【安信传媒互联网】公司深度分析：贵广网络--增值业务贡献利润增量，To B/G数据业务潜力大

公司业务区域覆盖贵州省全境，主要业务包括广播电视节目收视服务、数字电视增值业务的开发与经营、数据业务、有线电视相关工程及安装、节目传输等；上市后，公司正大力发展数字电视、高清互动业务，加速传统媒体和新媒体的融合，致力于打造全新的全媒体服务平台、家庭娱乐中心。

基本收视业务目前仍是贵广网络的核心业务，是公司最主要的收入来源,但比重趋势性下降；增值收视业务为公司的业绩增长点，增值收视业务主要包括付费频道、互动点播等，可向用户提供影视、体育、生活、教育等多种类型的付费电视节目及视频内容；工程及安装业务收入逐年增长；to B/G数据业务发展迅猛。

贵州大数据产业优势，是公司未来竞争力所在。IPTV等对有线电视有冲击，但公司相对受冲击小；公司已具备基础网络优势，服务体系完善,营销团队深耕市场能力强；公司所处贵州的大数据产业发展势头、大扶贫背景、大旅游项目的推进，将助力公司未来布局to B/G端的数据业务，目前公司已成立市场营销团队，建立技术支撑团队，加大对B端业务的激励，未来公司可充分延伸B端业务至乡村，推进专网建设，B端业务将会是后续业务的利润增长点；同时公司可联合政府加快推动宽带乡村建设、大扶贫项目建设，拓展G端业务，如天网工程。

■投资建议：预计公司16-18年净利润分别为5.42亿、5.96亿、6.56亿，对应每股收益分别为0.65元、0.72元、0.79元。给予公司2017年25倍PE估值，对应6个月目标价18元，给予“增持-A”评级。

■风险提示：to B/G端业务进度低于预期、募投项目进度低于预期。