专栏名称: 刘章明消费产业研究

天风证券商业和社会服务业研究团队，原申银万国、安信证券分析师，专注新零售、教育、旅游、化妆品、黄金珠宝、人力资源等新兴服务产业研究

点评 | 科思股份：下游去库叠加价格调降，淡季业绩承压

刘章明消费产业研究 · 公众号 · 金融科技自媒体 · 2024-10-29 23:04

主要观点总结

本文来自方正证券研究所的报告《科思股份：下游去库叠加价格调降，淡季业绩承压》，分析了科思股份的2024年Q3业绩及行业情况。公司在淡季面临业绩压力，收入及归母净利润有所下滑，主要受到下游客户消化库存及欧洲天气因素影响。同时，行业竞争加剧影响价格，公司积极抢夺市场份额导致产品价格调降。短期看，毛利率下滑，费用率相对稳定，净利率同比和环比均有所下降。长期看好公司大客户壁垒和新型防晒拓展。投资建议为关注需求修复及新品贡献增量情况，考虑到下游去库及竞争加剧等影响，下调未来归母净利润预测并维持'强烈推荐'评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

方正证券研究所的报告指出科思股份在2024年Q3面临业绩压力，收入和归母净利润有所下滑。

关键观点2: 影响因素分析

业绩下滑的原因主要是下游客户消化库存以及欧洲天气因素导致的短期防晒需求下降。同时行业竞争加剧，公司抢夺市场份额导致产品价格调降。

关键观点3: 财务分析

毛利率下滑影响净利率水平。费用方面相对稳定。盈利水平的下降主要受到毛利率下滑的影响。

关键观点4: 长期展望

长期来看，公司大客户壁垒深厚，防晒份额有望继续提升。新型防晒产品持续迭代拓展，个护新原料即将放量。

关键观点5: 投资建议

考虑到下游去库及竞争加剧等影响，方正证券研究所下调了未来归母净利润预测并维持'强烈推荐'评级。

正文

本文来自方正证券研究所于2024年10月28日发布的报告《科思股份：下游去库叠加价格调降，淡季业绩承压》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：周昕 S1220524100007，谷寒婷 S1220524030001

点评内容

事件：公司披露2024年Q3业绩：

24Q1-3： 收入18.58亿元/+5%，归母净利润5.14亿元/-4%，扣非归母净利润4.79亿元/-9%。

24Q3：

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