腾讯“证券研究院”特约 皮海洲 独立财经撰稿人
4月25日，又一次港股通标的股遭到沽空机构的狙击。美国做空机构格劳克斯（Glaucus Research）25日发表研报指出，看空在港上市的内地开发商丰盛控股，认为丰盛控股的股价“即将崩溃”，将会大跌70%至80%。格劳克斯认为，丰盛控股谋划了一场巨大的“股价操纵计划”，并通过股价上升的障眼法，利用所得利益，秘密将大部分有价值的资产转移至集团主席季昌群及其家族手上。受格劳克斯沽空研报的影响，丰盛控股股价于25日早盘盘中出现断崖式下跌。
不过，与之前遭遇沽空打压的上市公司股票的命运不同，当丰盛控股的股票价格急跌到11.89%时，该股票被紧急停牌。丰盛控股午间发布公告称，公司股票临时停牌，以待刊发有关近期研究报告之澄清公告。而在此之前，遭遇打压的部分个股跌幅巨大。如辉山乳业3月24日跳水，不足半小时时间内，股价从2.81港元暴跌到0.25港元，盘中跌幅高达90%。4月11日，中国金控跳水，股价从0.127港元跌到0.019港元，盘中最大跌幅达到85.04%。而这一次丰盛控股急跌到11.89%时就被紧急停牌了。丰盛控股的做法显然是值得肯定的。
一只股票一天可以跌去80%甚至是90%以上，这种现象在A股市场是不可想象的。因为A股市场有涨跌幅限制。在正常情况下，一只股票的涨跌幅都被限制在10%以内。所以，A股市场不可能出现一天股价跌去80%甚至是90%的情形。但香港股市没有涨跌幅限制，所以在香港上市的股票，股价一天之中跌去80%、90%的现象并不少见。
虽然这种断崖式下跌的走势在香港股市已经是见怪不怪了，但这种做法显然不利于保护投资者的利益。如果投资者重仓的某只股票一天之中跌去90%，这对于投资者的打击将是致命的。尤其是目前包括香港股市在内的一些做空机构，机构的沽空行为已经成为了一条龙，或者说发展成为了一个利益链条，即在股票上做空，又发研报打压，因此不排除某些研报的说法并不属实，进而导致公司的股价遭到错杀。如果能够像丰盛控股这样，在股票价格出现大幅下跌时，及时对股票进行停牌，这显然是对投资者利益的一种保护。所以，丰盛控股在股价大跌时对股票进行紧急停牌的做法是值得肯定的。
当然，对丰盛控股股票实行紧急停牌，这显然是征得了港交所的同意，或直接由港交所作出的决定。因为在此之前，辉山乳业、中国金控的断崖式跳水，是没有进行紧急停牌的。从放任断崖式跳水，到因为大跌而紧急停牌，这种转变无疑是值得肯定的。虽然这种断崖式暴跌，对于香港的投资者来说，已经是司空见惯了，但对于内地投资者来说却是令人毛骨悚然。毕竟香港股市与内地股市已经互联互通了，香港市场上越来越多地活跃着内地投资者的身影。因此，在股票价格大幅下挫的情况下，对股票进行紧急停牌处理，这种做法更符合内地投资者的投资习惯。对于内地投资者来说，这也有利于保护投资者的利益。
而这种做法也有利于增加香港股市对内地投资者的吸引力。如果放任股票断崖式下跌，这很容易让内地的投资者受到惊吓，让内地投资者放缓投资香港股市的脚步。所以，在这个问题上，香港市场如果能向A股市场靠拢，这是有利于吸引内地投资者投资香港股市的。
当然，这种紧急停牌的做法并不妨碍做空机构有理性的做空。因为这种紧急停牌，只是为了让上市公司的信息披露更充满，便于让投资者作出正确的投资决定。如果紧急停牌之后，上市公司拿不出有说服力的澄清公告，则公司的股票会进一步延续下跌的走势。当然，如果上市公司能够拿出足够有说服力的理由，来对沽空机构的理由加以澄清，这对做空者就是一个打击。这也提醒沽空机构的沽空行为一定要谨慎与理性。否则，沽空的风险将会因为紧急停牌而急剧增加。
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