【社会服务】科锐国际—灵活用工带动收入规模增长，猎头业务回暖

中银证券研究 · 公众号 · · 2024-11-04 09:59

主要观点总结

李小民纠泰民公司发布了2024年三季度报告，报告显示公司取得了不错的业绩。主要驱动因素包括灵活用工业务的持续增长以及猎头业务的回暖。然而，报告也显示出一些风险，如宏观市场变化的风险和市场竞争风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司24Q3业绩概况

公司24Q3实现营业收入29.75亿元，同比增长23.12%；归母净利润0.49亿元，同比减少9.60%；调整后的扣非归母净利润实现正增长。

关键观点2: 灵活用工和猎头业务表现

灵活用工业务持续增长，带动公司营收增长；猎头业务开始回暖，收入和毛利水平有所提升。

关键观点3: 国内与海外业务对比

中国大陆业务保持良好增长，海外业务受全球因素影响需求承压，特别是英国子公司收入和盈利同比有下降。

关键观点4: 主要风险

宏观市场变化的风险、市场竞争风险以及企业用工需求恢复不达预期是主要面临的风险。

正文

李小民 纠泰民

公司发布 2024 年三季度报告，公司 24Q3 实现营业收入 29.75 亿元，同比增长 23.12% ；归母净利润 0.49 亿元，同比减少 9.60% ；扣非归母净利润 0.48 亿元，同比增长 7.45% 。收入增长主要驱动因素仍是灵活用工业务向好，此外公司猎头业务在单三季度实现收入同比正增长 2.33% 。

支撑评级的要点

Q3 收入增长，调整后的扣非归母实现正增长。据公司公告， 24Q1-3 共实现营业收入 85.16 亿元，同比增长 18.77% ；归母净利润 1.35 亿元，同比减少 10.96% ；扣非归母净利 1.12 亿元，同比减少 2.77% ；调整后（剔除股权激励影响）后的扣非归母净利 1.22 亿元，同比增长 6.21% 。 Q3 营收为 29.75 亿元，同比增长 23.12% ；归母净利 0.49 亿元，同比减少 9.60% ；扣非归母净利 0.48 亿元，同比增长 7.45% ；调整后扣非归母净利 0.51 亿元，同比增长 14.78% 。公司 24Q3 单季度毛利率为 6.87% ，较 24Q2 的 7.05% 和去年同期 23Q3 的 8.04% 有所减少。

灵活用工持续增长，猎头业务开始回暖。公司前三季度灵活用工业务持续增长，共派出 36 万余人，收入增长幅度为 20.59% 。岗位分布上，技术研发类时点在职人数占比 66.52% ，同比增长 6.23pct ，贡献了主要净增人数，灵活用工的良好发展也带动公司营收水平增长。招聘业务方面，三季度猎头收入实现增长 2.33% ，呈现边际回暖态势。高毛利的招聘类业务若能保持修复态势将对公司毛利、净利水平有一定助推作用。

国内业务良性增长，海外市场略有掣肘。 1 ）中国大陆业务前三季度保持良好增长，实现营业收入增长率 27.08% 。截至 Q3 ，公司通过各类平台触达客户 3.8 万余家，同比增长 13.31% 。累计收费客户 5219 家，其中 17% 为外资 / 合资企业， 71% 为民营企业， 11% 为国央企及政府和事业单位。 2 ）海外方面，在通货膨胀压力、全球经济环境不确定性等因素影响下，海外招聘需求承压，英国子公司收入和盈利同比均有下降。

评级面临的主要风险

宏观市场变化的风险、市场竞争风险、企业用工需求恢复不达预期。

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