25张金融牌照全解读

Bank资管 · 公众号 · 财经 · 2017-06-14 11:59

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时隔3个多月，中国城市建设控股集团有限公司（简称“中城建”）再次曝出债券违约。至此，公司已违约债券涉及总额已逾118亿元。

中城建6月13日公告称，公司2014年度第二期非公开定向融资工具（债券简称：14中城建PPN002，债券代码：031490317）应于2017年6月12日兑付本息，截至到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“14中城建PPN002”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

据悉，“14中城建PPN002”发行总额15亿元，期限为3年，本计息期债券利率为7%，应付本息金额为16.05亿元。这也是中城建第7支构成实质性违约的债券，此前12中城建MTN1、14中城建PPN003、14中城建PPN004、11中城建MTN1、12中城建MTN2、16中城建MTN001已先后违约。至此，中城建违约债券涉及总额已达118.5亿元。

中城建表示，因控股股权纠纷，公司融资渠道受到限制，导致资金链十分紧张。另外公司目前正面临多起债务诉讼，部分银行账户及资产已被查封或保全。公司目前正通过多项途径努力筹措偿债资金，并将继续与大股东保持沟通，争取但不限于使用股东增资、股东借款、股东担保等形式筹集资金；公司也在谋求按照法律程序主动出售部分资产用于偿还债务。

原标题：中城建年内第二次债券违约——涉及本息金额共计16.05亿；股权纠纷、债务诉讼成违约主因

来源：新京报记者张帆李云琦

“违约王”中城建再陷债券泥潭。6月13日，中国城市建设控股集团有限公司在上清所公告称，其债券简称“14中城建PPN002”的2014年度第二期非公开定向融资工具应于2017年6月12日兑付本息，至6月12日兑付日终，中城建无法按照约定筹措足额偿债资金。“14中城建PPN002”不能按期偿付，也意味着中城建做实债券实质性违约。

“14中城建PPN002”的债券期限是3年，发行总额15亿元，本计息期债券利率为7.00%，至2017年6月12日，应付本息金额为16.05亿元。该债券的主承销商为兴业银行。

中城建在昨日的公告中表示，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“14中城建PPN002”不能按期足额偿付，已构成实质性违约，称该事件严重损害了债券持有人利益，在公开市场造成了不良影响，并向“14中城建PPN002”持有人致歉。

东方证券首席经济学家邵宇分析连续违约的影响称，“发行人如果多次债券违约，最终会没有信用，在融资和经营上都没有办法获得市场认可。”

半年两换实控人债券违约“早埋伏笔”

债券未能按期兑付，折射出中城建的现金流困境。中城建公告中称，公司的控股股权争夺纠纷，限制了其融资渠道，资金链十分紧张。

中城建原是国家级专业从事城市基础设施投资建设的全国性企业，是国家住建部所属的具有甲级城市规划资质研究院的全资企业。

过去的一年，中城建的控股股权几经变更，姓“央”还是姓“私”的摇摆背后，偿债危机四伏。

2016年4月25日，中城建集团控股股东易主，由中国城市发展研究院有限公司（下称中城院）变更为北京惠农投资基金（下称惠农基金）。这次变更，中城建贴上“民企”标签，同期引发投资人大举抛售中城建债券的现象。

同一时期，中城建集团公告2016年第一季度报，显示发行人承受了较大偿债压力，合并报表现金流不理想，截至2016年3月31日，期末现金及现金等价物余额31.77亿元，较2015年同期骤减55%。同期货币资金余额56.93亿元，同比下跌39%。报告期内，母公司资产合计809.32亿元，负债合计583.47亿元。

原来的“央企”变身“民企”，当时中城建强调，控股股东的变更并不会对企业的生产和经营产生影响，对企业的偿债能力也不会产生不利影响。

事实上，截止到2016年4月26日，中城建已经有10只存续券，规模达到171.5亿元。实际控制人的更换必然会影响到公司的直接融资。

4月26日，联合资信也因中城建股权结构及高管人员均发生重点变动，对中城建资产质量和后续经营发展可能产生不良影响，将中城建列入下调信用评级观察名单。当时光大证券、兴业证券等机构也都出了对中城建兑付风险的研究报告，认为明确建议中城建在当时不适合直接投资。

尽管如此，2016年6月15日，中城建2015年底发行的总额为10亿元的超短期融资券“15中城建SCP005”到期，中城建如期完成兑付。不过，如期兑付的利好消息并没有维持很久。

4个月后，中城建抓住了国字头救命稻草，再次变回国企。8月17日，中城建再次宣布变更实际控制人。北京中冶投资有限公司按照注册资本金的比例对价收购中城建51%的股权，因中冶投资是隶属于国务院国资委系统的企业，中城建又再变成“国有控股公司”。

这一时期，中城建的债券约为160亿元，而控股股东中冶投资的注册资金仅为2.15亿元。

一年后频繁的债券兑付违约证明，国字头股东亦未将中城建拖出泥潭。

值得注意的是，中城建在2016年的两次实际控制人变更中，均未公布具体的细节和对价，操作并不透明。

另一端，公司的融资情况和营业情况都不乐观。中城建2014年、2015年、2016年上半年的净利润分别亏损6.39亿元、4.39亿元、4亿元。筹资活动所产生的现金流量净额分别为39元、17亿元、-13.7亿元。

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