上周A股普遍上涨，北证与双创板块表现居前。
上周美国大选靴子落地、美联储如期降息25BP、人大常委会批准6万亿债务限额，诸多不确定性的落地推动市场风险偏好提升。上证指数、沪深300全周上涨5.5%；北证与双创板块表现居前，北证50全周涨幅超20%，科创50、创业板指分别上涨9.1%、9.3%；红利涨幅相对靠后，中证红利指数上涨2.4%。资金交易活跃度提升，全A周度日均成交额较上周增长14.9%至2.4万亿元；融资余额较上周进一步提高5.0%至1.8万亿元，增量资金持续入市。行业方面，全周申万31个行业全部上涨，其中计算机、国防军工行业分别上涨14.41%、12.23%；非银金融行业上涨12.0%表现居前；银行、公用事业、煤炭等红利板块涨幅在1%-2%居后。
海外方面，特朗普胜选回归，美联储如期降息25BP。
11月6日，特朗普获得超270票锁定胜局并宣布获胜，且共和党横扫两院的概率较大。在特朗普“美国优先”的施政框架下，逆全球化、做多赤字、做高通胀的效果或将更强。11月7日，美联储如期降息25BP，本次降息保持缩表节奏不变，符合市场预期。目前市场对美国经济的基准假设仍为软着陆，且大选后政策取向或相对短视，后续降息路径或有所收敛。全周海外市场风险偏好改善，美股三大指数上涨4%-6%，10Y美债下行7BP至4.3%，美元指数上行0.6%至105.0，COMEX黄金回调2.0%。
国内基本面上，10月出口超预期改善，工业品价格边际企稳。
基本面上，一是10月出口金额同比增长12.7%。
10月出口增速创2022年7月以来最高，主要系低基数、外需韧性、海外扰动消退等支撑，以及此前特朗普胜选预期升温的情况下有一定抢出口效应。
二是核心CPI反弹，PPI环比降幅收窄。
10月CPI同比0.3%，较9月回落0.1pct；环比-0.3%大幅弱于季节性，主因食品和能源价格环比同步走低；而核心CPI同比小幅反弹至0.2%，为今年6月以来首次回升。10月PPI同比-2.9%，但环比-0.1%较9月收窄0.5pct，工业品价格有边际企稳迹象。
国内政策方面，12万亿地方化债组合拳“三箭齐发”。
11月4日至8日举行的全国人大常委会通过议案并批准了化债方案，财政部部长蓝佛安在新闻发布会上介绍了化债组合拳发力减负担、增动能的三方面共计12万亿资金安排：一是增加了
6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务
；二是从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，
累计可置换隐性债务4万亿元
。三是2029年及以后年度到期的
棚户区改造隐性债务2万亿元
仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力明显减轻。
综合来看，短期国内外几大不确定性尽皆落地，市场进入预期落地消化期。在短端风险落地释放后，继续看好市场中期向上方向。市场流动性充裕打开了一定的估值空间，给予成长板块较多的结构性机会。中期继续建议关注政策支持和产业转型方向，包括新质生产力、高端制造业与出海、国企改革等，以及资本市场并购重组方面的机会。
风险提示：
1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大
