进入增长快车道，专注于肿瘤早筛赛道的泛生子、燃石医学在纳斯达克成功上市。中国一个癌症早筛产品——诺辉健康的结直肠癌早筛产品“常卫清”获国家药监局批准上市。在利好政策和市场需求的推动下，肿瘤早筛行业将继续保持良好增长态势。

基于上述背景，高禾投资拟于2021年03月18日（周四15:30）直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《2020年肿瘤早筛行业投资报告》，现诚邀您的参与。

报名联系人杨女士（15285585592 ，微信同二维码）。

导读

今晚，海底捞深夜放毒，公告2020年业绩预期，同比下降90%，很多投资人一看新闻标题就吓一跳，说是爆雷了。

呵呵，肯定不算啊！亲，如果不想做韭菜，真的需要多学习。

如果看不懂财报最好别做投资，或者请个专业的团队帮你做投资。

海底捞不仅没爆雷，业绩在下半年已经确认反转，2021年餐饮消费赛道更加值得期待。

一、2020年业绩预期同比下降约90%

3月1日晚，海底捞（06862.HK）发布公告，该集团预期截至2020年12月31日止年度净利润相较集团截至2019年12月31日止年度的净利润约人民币23.47亿元下降约90%。

据悉，有关净利润预期下降主要归因于公共卫生事件爆发及其后疾病预防措施以及全球各地国家及地区对消费场所实施的限制对集团营运造成重大影响；及因美元兑人民币的汇率波动而出现净汇兑损失约人民币2.35亿元，其中的绝大多数为未实现的汇兑损失。

于2020年，集团一直密切关注市场状况并调整商业策略及运作以减少负面影响。集团亦积极开设新餐厅及继续推广海底捞餐厅网络。此外，集团亦实施积极措施控制租金及其他运营成本，严谨管理运营资金并运用信贷融资手段，确保现金流稳健及现金状况良好。

来源：海底捞公告、高禾投资研究中心

二、不是爆雷，而是业绩反转

到底是不是爆雷很简单，对比2020年中报业绩看看就清楚了。

根据海底捞2020年的半年报，海底捞去年上半年营业收入97.61亿元，同比（较上年同期）减少16.5%，其中海底捞餐厅经营收入91.51亿元，同比减少19.2%，公司拥有人应占净亏损为9.65亿元。

来源：海底捞2020年中期业绩报告、高禾投资研究中心

当时海底捞对亏损原因的解释是，受到新冠肺炎疫情影响。为配合疫情防控工作，公司自2020年1月26日起自愿暂停中国大陆所有门店的营业。随着疫情发展的逐步控制，公司于2020年3月12日重新开放中国大陆地区大部分暂停营业的门店，但实行严格的人流管控措施，安排顾客分散就座，并限制就餐人数。

对比中报和全年盈利预期，海底捞下半年业绩已然确认反转。

简单估算一下，不考虑汇兑的影响，2020年全年业绩在2.34亿左右，而填补上半年的亏损，2020年下半年赚了大概12亿左右，而2019年下半年盈利是14.36亿元，半年度同比下滑只有16.43%左右，再努努力就追平了。

想想去年上半年疫情影响那么大，海底捞下半年业绩复苏已经算时非常明显了。

三、品牌逆势扩张，2021年消费赛道复苏可期

即使在疫情期间，海底捞也并未暂停扩大新店网络，2020年上半年新开业173家海底捞餐厅，2020年6月底，海底捞全球门店网络增加至935家，其中868家位于内地的164个城市，67家位于香港、澳门、台湾和海外。

另外，去年9月，海底捞还公布，斥资1.2亿元收购「汉舍中国菜」品牌餐饮业务80%股权，并以总代价304万美元，收购「Hao Noodle」业务的80%股权。「汉舍中国菜」品牌在北京、上海和杭州以经营九家中餐厅，而后者业务包括「HaoNoodle」、「Hao Noodle and Tea by Madam Zhus Kitchen」旗下位于纽约的两家餐厅，提供轻食、饮料及酒水。透过收购，有关的业务能够为集团业务提供协同效应，扩阔业务发展。

实际上，除了海底捞之外，在2020年下半年的疫后复苏阶段，餐饮行业出现了一波罕见的爆发式增长。企查查数据显示，我国2020年共有餐饮相关企业960.8万家，全年注册量达236.4万家，同比增长25.5%。

全行业门店数大增的背后，是大批餐饮头部品牌和区域品牌门店规模的爆发是增长。

中式快餐赛道中，乡村基1000+家，老乡鸡800+家，南城香100+家。

茶饮赛道中，喜茶、奈雪的茶等品牌地位稳固，平均每年以80-100家直营门店增加；而蜜雪冰城、书亦烧仙草、沪上阿姨等从二、三线城市崛起的品牌浮出水面，以加盟模式迅速扩张，蜜雪突破万家门店，书亦、沪上阿姨则以每年开近400加盟店的速度在全国布局，快速抢占市场。

火锅赛道中，除了在疫情期间抄底拿店的海底捞，在2020年签约303家门店，全球直营门店破千家。网红品牌贤合庄、火凤祥借势明星效应集中开店。半年时间，火凤祥开店100+家，贤合庄五年布局600+家，平均每年开120家；谭鸭血成立两年开店600+家。网红品牌贤合庄、火凤祥借势明星效应集中开店。半年时间，火凤祥开店100+家，贤合庄五年布局600+家，平均每年开120家；谭鸭血成立两年开店600+家。

从融资角度来看，奈雪的茶以8.6亿元，摘得茶饮融资总金额魁首，估值约130亿元；喜茶在2020年猛开300家门店，投后估值或超160亿元。

如无意外，2021年必将迎来茶饮第一股。

从2020年下半年情况来看，餐饮行业已经呈现出加速重建的趋势，且其中，具备品牌优势、供应链优势和连锁化优势的全国餐饮品牌和区域餐饮品牌还在利用疫情逆势抄底、加速门店扩张和提高连锁化率。

巴菲特2020年5月股东大会的时候就说过“不要浪费任何危机”。

So，海底捞不仅没爆雷，而是强势复苏好吗？

2021年餐饮消费赛道更加值得期待，尤其是对于品牌和连锁餐饮企业而言，能够抵抗通胀的，还是只有消费。

ps.有很多长期关注高禾投资的粉丝小伙伴给我们私信，希望除了严肃、专业的报告之外，有更多实时、通俗的投资点评和思考，最近写的都很通俗易懂了，希望大家也会一样喜欢，谢谢！

也欢迎更多的留言和评论哦！么么哒！

报名联系人杨女士（15285585592 ，微信同二维码）。

如遇繁忙，回复不及时，敬请谅解，具体参与方式将在报名成功后另行通知，期待您的参与。详情请点击会议链接or参看文末海报，谢谢！

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以上，就是今天上市公司研究文章的主体内容，以投资思考来探讨投资之道。上述内容不构成买卖建议，完整版报告仅供内部使用，不便发布敬请谅解。

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