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本周市场即将迎来美联储万众瞩目的3月利率决议，目前市场预计有高达90%的可能性美联储会在这次决议上加息。而随着美联储的加息，其他央行可能也要开始行动起来了，比如说瑞典央行和挪威央行。
野村证券在3月9日的报告中提到，随着经济的逐步好转，挪威央行和瑞典央行可能会在今年调升经济预期，从而推升市场对两国央行利率正常化的预期，那么挪威克朗和瑞典克朗就可能出现升值：
瑞典央行和挪威央行不太可能在2017年加息，不过在接下来几个季度，预计两国汇率可能出现上升，因为两个央行已经要考虑利率正常化了，而相比前几个加息周期，目前利率汇价还是比较温和的。
我们认为，现在是可以做空欧元兑瑞典克朗和欧元兑挪威克朗的时候。一旦法国大选结果出炉又没有什么大的意外，那么做多挪威克朗或者瑞典克朗兑美元将是一个很不错的选择。
欧元兑瑞典克朗自2013年以来上升较为明显。
欧元兑挪威克朗自2013年以来同样明显上涨。
瑞典央行和挪威央行会不会在欧洲央行之后才加息？
作为欧洲地区最大的央行，欧洲央行的举动颇为受到市场的关注在讨论瑞士央行和挪威央行会不会加息之前，首先要考虑的是这两个央行会不会考虑在欧洲央行加息之后才加息？
当然这个问题的答案是否定的。根据野村的报告，在过去的20年里，实际上等待欧洲央行加息并不是这两个央行的必备选项：
1999年和2005年当欧洲央行加息之后，瑞典央行在之后几周同样加息，2000年欧洲央行加息的时候挪威央行同样跟进，不过在2005年的时候，挪威央行加息比欧洲央行还要早一些。
从下图红柱远点可以看出，两个央行都并非在欧洲央行加息了之后才会加息，最近一次就是在2010-2011年，当时欧洲央行还没加息，瑞典央行和挪威央行已经加息了。
目前全球发达国家的利率普遍处在相当低的位置，尤其是欧洲央行和瑞典央行都是负利率。而野村认为，就目前的情况看来，瑞典央行和挪威央行接下来可能“撇下”欧洲央行自己先利率正常化，那么如果这两个央行真的先正常化，外汇市场会出现什么变化？
我们可以先来粗略的看一下：结果就是，一旦瑞典央行和挪威央行先加息，那么瑞典克朗和挪威克朗兑欧元都有望不同程度的升值。
接下来，我们来看一下两大央行的具体的情况。
瑞典央行：4月可能开始进入紧缩周期
野村认为，距离瑞典央行真的加息可能还有些时候，不过今年4月份的会议上，瑞典央行可能会结束QE计划，那么：
瑞典央行加息可能还有些时候，我们预计是在2018年上半年，市场目前已经开始将瑞典央行加息一事计入价格。而2017年瑞典央行的动向更令人瞩目，尤其是如果瑞典央行在今年4月份结束量化宽松（QE）计划，而不是拖到年中结束的话，投资者就要注意瑞典央行会不会在年内加息。
而如果瑞典央行加息的话，可以先来看一下野村的对瑞典克朗的走势统计：
第一次加息的六个月内，瑞典克朗走势相当强劲。平均而言，在六个月内，瑞郎兑欧元、澳元和挪威克朗都会升值，12个月内，兑几乎所有主要货币都会升值，尤其是欧元、美元、挪威克朗和英镑。
超过12个月的持续升值可能性比较小，但在第一次加息之后的六个月内，升值超过5%是完全有可能的，在18个月内总体升值5%也是有可能的。
不过野村同时表示，需要注意的是，瑞典央行2017年年初利率决议的时候曾担忧瑞典克朗升值太快，因此瑞典央行预计会确保瑞典克朗的缓慢升值。同时根据瑞典央行之前的预期，未来两年内加息的可能性还是比较温和的，因此如果瑞典央行承诺接下来会走完加息周期，那么瑞郎就有望上涨，同时市场已经开始将瑞典央行加息计入价格，也会对瑞郎构成一定支撑。
瑞典央行未来130周内加息的预期还是比较低，仅50个基点左右。
挪威央行：经济动能和油价上涨
野村认为，挪威央行紧缩的时间会比瑞典央行更晚一些，不过随着经济的好转和油价的上涨，挪威央行可能上调利率预期：
挪威央行加息的可能性比瑞典央行似乎更低一些，因为经济仍然处在复苏的初期，所以加息还是不太合理。不过近期的数据显示，挪威的经济动能有所上升，并且较高的原油价格也会支撑该国的原油产业。所以挪威央行的乐观情绪在今年可能会达到巅峰，从而上调2017年经济前景预期，从而进一步上调利率预期。
目前是外汇市场的计价已经高过挪威央行的预期，不过未来三年的预期市场和挪威央行差不多。而如果接下来挪威央行调升对加息的预期的话，在未来几年就会对挪威克朗构成支撑。
而挪威克朗同样就会在首次加息的半年内明显升值，不过通胀持续升值也不超过一年，升值幅度较瑞典克朗也比较小：
从1997年的历史数据看来，挪威克朗在第一次加息之后同样会出现升值，尤其是兑欧元、瑞郎和瑞典克朗。2005-2009年周期的升值使最强劲的，主要是因为当时的油价上涨，不过挪威克朗升值也不太会持续超过一年。
毕竟市场预计未来三年挪威央行加息也就60个基点：
怎么赚钱：做空美元及欧元兑瑞典克朗，美元及欧元兑挪威克朗
策略上看，瑞典克朗方面，野村认为，可以做空美元和欧元兑瑞典克朗，同时瑞典克朗兑挪威克朗会走高：
建议做空欧元兑瑞典克朗，可以考虑做多瑞典克朗对美元，挪威克朗对瑞典克朗今年预计会走低。2018-2018年期间，我们预计瑞典央行会先有所行动。2017年下半年，瑞典克朗还是有升值的空间。预计瑞典央行更可能在2018年加息，那么2017年下半年，瑞典克朗的升值就会逐步体现出来。当然，当瑞典央行开始缩减宽松的时候，瑞郎的升值也会显现出来。
不过尽管我们建议做空欧元兑瑞典克朗，但一旦法国大选毫无意外的结束，同时美联储对美元的推动效应减弱，那么做空美元兑瑞典克朗就会更有吸引力。美元兑瑞典克朗在9.15时，将是一个不错的做空点位。
挪威克朗方面，野村认为，投资者可以做空欧元兑挪威克朗，不过一旦法国大选无意外结束，那么这个事情就可能要重新评估了：
坚持做空欧元对挪威克朗，6月末欧元兑挪威克朗可能测试8.6，我们认为2017年挪威央行对经济的预计更乐观，这就进一步加大了欧元兑挪威克朗的下行压力。
不过当法国大选结束，就要重新评估是不是还要继续做空欧元兑挪威克朗。欧洲央行可能会在今年三季度考虑缩减QE，这就可能限制欧元兑挪威克朗的下跌，除非挪威央行表示更“渴望”在今年逐步将利率正常化。
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