【光大纺服|行业周报】环保部向印染、制革等核发排污许可证，17H1新疆纺服投资增48%

◆一周行情回顾及观点

上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.27%、跌0.73%和跌0.38%。纺织服装板块跌1.11%，其中纺织板块跌0.46%、服装板块跌1.48%。

近日环保部针对印染、制革等15个行业核发排污许可证，其中印染、制革行业将于2017年下半年开展。 本次颁发排污许可证将加强对印染、制革行业环保监管，印染、制革等行业集中度有望进一步提升，建议关注印染龙头航民股份、制革龙头兴业科技等。

2017H1新疆自治区纺织服装产业保持良好发展态势，完成固定资产投资243.64亿元，较去年同期增长48.1%。我们认为当前新疆地区纺服产业获益国家政策扶持、棉花原材料产地、劳动力成本相对较低等多重优势，将加速部分产能向新疆地区转移，新疆纺服产业在未来预计仍将保持快速发展，建议关注布局相关上市公司。

国储棉轮出第二十二周较上周量跌价升，成交热情继续低迷。

◆行业公司新闻动态

Gucci、LV等奢侈品牌布局电商；安德玛二季度净亏损达1230万美元；优衣库日本市场7月同店销售增3.7%；ASOS最新成绩单表明打折和独家销售还是很好使；Hugo Boss二季度销售“转正”，美国恢复增长股价飙升7%。

重组： 证监会核准批复健盛集团收购俏尔婷婷100%股权；天创时尚收购小子科技100%股权获证监会受理。

对外投资： 歌力思股东大会审议通过发行不超6.1亿转债用于Laurel研发中心和营销中心建设，收购10%唐利国际（Ed Hardy）股权；搜于特0.1亿设增值电信全资子公司搜于特信息。

股权激励/员工持股计划： 开润股份股票激励计划调整为27.96元/股向170人（董监高1人）授予99.63万股，占0.83%；安正时尚拟12.81元/股向172名对象（董监高2人）授予610万股股票（占2.14%）；维格娜丝13.13元/股向125人（董监高1人）授予423.16万股股份、占2.86%；红蜻蜓筹划股权激励事项，停牌。

股东增减持： 乔治白股东钱少芝一致行动人傅翼拟半年减持1.33%股份；健盛集团控股股东16.18元/股均价增持1.33%股份；

业绩预告/披露： 2017H1孚日股份归母净利预增39.07%，浪莎股份预增226.92%；开润股份营收增46.43%、净利增76.58%。

其他： 申达股份1.57亿转让申达房地产100%股权；雪松控股要约收购希努尔共计50股股份接受要约，复牌。

◆行业数据汇总

328级棉现货15860元/吨（-0.25%）；美棉CotlookA 80.45美分/磅（-5.35%）；粘胶短纤15850元/吨（0.00%）；涤纶短纤8016.67元/吨（-2.43%）；长绒棉22100元/吨（0.00%）；内外棉价差183元/吨（-28.79%）。

上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.27%、跌0.73%和跌0.38%。纺织服装板块跌1.11%，其中纺织板块跌0.46%、服装板块跌1.48%。个股方面，上周安奈儿、健盛集团、航民股份涨幅居前，美尔雅、鄂尔多斯、中潜股份跌幅居前。

◆环保部向印染、制革等行业核发排污许可证

据第一纺织网，环保部近日发布《固定污染源排污许可分类管理名录（2017年版）》。 环境保护部规划财务司有关负责人表示，2017年率先对火电、钢铁、有色金属冶炼、焦化、石油炼制、化工、原料药、农药、氮肥、造纸、纺织印染、制革、电镀、平板玻璃、农副食品加工等15个行业核发排污许可证 ，其中，造纸和火电两个行业的企业要求在2017年6月底前取到排污许可证，其他13个行业在2017年下半年全面开展。

据悉，《排污许可名录》规定到2020年共有78个行业和4个通用工序要纳入排污许可管理，同时规定，除这些行业外，如果已被环保部门确定为重点排污单位和排污量达到规定数量的，也需要纳入排污许可管理。对于《排污许可名录》以外的企业事业单位和其他生产经营者，暂不需要申请排污许可证。

记者了解，环保部按照排污单位污染物产生量、排放量和环境危害程度不同，将排污单位分为重点管理和简化管理两类。在78个行业和4个通用工序中，对41个行业和3个通用工序，提出全部进行排污许可重点管理；8个行业全部进行简化管理；剩余的29个行业和1个通用工序根据生产工艺特点或者生产规模进行重点管理或简化管理。

环境保护部规划财务司有关负责人解释，排污许可证实现差异化管理的基本依据是企业事业单位及其他生产经营者的污染物产生量、排放量和环境危害程度不同。如石化、火电等污染大的行业实行重点管理；玻璃制品制造、纸制品制造等污染轻的行业实行简化管理；对于使用水性漆的家具制造等基本不产生污染的则暂不核发排污许可证。

据悉，在《排污许可名录》编制过程中，重点考虑排污许可与建设项目分类管理目标的衔接。编制环境影响报告书的行业基本属于排污许可重点管理行业；编制报告表的行业基本属于排污许可简化管理行业；编制登记表的行业绝大多数暂不纳入排污许可管理。

以废水排放量为例，我国纺织业在属于重点监测污染行业，2015年废水排放量居于第三位、仅次于造纸及化工行业。而纺织行业中污染较为严重的当属印染、制革等子行业。我国印染、制革行业集群现象非常明显，其中印染产能主要集中于浙江、江苏、广东、福建、山东等五省；制革（轻革，皮革产品两个大类中的一个、针对于重革而言）产能主要集中于浙江、河北、河南、山东、江西、福建等六省。

我们认为国家对环保不断重视、以环保为手段致力于落后产能的淘汰、完成产业升级改造：1）2016年底中央环保巡视组进驻广东珠三角地区、2017年3月进驻福建石狮地区，上述地区印染企业进行整改、造成印染产能短期内缩减；2） 本次颁发排污许可证将进一步加强对印染、制革行业环保监管，我们认为在环保逐步加强的大趋势背景下，印染、制革等行业集中度有望进一步提升，建议关注印染龙头航民股份、制革龙头兴业科技等。

◆ 国储棉轮出第二十二周较上周量跌价升，成交热情持续低迷

上周是国储棉轮出第二十二周，总体来说量跌价升、竞拍热度较上周继续下跌。每日实际成交量较上周有所下降，本周日平均成交量为1.32万吨，较上周下降18.59%；从成交价格来看，成交平均价格为14546元/吨，较前一周上调74.40元/吨；相比3月6日（轮出首日），成交价格降幅为6.01%，较上周缩小0.48PCT；从成交率来看，本周平均成交率为44.20%，较上周下降10.51PCT；参与竞拍的平均纺织企业家数占比为55.80%，相比上周上升了0.71PCT。

综合来看，国储棉轮出第二十二周成交率、成交量均有所下降，成交均价有所上升，成交热情不高。16/17年度国储棉轮出首周以来，截至8月4日，累积计划出库214.63万吨，累计出库成交214.22万吨，成交率为66.77%。

◆新疆上半年纺织服装产业固定资产投资同比增48%

据上海国际棉花交易中心，今年上半年新疆自治区纺织服装产业保持良好发展态势，完成固定资产投资243.64亿元，较去年同期增长48.1%，实现新增就业3.5万人。

上半年，全区纺织服装产业重点项目463个，其中，基础设施项目172个，开工项目98个，开工率57%；企业重点项目291个，开工项目245个，开工率84%。全区新增纺织服装企业442家，其中内地引进企业138家，南疆四地州新增企业297家，占全疆新增企业的67.2%。

下半年，自治区将研究制定进一步支持南疆纺织服装产业政策措施、南疆企业融资机制和国有企业参股民营企业等措施，加大对南疆纺织服装产业支持力度，促进纺织服装全产业链发展。同时，开展多层次培训。实施好纺织服装创业和管理人才培训计划，委托中国服装协会、中国家用纺织品行业协会、中国针织工业协会和中国产业用纺织品行业协会，组织纺织服装创业人员及企业技术、管理人员500人赴国内优秀企业培训。

我们认为当前新疆地区纺服产业获益国家政策扶持、棉花原材料产地、劳动力成本相对较低等多重优势，将加速部分产能向新疆地区转移，新疆纺服产业在未来仍将保持快速发展，建议关注布局相关上市公司。

◆ Gucci、LV等奢侈品牌布局电商 顺应中国消费趋势（联商网 2017/7/31）

7月20日，全球最大的奢侈品集团LVMH（路易威登）旗下核心的奢侈品牌LouisVuitton正式宣布在中国官网上推出在线购物服务。据悉，线上产品囊括当季所有系列产品，并涵盖手袋、鞋履、成衣、珠宝和香水品类，还包括品牌与波普艺术大师JeffKoons的联名合作系列LVxKOONS。

知萌咨询CEO肖明超在接受长江商报记者采访时表示，“现今电商网站日益受到欢迎，年轻人群对在线购物的接受程度越来越高，所以奢侈品大集团在近几年纷纷选择进军电商市场。而LV选择电商平台、开放在线店铺本身也是顺应中国消费的大趋势。”

1）奢侈品牌纷纷试水电商平台

据了解，LV中国官网目前仅提供北京、上海和广州等12个城市的网上购物服务，且部分需要店铺取货，在价格方面则跟实体店店铺没有区别，付款方式包括银行转账和支付宝，微信支付也可能在后期加入。

一直以来，LV都是全球销售额最大的奢侈品牌，有分析预计年收入达70亿欧元，占母公司LVMH全部销售额的75%。此次，LV没有选择天猫和京东等电商平台，而是从官网来试探市场，而该网站成为LV在中国唯一的官方电子商务平台。

2）LVMH布局多元化电商策略

虽然根据波士顿咨询集团的数据，电子商务仍然是全球奢侈品市场中相对较小的一部分，占行业销售额的7%，但是预计到2020年将达到行业销售额的12%。

LVMH在电商渠道一直比较大胆。早前，LVMH就建立了一个投资公司，专门挖掘一些奢侈品初创项目例如3D珠宝打印，以及投资一些科技公司，来研究数字化对于奢侈品的影响。

为了让电商为更好地向数字化转型，LVMH公司于2015年9月特别聘请AppleMusic前高级总监IanRogers担任集团新设职位首席数字官。另外，天猫也成了LVMH电商策略中重要的一环。今年2月，继娇兰、浮生若梦、丝芙兰后，LVMH知名腕表泰格豪雅（TAGHeuer）入驻天猫。

除了大型的自建电商平台策略外，目前LVMH还有两种电商策略，第一种是单品牌的电商平台，另一种是旗下品牌与已有的电商平台进行合作。LVMH旗下不少单品都有计划推出电商平台，比如一直坚持不做电商的Celine，宣布最快于今年底推出电商渠道。

3）奢侈品品牌调整在华定价

中国消费者是目前全球最大的奢侈品消费群体，根据财富品质研究院统计，2016年中国人全球奢侈品消费额达到1204亿美元，其中境外消费奢侈品928亿美元（约6400亿人民币），意味着在过去的一年中国人买走了全球近一半的奢侈品，同时连续5年超过70%的奢侈品购买发生在中国境外。

“中国将是未来买奢侈品最便宜的国家，大牌们正在加紧调整全球定价体系，为一网全球积极备战。”财富品质研究院院长周婷说，慢慢降价是这个行业在中国将会经历的过程。

◆ 安德玛颓势难挽 二季度净亏损达1230万美元（联商网 2017/8/2）

三个月前，Under Armour安德玛迎来2005年上市以来的首次季度亏损，8月1日，美国品牌发布的2017财年第二季度财报显示其颓势依旧。

截至6月30日的第二季度内，集团销售额同比增长8.7%至10.88亿美元，净亏损则扩大至1230万美元，每股亏损0.03美元，北美本土市场的销售额增长仅为0.3%。由此，Under Armour将全年营收预期下调至增长9%至11%，低于此前预计的11%至12%。

财报公布的同时，Under Armour宣布将启动一项重组计划，更关注于篮球、男性训练、女性、跑步和生活方式等五大产品类别，从高度依赖北美市场转变为扩张全球市场，还包括关闭业绩不佳门店以及裁员2%达280人。

由于第二季度亏损、北美业绩持续疲软和全年营收预期下调，加之重组计划的成本达到1.1亿至1.3亿美元，财报公布当天收盘，Under Armour的股价下跌10.38%至16.23美元。2017年至今，其股价下跌33.46%，较历史高点下跌65%。相较之下，今年耐克上涨14.37%，阿迪达斯则上涨29.11%。

包括库里战靴在内的主打产品创新不足之外，北美业绩持续疲软的一大原因，在于市场竞争日益激烈以及当地零售商环境的不景气。Sports Authority和City Sports等多家主要体育零售商宣布破产，其中，Sports Authority曾有超过450个网点帮助销售该品牌的产品，渠道受损对Under Armour的销售带来较大影响。

继一季度海外市场上涨11%之后，最新财报显示，份额较小的国际销售仍然是一大亮点。包括欧洲、中东和非洲在内的EMEA区域，销售额同比增长57%，亚太地区增长89%，拉丁美洲的增幅则为10%。其中，亚洲市场的期内营收约1500万美元，成为唯一在本季度和上半年均实现营收增长的区域。

从运动品类的销售情况看，Under Armour难免担忧。鞋类业务曾是公司多年来增长最快的品类，但第二季度收到的成绩单是营收同比下滑2%，越来越少消费者购买他们的运动鞋。两周前，著名投行摩根士丹利分析专家Jay Sole曾表示，由于主打产品的技术和外形设计缺乏突破，“史蒂芬·库里产品带来的市场威胁正在消失。”

除此之外，值得注意的财报数据是，二季度，Under Armour面向批发客户的销售增长3%至6.55亿美元，而直接面向消费者的销售增长高达20%，升至3.86亿美元。跟随美国本土巨头品牌耐克的脚步，Under Armour同样在加速扩大直销渠道的比例，以提升市场反应速度和控制渠道成本。

◆ 优衣库日本市场7月同店销售增3.7% 推迟进军印度（联商网 2017/8/3）

Uniqlo优衣库7月在日本本土市场录得3.7%的同店销售增长，包含电子商务的净销售亦按年上涨3.3%。

品牌母公司FastRetailingCo.Ltd.(9983.T)迅销集团解释，7月整个月的炎热天气推动了无钢圈文胸、UT、快干弹力长裤以及其它夏季系列的销售。期内同店顾客数量比去年同期增加了5.6%，同店客单价则同比下降了1.9%，表现比本财年此前10个月的平均水平都有改善。

截至7月底该集团在日本共设有792间Uniqlo优衣库直营门店和41间特许经营店。

国际市场方面，一直声言要进军印度市场的FastRetailingCo.Ltd.迅销集团却迟迟未能开出第一间Uniqlo优衣库门店。

印度《经济时报》最近引述消息称印度消费者还需要至少一年才能等到Uniqlo优衣库开业，原因是该品牌租不到高质量的零售空间，不得不把进军计划推迟至2018-2019年。

据悉，FastRetailingCo.Ltd.迅销集团已经计划在印度设立全资子公司，物业顾问公司CBREGroupInc.世邦魏理仕也正协助该集团在北印度物色1.5-1.7万平方尺的零售空间作为首店的店面。

2015年，GapInc.(NYSE:GPS)盖璞集团和H&M母公司Hennes&MauritzAB(HMb.ST)都先后如约进驻了印度市场。当年9月才在该国亮相的H&M如今已经开始渗透二线城市，未来半年会在孟买、班加罗尔和印多尔、哥印拜陀等二线城市开设8间新店，把当地门店总数增至24间，2018年也将引进电子商务。至于InditexSA(ITX.MC)印地纺集团的Zara早在2010年已经率先在印度开店。

FastRetailingCo.Ltd.(9983.T)周三收报33,300日元，微跌0.48%。2017年至今为止该股累计下跌了20.4%。

◆ ASOS最新成绩单表明：打折和独家销售还是很好使（联商网 2017/8/3）

英国快时尚电商ASOS上个月公布了其截至2017年6月30日的新一季度财务报告，报告显示，公司营收较上一年同期整体上涨32%至6.76亿英镑，英国销售量也同比增长16%至2.34亿英镑，其中海外市场业绩最为强势，在财务期内营业额上升42%至4.25亿英镑。ASOS首席执行官Nick Beighton对此表示，英国本地消费者对于ASOS的信心一直呈现良好的状态。

在英国零售行业的衰退期，ASOS的持续增长引起了行业分析师的注意。据《女装日报》报道，近期零售分析公司Edited发布了一份调查报告，报告指出ASOS的成功得益于其有关定价和商品品类的战略，分析师表示ASOS在全球范围内都销量都录得增长，做到了逆势而行。

在定价方面，Edited公司的高级时装及零售分析师Katie Smith指出，ASOS并没有争取去做最便宜的那一个，和其他快时尚零售商恰恰相反的是，它出售“独家”品牌的产品，这在其品牌布局中占到了5%的份额，通过不同产品线的划分，ASOS做到了以更高的价格出售商品。

与此同时，在降价方面ASOS同样具有策略性。报告指出，ASOS对产品进行了合理的分区，将线上滞销的产品单独划分出一个打折区——大概占比17.6%，而不是将它们同主线产品混在一起。也就是说只有忠实的顾客才会知道如何找到打折的商品，这很大程度上减少了打折促销带来的负面影响。“事实上，ASOS甚至会在打折区里直接注入新产品。”Smith向《女装日报》透露。

参与到这个折扣战略中来的都是产品构架中的核心产品，占到了全部商品的8%，包括男女式牛仔、勃肯鞋、耐克及匡威鞋以及自有品牌的一部分产品。

除此之外，在价格上帮到他们的还有持续走低的英镑。在最新财报公布后，ASOS首席执行官Nick Beighton曾接受Diginomica采访，表示公司在定价上进行了大量投资，并且正努力吸收通货膨胀，“由于ASOS的海外业务占到了60%，疲弱的英镑便成为了货币优势。”

◆ Hugo Boss二季度销售“转正” 美国恢复增长股价飙升7%（联商网 2017/8/4）

在中国重新站稳阵脚后，Hugo Boss AG (BOSSn.DE) 雨果博斯终于在把集团拖入近年低谷的另一个“罪魁祸首”——美国恢复两年来首次增长，全球同店销售也逆转了过去6个季度跌势。销售的改善和重组的努力使该德国服装集团的二季度盈利倍增，刺激股价在周三盘中飙升最多7.1%至69.90欧元，距离一年高位71.43欧元只有2.2%的距离。

由于中美两大市场的业绩急剧恶化，Hugo Boss AG 雨果博斯从两年前开始发出连串盈利预警，集团随即开展重组，在中国市场削价使定价靠拢欧洲市场，亦在中美两国关闭亏损门店，并重点整顿折扣横行的美国批发渠道以维护品牌形象。前首席执行官Claus-Dietrich Lahrs 于2016年2月下台后，原首席财务官Mark Langer 接任后更决定舍弃奢侈品市场，并从成本着手重组。

二季度毛利率轻微改善10个基点，提升至67.7%。净利润则实现超过4倍的增长，从去年同期的1,110万欧元增至5,760万欧元，优于市场预期的5,300万欧元。Mark Langer 在季报中表示策略重组开始见效，集团在美国市场和在线渠道取得尤其显著的进步。

固定汇率计，美国销售同比上涨2%，推动美洲业务上升3%。不过Mark Langer 指出美国的积极表现是因为去年同期极为疲软的基数，他预计该区的全年销售仍会录得下滑。中国市场增速达14%，其中内地可比实现双位数增长，远远抛离香港和澳门地区；受内地表现驱动，亚太地区业务也大增10%。最大市场欧洲则只能持平于去年同期，即使英国和比荷卢地区的零售业务分别录得11%和4%的升幅，但德国和法国的总体销售分别下滑4%和11%。

零售和批发渠道的表现完全相反。占集团68.6%销售的零售渠道有6%的稳健增长，固定汇率计同店销售上升3%，而且欧洲、美洲和亚太地区三大市场都有所上升，DZ Bank 分析师Herbert Sturm 认为同店销售“转正”是这份财报最突出的业绩利好。在线销售经过一季度的下滑后在二季度恢复9%的增长，显示网站商业优化措施取得初步成功，期内集团提高了网站的载入速度，改进了搜索引擎，并引进更多低价产品。批发渠道则全线收缩，销售同比下滑6%，欧洲、美洲和亚洲分别录得6%、3%和1%的跌幅。

Boss 品牌占集团超过85%的销售，固定汇率计，得益于运动休闲系列取得双位数增长而按年上涨2%至5.45亿欧元。Hugo 品牌亦上涨6%。Boss 和Boss Green（现已并入Hugo 品牌） 的积极表现使男装销售同比增加3%至5.68亿欧元，占集团约九成业务，女装销售则按年减少4%至6,800万欧元。集团透露改革后的两大核心品牌Boss 和Hugo 最近在分别佛罗伦萨和纽约发布的2018春夏系列都获得好评，运动休闲产品和便服的市场需求尤其强劲。二季度Hugo Boss AG 雨果博斯集团净销售总计6.36亿欧元，较去年同期6.221亿欧元增加2.2%，也超过市场期望的6.19亿欧元。

该集团仍然维持全年销售和盈利持平于2016财年的预期，又重申预计2018财年将恢复增长，以及2019年增速可跑赢同行，而其中一个动力会是坪效的大幅提升，集团希望在2021年前将每平方米销售从目前的大约1.1万欧元提高至1.3万欧元。