在这波上涨中，黄金市场经历了前所未有的分化：高端消费者追逐保值属性，年轻群体转向性价比，而传统黄金零售商则陷入前所未有的经营困境。
连创新高的黄金价格，让黄金店铺叫苦连天，“周大福们”也难扛压力：
截至2024年9月底，周大福上半年营业额为394亿港元，同比下降20%；归母净利润25亿港元，同比下降44%。不仅如此，周大福还意外迎来了“闭店潮”，半年内关闭了200多个门店。
除此之外，周大生、老凤祥在2024年前三季度营收、净利润均出现同比下滑；周生生上半年营收、净利润出现同比双位数下降；菜百股份前三季度虽然营收同比增长24.06%，但归母净利润同比下降6.32%。
为什么金价飙涨反而影响了金饰企业的业绩？据江苏某地周大福店长表示，目前黄金行业内卷严重，商品同质化严重，随着金价持续上涨，以规模化发展的成本优势就不复存在了，大品牌和小品牌都面临同样的问题，需要品牌转型和差异化竞争路径。有专家指出，“奢侈品化”或将是珠宝行业发展的必然趋势，主打尊贵身份的象征，而大众珠宝品牌或将逐步退出市场，遭遇淘汰。
在外界看来，这一波金价暴涨，深圳水贝的商家一定赚得钵满盆满，但实际情况也并非如此。
以黄金热门集散交易风向标——深圳水贝黄金珠宝交易中心为例，传统金店柜台前少有问津，有才入行的新商家透露，每月平均亏损3~6万元。
“入行后平均一个月亏损3~6万元，这行确实太卷了，在顾客口中永远有比你工费还低的柜台。”水贝市场商家张爽透露，在水贝工费低已经超过了想象，甚至有龙凤镯0元工费、素圈3元工费的报价，他必须快速找到差异化运营的路径。
柜台经营了4个多月，由于没有销售经验和珠宝资源，张爽面临多个问题：金价太高不敢拿货、没有稳定的客源、人工成本和租金成本每月都在叠加……在面临多重困境的情况下，张爽坦言，也不是没考虑过转型做当下流行的“仿金”“金包银”产品。“部分同行做的比如仿大牌的金饰、奢侈品珠宝、钻石类产品，就是实打实的便宜啊，成本也很低，年轻人也买得起。但归根结底它们都是仿品，侵犯了正规品牌的知识产权。”“我们水贝市场严查售假、改款、高仿行为，我觉得这样才是正确的，我还是更倾向于原创设计，或正规的黄金产品。”好消息是，自2024年12月中旬，水贝市场的顾客人数明显多于平时，张爽也趁着节假日高峰期的购金需求，推出了一系列蛇年主题金币、金钞、蛇属相的项链、戒指等创新产品，并在各电商平台铺设直播渠道卖产品。“明显感觉蛇属相类的产品销量比平时翻了2~3倍，这一个月以来每天的客流量也比上个月增长了50%左右，尤其是周末的时候，员工都接待不过来了。”张爽期待季节性因素可以持续得更久一点。
历史的业绩不能作为未来投资的依据，随着黄金市场连续两年大涨，2025年金市是否还值得参与？据国是直通车报道，多位专家认为，2025年，黄金价格有望开启新一轮上行周期，总体会在震荡中弱势上行。
展望未来，尽管国际金价可能受到多种因素的影响而出现波动，但地缘政治风险以及央行黄金储备的增加将继续支撑金价。因此，预计一定时间内国际金价将继续保持强劲势头。目前，到2025年年底，3000美元/盎司仍是很多分析机构对国际金价的预期价格。
“金价在未来一年里将再创新高。”对此，全球贵金属服务商贺利氏预期，随着全球主要央行进一步降息以及美元走弱，金价在2025年有望上涨到每盎司2950美元。“地缘政治风险仍存、全球央行预计也将继续购买黄金，同时黄金ETF投资也将重新增长。”贺利氏贵金属交易负责人亨利克·马克斯（Henrik Marx）说。多数研究机构仍较为看好黄金后市。在研究机构看来，2025年支撑黄金市场的因素依然较多，一方面投资者面临的不确定性不少，除了地缘局势动荡，经济复苏的进程也存在不确定性；另一方面，作为长期的支撑因素，全球央行的储备多元化依然会持续，主要央行增持黄金储备的趋势难以逆转，此外，全球央行大概率也会继续降息，在历史上，在降息周期环境下，黄金市场的表现均较好。但机构对市场行情的节奏仍存分歧。“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得贵金属市场涨势放缓甚至回落，下半年或会重拾涨势。”对此，中信建投期货等机构的分析也认为，2025年黄金市场，投资者还需关注可能出现的三大风险点。其中，一是美元重新走强或对贵金属市场带来压制，2024年三季度以来，美元汇率明显走强，业界分析认为，随着美国政府的换届，拟议的减税和关税政策大概率将抬升美国市场通胀水平，这或会迫使美联储维持较高利率较长时间，进而给美元提供支撑；二是地缘政治风险的阶段性降温，尤其是随着美国外交战略重心收缩，乌克兰危机、巴以冲突等地缘政局动荡因素或短暂降温，进而降低市场的避险情绪；三是黄金具有多重属性，尽管商品属性对其价格波动的影响较小，但随着金价的上涨，回收市场显著增长以及消费需求的抑制，一定程度上已在抵消实物投资需求的增长。“从全年来看，2025年市场涨幅或低于2024年。”在不少业内专家看来，黄金市场的长期投资价值持续凸显，但市场的演绎仍有待观察，特别是作为避险投资品之一，未来新增风险因素的扰动仍需关注。
