市场概况
2月7日消息，沪深两市跳空低开之后，盘中出现宽幅震荡，创业板盘中一度大跌至0.98%，同时，下午创业板的反弹力度也远远低于主板市场。截止收盘，沪指报3153.09，跌0.12%，创业板报1889.13，跌0.6%。
盘面来看，天津自贸区、杭州本地股、氟化工居于板块涨幅前三，国防军工、航空草甘膦居板块跌幅榜前三。市场人士认为，杭州、上海、天津的地方股轮番发力只是地方股上涨的开始，随着地方混改的落地，其他地方股也会有不错表现。（来源：新浪财经网）
股市晴雨表
1.彭博：中国1月新增人民币贷款或创历史新高
新浪2月7日援引媒体称，中国官方根据目前的初步数据估算，1月份新增人民币贷款或刷新去年1月份创下的2.5万亿的纪录高位。
据澎湃新闻2月7日报道，央行近期开始对部分银行的放贷进行调控，要求不同程度地收缩信贷投放规模。
报道提及：上海某银行近日接到央行“窗口指导”，要求2月开始全口径大力度压降新增贷款规模，同时，现在包括对公和个人贷款在内的所有贷款项目都需要提前一个月报备，目前该行只有消费贷可以按时放款，其他都会延期1个月以上。
受银行“早投放早受益”等策略影响，1月信贷通常都会冲高。去年1月，新增人民币贷款达到2.51万亿元，创下2009年来单月最高纪录。最近有分析师预计，今年1月信贷投放有可能超过去年的天量。中金固收团队指出，1月在走访银行类机构的时候，不少机构都表示1月份的信贷投放很快，甚至有可能超过去年1月2.5万亿的贷款量。
2.突现乌龙指！十年期债1703合约一度触及涨停
周二早盘，十年期债1703合约突现乌龙指，一度触及涨停板。
北京时间9:20左右，十年期债T1703突然出现一空头平仓盘，导致合约成交价一度飙升至97.23元，触及涨停。
十年期国债期货涨停板为2%。值得一提的是，T1703并非主力合约，主力合约为T1706。
截至北京时间10:28，T1703最新价格为95.375元。若按照该价格测算，该笔损失约每手1.86万元，总共121手，因此，此笔交易损失约225万元。中国证券网援引一家机构人士表示，“大概率是机构操作失误造成的，无论量化和人工都会存在此类问题。”
周二，中国央行连续第三天暂停公开市场操作。央行称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作。同时，今日将有1200亿元逆回购操作到期。
此外，春节后首日，央妈“加息”了。央行全线上调了逆回购和常备借贷便利贷款（SLF）利率。分析师对此一致认为，货币政策已中性转紧。在这样的背景下，当前市场对债市持谨慎态度。
3.央行出手对部分银行“窗口指导” 要求控制信贷规模
2017年伊始，1月新增信贷规模有望再创历史新高，监管部门近日也开始对部分银行的放贷热情“降降温”。
澎湃新闻了解到，部分银行近期接到了央行信贷额度的调控通知，要求不同程度地收缩信贷投放规模。
其中，总部在上海的某银行近日接到央行“窗口指导”，要求2月份开始全口径大力度压降新增贷款规模，同时，现在包括对公和个人贷款在内的所有贷款项目都需要提前一个月报备，目前该行只有消费贷可以按时放款，其他都会延期1个月以上。
不过，也有银行内部人士表示，并未收到调控通知，沪上某国有大行相关人士对记者表示，目前信贷投放依旧按照正常节奏进行。
渤海证券：春季行情或将递延
经济方面，虽然去年12月工业企业利润数据表现不佳，但1月官方PMI指数达51.3，仍处于荣枯线上方，显示经济基本面情况依然稳健。PMI分项指标显示，受春节假期开工减少影响，生产小幅回落；此外由于内需不足，新订单指数也有所下滑；然而出口订单出现回升，显示外需有所改善。随着节后开工重启，PMI有望恢复上行态势。
流动性方面，资金压力全面升高。央行继节前上调MLF利率后，节后继续上调逆回购利率和SLF利率，展现出较此前更谨慎的货币政策态度。另外，由于节前对流动性的集中投放，未来两周将有大量资金到期，以何种节奏对冲到期资金将决定短期市场流动性环境的松紧程度。我们认为尽管货币政策的施压方向主要在债市，债市资金的分流过程或致使部分资金配置权益资产，但与此同时资金利率的上升客观上将使股市估值受压。一正一反两方面作用的抵消，股市流动性收紧压力将弱于债市。
策略方面，一季度经济有望在惯性作用下保持稳定，从而对上市公司短期业绩形成支撑。估值方面，利率上行对A股市场的影响仅会递延春季行情或压缩其上升幅度，并不会令其消失，本周市场能否展开反弹行情主要取决于央行对资金的回收力度。配置方面，建议投资者继续关注有业绩支撑的个股，以及农业供给侧改革、国企改革等改革主题。
广发基金：市场情绪有望触底，仍看好A股表现
宏观数据方面，2017年1月制造业PMI数据录得51.3，连续第二个月回落，但仍处于扩张区间。考虑到春节假期的影响，经济整体仍处于平稳状态。考虑到2016年1月份低基数的影响，预计2017年1月PPI仍会保持高增长。
在政策面上，央行2月3日将7天、14天、28天期逆回购利率统一上调10个基点。同时，据媒体报道，央行还对不同期限的SLF利率进行了上调。这一举动是继春节前上调MLF利率以来央行又一次上调利率。市场预期央行货币政策将有所收紧，资金面预期悲观，各类资产价格均出现回调，其中国债利率期货大跌0.82%。对此，广发基金资产配置部认为，央行连续两次“加息”，是释放货币政策不会继续宽松的政策信号，这和此前表达的“防风险、去杠杆”的目标一致，预计短期内大幅收紧市场流动性的概率并不大。主要原因在于虽然目前经济整体平稳，但仍存下行风险，经济基本面并不支持连续大幅度的加息。
从市场情绪看，A股沪深两市短期成交额继续下滑，但两融余额则出现企稳迹象，这说明目前处于冰点的市场情绪有望触底。基于A股估值水平、波动率水平均处于历史低位，广发基金资产配置部认为A股具备一定的安全边际。此外，一季度政策面利好因素颇多，有助于市场情绪修复，风险偏好上行。因此，广发基金资产配置部判断，目前仍是配置A股的时间窗口。行业和主题方面看好大消费、军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。
华泰证券：红二月概率高达90% A股更具配置价值
中国人民银行在节后上调资金利率，正是为了在2017年，给市场参与者提供“稳健中性”货币政策的预期性判断。央行变相加息股市债市风险有限；货币政策持续收紧，股市所受冲击有限。此轮加息，看起来更像是对美国的应对。短期来看，上周两融余额继续下滑244亿元，两市成交数量和金额也有明显下降，说明市场情绪目前正处于冰点，此时配置A股风险不大。创业板经过多轮杀跌，估值得到修正，无论是主板还是创业板的下行空间都不大，特别是3080点附近多次有国家队护盘踪影。
2月-3月是全年市场环境相对较好的时点，其市场机会来自于利率、汇率阶段性稳定，经济数据真空期无法证伪，以及企业盈利高点的支撑。美元回落，人民币汇率压力降低；12月经济数据公布，基本面继续好转，2季度前经济压力不大。春季躁动是历史规律，红二月概率高达90%。高频数据显示经济短期稳定，且受旺季开工的带动，一季度周期品涨价仍能延续，盈利增速应该还能保持，对估值提供支撑；3月份的两会或将提供政策面的催化。因此，无论从历史规律上，还是流动性、企业盈利以及政策面上来看，春季（2-3月份）是市场环境比较温和的一个时间窗口。
安信证券：应跳出“年初躁动”思维 短期市场处于整固期
近期有相当多的投资者仍在预期春节后的躁动行情，我们认为，A股市场的年初躁动模式已经终结，投资者需要跳出该思维模式。短期市场处于整固期，市场向上需要当前这种“流动性预期稳中趋紧，经济预期稳中趋缓”外部环境的变化，或者市场自身所处位置产生较大吸引力。
短期投资者需要关注未来两周所要面临的巨量逆回购到期(1月20日期限28天的临时流动性便利操作面临到期，2月15日单日就有超过1500亿元的MLF到期)，从目前央行释放的信号看，投资者对央行货币政策的谨慎态度要有清醒认识。当前央行开展逆回购操作总体上有利于流动性转向期间的平稳过渡，但这种量松价紧趋势可能并非常态，我们预计资金净回笼力度将逐步加大，从而形成量紧价升的流动性环境。
市场配置方面，建议重点关注上海国企改革、农业供给侧改革、“一带一路”等主题。
天风证券：利空释放提升风险偏好
对于2月3日央行上调逆回购利率和SLF操作利率，实际上既符合预期，又超出预期。之前我们一直认为，2017年的货币政策将大概率“稳健”中倾“紧”，广谱利率大概率中枢上移，央行2月3日的动作实际上符合这个预期。但超出预期的是，我们对央行调整利率的方式和时点很难把控，我们不排除2月3日的调整方式是未来央行调整利率水平的新的表达方式。不过我们认为这种调整方式应当不会很频繁，目前的货币政策定调仍然是“稳健”，目前的经济增速远说不上强劲，管理层对经济增速保持一定水平仍有诉求。我们认为，中期货币政策应当也处于一段真空期，难有大的变化。反过来看，央行的货币政策意在去杠杆、防风险，一个有序的调控过程对于风险的化解是有益的，而这对A股市场的风险偏好提升应该是有利的。
对A股市场而言，短期来看，虽然各种不利因素使春节后市场存在短暂下探的可能性，但各种利空因素的释放力度在短期内也会逐渐减弱。
方正证券：两会渐进，上下两难
方正证券认为，“两会”渐行渐近，主题投资此起彼伏。“稳”还是“两会”前行情的主基调，小步慢走是主基调，进二退一是主旋律，上也空间有限，下也空间有限，小斜率震荡盘升，结构性行情为主线，系统性机会难呈现。鸡年“开门红”失约，市场悲观情绪再起，但行情趋势不变，“两会”结构行情可期，主题投资气氛正在形成。短线大盘将挑战60日线压力，能否有效跨越并站稳，量价有效配合是关键。操作上，不追高，逢低关注国改、混改、土地流转及底部形态较好股，逢高减持有退市风险股。
看空创业板依然萎靡，谨防二次探底
北京股商：沪指构筑大双底右底 创业板谨防二次探底
今日大盘重回震荡模式，盘面上热点较为散乱，个股跌多涨少，板块方面，建筑材料和新疆板块走强，而昨日大涨的次新股和军民融合概念分化较为严重，仅有少数个股延续强势。昨日重点提到的金融板块，银行和券商继续走弱，拖累大盘的走势。
银行板块继前日失守5日均线后，昨暂获10日均线支撑，今日又再度失守10日均线，继续向下寻求支撑。从筑底时间来看，预计本周沪指将完成大双底的右底构筑。波动区间在3120-3166点范围内，也即在120日均线与60日均线之间震荡。
机会方面，主要还是来自主板市场，创业板指数还不具备反转的基础，20均线压制明显，KDJ高位钝化，短期谨防出现二次探底走势，技术形态及指标的构筑还需时间慢慢修复。板块方面，国企改革将迎来“两会”行情，建议关注去产能行业中央企上市公司。随着第五次全国金融工作会议临近，建议关注金改概念股。
拾金客：盘面纠结不要轻易进场，短期仍有回落风险
今天沪深两市没有延续昨日的上涨，盘面出现了小幅调整，整体来看，今天盘面做多，人气不足，权重板块没有护盘，中小板快，没有什么热点，目前盘面走的非常弱，现在指数有继续向下回落，回踩3130点的趋势，但是从技术上看，指数真正的支撑在3110点附近，不过总体来说，在没有利好的情况下，盘面继续纠结，属于正常，所以接下来投资者还是以小心为主，不要对大盘期望过高，我个人认为‘盘面仍在纠结中稍后仍有回落风险’现在盘面缺的就是政策，明天又到了盘面的转折点，如果盘面还是这样纠结，下半周指数一定会向下回落，今天，指数小幅调整符合昨日的预期，因为没有利好的情况下，盘面向上反弹就是超跌反弹，而是今天，指数回落中主力有减仓的迹象，你今天资金净流出比较多，所以明天指数继续向下回调应该是符合目前的走势，投资者应该控制仓位，千万不要大意，也不要随意进场，明天有调整的风险。
来源：东方财富网
本周五钢铁行业节后第一周库存数据出炉。
分析：库存数据是钢铁行业最重要的高频数据之一，其中隐含较多的供需信息，对后续钢价判断具备重要意义。本文通过历史对比，对今年春节后钢材库存情况进行分析。
节后社会库存增幅较大(超预期)，但增量仍属历史正常，绝对量仍然历史偏低。
根据Mysteel对有限样本统计，2017年节后第一周与节前第一周的增量对比，2017年春节期间钢材社会库存增幅为22.7%，仅次于2015年，高于历史其他年份(2011年以来)。
不过，社会库存绝对量的增幅为233万吨，属于 2011年来的正常水平——高于2012、2014、2016年，但低于2011、2013、2015年。同时，库存的绝对量也仅为1258万吨，仅仅略高于2016年，较2011-2015年仍然明显偏低。若考虑到目前的钢铁消费能力与2015年相当，则钢材库存的相对水平仍处于历史较低水平。
春节期间库存较大幅度增长，与我们前期对江苏小钢厂草根调研结论一致——市场受中频炉淘汰的利好刺激，冬储意愿较往年大，总体增幅比市场此前预期略高，但仍在可控范围之内。
投资建议：继续推荐钢铁股。
未来2-3个月内，叠加旺季、两会、年报、季报披露密集期，钢铁股将迎来钢价、政策、业绩三大催化剂的持续催化。标的方面，持续推荐龙头板材企业宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、河钢股份，转型标的南钢股份、首钢股份，以及中频炉三条影响逻辑及相关标的方大特钢、马钢股份、柳钢股份、大冶特钢、三钢闽光等。
名家观点四维度掘金年报行情，大消费仍是主线
转自：新浪财经；作者：王汉峰(中金公司策略分析师）
A股上市公司已经从1月14日开始陆续披露2016年报。截止2月3日有16家上市公司披露业绩，3月底和4月底将为披露高峰期。结合中金行业分析师自下而上的反馈结果以及业绩预警、快报和工业企业数据的情况，我们建议关注以下几个方面：
整体业绩增速继续回升，“周期”继续向好
预计中金重点覆盖公司2016年业绩增速3%，好于2015年及2016前三季度。预计中金重点覆盖股票2016年同比增长3%，可比口径下好于2016年前三季度（-0.6%）及2015年（2.2%），2016年第四季度单季业绩同比增速17.1%。其中非金融板块2016年同比增速14.1%，好于2016年前三季度（4.5%）和2015年（-8.2%）。分行业来看，中上游偏周期的钢铁、有色、煤炭维持业绩高增长，石油石化、建材、部分机械、港口航运的业绩在去年四季度也出现一定好转；其他中下游行业如消费、科技等业绩较为平稳；证券、保险仍为负增长但幅度较去年前三季度继续收敛。
1）经济企稳带动周期性行业收入、利润率好转。除基数原因外，名义GDP在去年下半年的企稳回升也有利于非金融类公司尤其是偏中上游周期类行业的收入增长和利润率恢复，煤炭、有色、钢铁、建材在去年第四季度的单季同比增长均在100%以上。部分2016前三季度还较为低迷的行业，如石油石化、港口航运等，在去年四季度期间也有所好转。
2）中小创仍将维持相对高的业绩增速，但TMT行业业绩略显黯淡。中小板和创业板的年报业绩预警均已披露完毕，创业板（剔除温氏股份(34.970, -0.33, -0.93%)）的2016业绩增速预警区间为[34%，57%]，中小板为[36%，68%]，均为近4年来的最高水平。但中小创内业绩高增长的公司也多为偏周期行业，TMT行业中除电子类业绩增速尚可外，其余子行业2016年业绩较去年的前三季度均有所下滑，尤其是传媒互联网行业下滑得最为显著。
3）中金自下而上对于2016年报盈利预期与市场目前一致预期整体相差不大。市场对于2016年盈利一致预期从2016年初至今一直处于持续下调的过程中，净利润下调幅度10%左右。行业上看，2016年至今周期性行业上调幅度最大，包括钢铁、煤炭、建材、有色、银行等，而成长相关的行业是业绩预测下调的重灾区。
预计2017年金融/非金融业绩增速5%/11.9%
2017年A股公司整体盈利增速有望好于2016年。结合目前PPI回升趋势下名义GDP的好转，我们认为收入端和利润率均有望继续支撑非金融板块的业绩在2017年出现双位数的增长。金融行业中银行将受益于货币政策的转向，证券保险的业绩增速也有望继续回升。但需关注地产政策及货币政策收紧对于周期性板块的影响，未来需要密切注意地产的量、价、投资等方面的变化趋势。
大消费仍是主线，从四个方面关注2016年报行情
建议在年报期关注以下几个方面：
1）业绩稳健的大消费类及金融板块：业绩尚可同时估值也较为合理的食品饮料、龙头医药、汽车、家电中的个股以及估值合理且业绩有望逐步见底的金融类企业；
2）受益于供给侧或国企改革且业绩趋势向好的行业及公司；
3）业绩相对稳健的超跌成长龙头；
4）业绩有望超预期个股。
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