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①云计算：DeepSeek给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，云厂商拥有充足的算力“弹药”与 用户覆盖能力，是DeepSeek能力的“放大器”。

②国企改革：今年车企变革将成为行业重要投资方向之一 ，一方面销量下滑对地方经济拖累明

显、主动变革动力强，另一方面央国企车企的产能优势为外部合作创造客观条件，此外三家央企 乘用车业务独立转型效率不高的问题也推升整合概率。

③安防SOC芯片：豆包联合推出的VideoWorld在业界首次实现无需依赖语言模型，即可认知世  界，这家公司作为安防SOC芯片，ISP视觉技术领先行业，目前发力端侧AI、智能眼镜等行业。

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1 、云计算：第 N 春

（ 1 ）大涨题材 ：云计算 +DeepSeek 概念股

一方面，DeepSeek官方宕机现象仍在，其API服务的45天优惠价格体验期已结束，从2月9日 开始将调整为新的价格，其APP7天用户破亿。

另一方面，近期华为昇腾、阿里云、百度智能云、华为云、腾讯云、火山引擎、天翼云等均 已接入了DeepSeek模型。

民生证券等认为，DeepSeek给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，市场需求有望迎来广 阔机遇。

行情上，云计算公司优刻得、拓维信息近期连续大涨，同时电信云开始受到关注，中国电信 AH股集创新高。

（ 2 ）研报解读（民生证券、华福证券、银河证券 ）： “ 杀手级 ” 铲子

①DeepSeek轻量化架构配合量化剪枝技术，使AI推理首次真正突破硬件限制，部署成本从高 端GPU扩展至消费级GPU。DeepSeek带来的平权效应缩小与海外模型的差距，高效的训练   方法让算力门槛显著降低。而算力门槛的下降给予云厂商们以低门槛部署“杀手级”应用的机遇 将不断扩大。

②AI云需求的主力：B端或C端企业积极部署开源DeepSeek。

B端企业：主要是各类企业服务，如SAAS行业。根据金蝶公众号，已将DeepSeek全面集成 至金蝶云全线SaaS应用及金蝶云苍穹平台。

C端企业：主要是各类智能终端，也包括智能汽车，如基于华为原生鸿蒙操作系统的小艺助手 App已经接入DeepSeek-R1Beta版。

③云厂商是DeepSeek能力的“放大器”：充足的算力“弹药”与用户覆盖能力。

DeepSeek的出现让AI算力回归平价，在DeepSeek拉平大模型之间的差距的趋势下，能赢得  “胜局”的决定权落回到算力层面，而云厂商在具备充足的算力“弹药”与广泛的用户覆盖的天然  优势的前提下，有望迅速反哺。而随着越来越多的公有云厂商拥抱DeepSeek模型，其背后的 算力资源回归同一起跑线，从而转为考量算力池的深度和用户覆盖的广度。

④边缘云厂商过去业务积累了大量边缘侧中高端消费级GPU云服务资源，DeepSeek或成为激 活“最后一公里”的最佳云服务厂商：

1）因为基于已有的大量冗余资源消费级中高端显卡资源部署服务，成本极低，性价比极高；

2）目前仅有的覆盖全国最靠近用户的海量边缘侧算力云服务资源，无论延时与算力调配响应 体验最佳；3、已经有以云电脑等为代表的DeepSeek潜在应用商业出口，变现路径清晰。

⑤运营商方面，DeepSeek对于成本端的降低有望协同运营商云业务部署以及运营商的海量数 据资产，推动运营商第二曲线的快速增长；同时，国产算力对于DeepSeek的适配有望拉动国

产算力产业链的快速发展。

2 、国企改革：资源大整合

（ 1 ）大涨题材 ：国企改革 + 汽车产业链

隔夜长安汽车公告称，控股股东兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日 东风集团股份公告称，集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

国泰君安认为2025年央国企的车企变革将成为行业重要投资方向之一 ，一方面销量下滑对地 方经济拖累明显、主动变革动力强，另一方面央国企车企的产能优势为外部合作创造客观条  件。

行情上，东风股份、东安动力、长城军工等双方集团下属公司多股涨停。

（ 2 ）研报解读（平安证券、国泰君安 ）： 三大央企车企都有诉求

①央国企近年来的合并重组是响应国家经济发展需求、优化资源配置、提升效率的重要举措 之一。过去几年的央国企业务整合重组也取得了较好的效果。如南车、北车合并重组成为中 国中车，通过业务协同和资源共享，为中国中车的全球扩张奠定了基础，再比如宝钢、武钢 在2016年合并成为中国宝武钢铁集团有限公司，成为钢铁行业合并整合的标杆。

②三家央企车企（长安、东风、一汽）中，长安汽车的新能源转型较为领先，旗下布局了长 安启源、深蓝、阿维塔三大新能源品牌，根据乘联会，2024年长安汽车新能源车销量达到

66.6万台（同比+54.3%）。但从投入产出比看，三家央企车企在研发、车型平台、外部合作 等方面存在一定重叠，如三家央企车企都布局了各自的新能源平台，阿维塔、岚图两个新能  源品牌均与华为在智能化领域有重要合作。

从实际效果看，三家央企车企的高端智能车发展略低于市场，三个品牌在2024年新能源车的 合计销量仅为26万台，规模效应不强。

③随着智能新能源车转型逐步深入及汽车行业竞争日益加剧，三家央企乘用车业务独立转型 效率不高的问题或会更加凸显未来央企乘用车业务整合概率高，将减少资源重复投入，提高 产能利用率，增强智能新能源车规模效应。此外，当前民营及地方国资背景车企中也存在业 务整合聚焦趋势，如吉利汽车在24年发布《台州宣言》中明确了品牌整合及业务聚焦战略。 上汽集团整合飞凡与荣威，广汽集团整合埃安与传祺部分业务板块等。

3 、星宸科技 ：坐不住了

（ 1 ）大涨题材：半导体 + 机器视觉 + 字节跳动概念股 + 智能眼镜

由豆包大模型团队与北京交通大学、中国科学技术大学联合提出的视频生成实验模型 “VideoWorld”近期发布，不同于Sora 、DALL-E 、Midjourney等主流多模态模型，

VideoWorld在业界首次实现无需依赖语言模型，即可认知世界。 目前，该项目代码与模型已 开源。

星宸科技主营安防SOC芯片，ISP视觉技术领先行业，目前发力端侧AI、智能眼镜等行业，公 司午后20%涨停。

（ 2 ）研报解读（华鑫证券、中邮证券 ）： 千亿眼镜市场

①公司围绕“感知+计算”理念，在承袭智慧视觉底层技术的基础上，持续推出合理算力、合理 功耗、架构创新、数据安全的更强端边侧AI产品，为AIoT、机器人、智能汽车、智能眼镜、  智能家居等领域AI创新应用提供开放的、易用的解决方案。

②公司去年发布的SSC309QL采用了chiplet技术内置一颗LPDDR4（ 2Gb）的高集成方案，采 用软硬结合的低功耗技术架构实现“全天候随心录”功能，SoC功耗低至30mW。公司下一代更  高性能的智能眼镜芯片方案也已提上开发日程，聚焦更优秀的图像处理、更小的封装、更低    的功耗、更好的AI处理能力，将助力智能眼镜加速向千亿级市场挺进。

③公司拟收购福建杰木等资产，双方在多媒体、机器人等领域已服务众多共同的下游客户，

国内头部品牌旗舰机型采用公司的ISP芯片，同时搭配了福建杰木的ToF传感器和VCSEL驱动 芯片。目前行业内的中高端产品对于3D传感与视觉结合的需求已开始提升，提升公司在端侧  和边缘侧AISoC芯片市场上的竞争力。

研报来源：

民生证券，吕伟，S0100521110003，计算机行业深度研究：为什么DeepSeek最受益方向是 云产业链。2025年02月09日。

华福证券，杨晓峰，S0210524020001，传媒AI云：DeepSeek爆发后的核心需求。2025年02 月09日。

银河证券，赵良华，S0130522030003，通信行业：运营商接入DeepSeek，应用普及或超预 期。2025年02月10日。

平安证券，王德安，S1060511010006，汽车行业点评：央企汽车业务聚力前行、汽车行业整 合趋势强化。2025年02月09日。

国泰君安，吴晓飞，S0880517080003，汽车行业周报：央国企改革发力，龙头企业加速推进 智驾。2025年02月10日。

华鑫证券，毛正，S1050521120001，星宸科技：ISP技术领先行业，积极布局端侧AI市场。 2024年12月25日。

中邮证券，吴文吉，S1340523050004，星宸科技：探索智慧实践，洞见AI未来。2024年12 月27日。

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