当资本退潮的寒意穿透产业，它正经历着创业以来的“至暗时刻”。
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图源
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DALL·E
文
/
楚浔
编辑
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杨倩
来源
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储能严究院
储能严究院
储能行业资深投资人张凯的办公桌上堆满了寻求融资的商业计划书。
"
现在每周都能收到储能企业的求救信号，但我们的出手频率从
2022
年同期的每月
1
笔，降到现在的几乎为零。
”
张凯说。
这位投资人的话为
2024
年储能融资寒冬写下生动注脚
——
CNESA
数据显示，
2024
年全年新型储能领域融资事件同比锐减
73%
，融资金额平均缩水
50%
。
在这场寒流中，厦门和储能源科技有限公司（下称
"
和储能源
"
）的处境尤为艰难。这家
2021
年底成立的储能系统集成商，自
2023
年
6
月完成
Pre-A
轮融资后，再未传出资本捷报。
据悉，该公司此前与中石油、中石化等就融资事宜展开磋商，原计划于2024年年中敲定相关协议并向市场披露，但最终未能取得实质性进展。
这与该公司创始人林卫星的
“
三步走
”
计划严重“脱轨”。他曾对外宣称，
2023
年第三季度将进行
A
轮融资，
2024
年
3
月继续融资，
2027
年前上市。
行业分析师王明指出：
"
在储能行业，融资间隔超过
9
个月意味着企业估值体系面临重构压力。
和储的融资断流，实则是整个行业资本退潮的缩影。
"
作为一家小微储能集成商，和储能源的确光环等身：
2024
年成为中央企业新型储能创新联合体的
44
家民企之一，与宁德时代等共享荣誉，挤入这一储能顶流“朋友圈”；同年获得国家级高新技术企业认定。
创业伊始，林卫星并没有得到太多投资机构的青睐，天使融资来自华中科技大学的两名师兄。
作为特高压柔直技术专家，林卫星的创业本钱是其引以为傲的第三代储能技术
——
通过将电池管理单元细化到
20
节电芯，实现系统度电成本降低
75%
的突破。
直到2023年6月，这项源自特高压输电的技术迁移，才让峰和资本在的
Pre-A
轮为这名
80
后电力专家掏出数千万元的真金白银。
仔细观察和储能源融资前后的投资版图，其扩张步伐之激进更令人咋舌：
2022
年
7
月签约佛山
2740
万
锂电池储能项目；
2023
年
6
月部署厦门
48
亿
总部基地，拟耗资
1000
万
改造厦门生产基地；
2023
年
8
月签订宿迁
20
亿
储能电站
+PACK
生产线，三条战线同步推进。
但现实远比蓝图复杂。
宿迁市
2024
年重大产业项目目录中未见其踪，反倒是2025年开年被
实联新能源
“截了胡”，后者位于宿迁的储能工厂新近开工，总规划储能
4.4GWh，全部投产后预计年产值超40亿元，将填补宿迁经开区在高效能电池领域的空白。
与之形成鲜明对比的还有和储能源的市场表现：据企查查资料，
2023
年以来该公司仅
3
次中标记录，最大订单为
3058
万元的佛山宝塘项目，但在该电站总装机容量中占比不足
3.3%
。
林卫星
"
三年做到行业头部
"
的豪言，在残酷的市场竞争中显得愈发苍白。
CNESA
统计显示，
2024
年储能系统招标价格已下行至
0.6
元
/Wh
，较
2023
年同期下降
43%
，行业平均毛利率压缩至
8%
以下。
业内人士透露，林卫星的储能技术在实际应用中暴露出两大硬伤：其一，精细化管理系统推高初始投资成本，在价格血战中成为劣势；其二，外采电芯模式导致供应链议价能力薄弱，在
2024
年碳酸锂价格过山车行情中进退失据。也因此，和储能源曾尝试自建
PACK
工厂。
但这种
"
投资先行、市场后至
"
的模式，在
2023
年尚可借行业东风，但到
2024
年却成为致命软肋。
更严峻的是，竞争对手的技术迭代正在加速。奇点能源的
"ALL in One"
系统集成方案、精控能源的浸没式液冷技术，都在蚕食着和储的技术创新窗口期。
多重夹击之下，林卫星的
"
多电平柔性储能技术
"杀手锏
，在资本寒冬中似乎也毫无“用武之地”。
林卫星曾判断，
“
储能有可能是继房地产之后，下一个拉动国民经济的火车头，体量甚至达到百万亿级
”
。
彼时他意气风发地踩在风口上，资本众星捧月：峰和资本串联起海辰储能的产业资源，国琛投资背后的盛发电力集团带来项目资源，麦格斯投资则嫁接伊戈尔电气的电气设备支持。
这本该是产投结合的典范，却在
2024
年遭遇系统性风险。
关键变量或许来自海辰储能，这一“独角兽”似乎停止了对和储能源的输血，而和储能源仍旧承担着海辰储能电芯出货渠道的角色。更微妙的是，峰和资本投资的另一家储能企业奇点能源，已在
2023
年完成
3
亿元
C
轮融资，传出筹备
IPO
的意图，资本的天平正在悄然倾斜。
这或许是资本的赛马机制使然：
林卫星比奇点能源刘伟增创业晚三年，二者曾在特变电工共事，还联手申请了多项专利。随后又先后奔赴储能系统集成赛道的星辰大海，宛如双生花，如今命运也有着高度相似性，同在储能红海挣扎着等待“上岸”。但刘伟增无疑比林卫星胜算更大。
和储能源2023年员工仅13人，当年在手订单7000万元。
相较之下，2018年成立的奇点能源早早尝到了行业红利，体量是其数十倍，2023年员工超500人，估值高达50亿元，自2022年便启动上市，2023年营收高达30亿元，毛利润达1亿元。据悉其上市前还将融资一到两轮，主要布局大储与工商储，大储业是务绝对主力，需盯紧“五大六小”客户，工商储虽然盈利性好，但市场还未到爆发阶段。
不过，奇点能源同样受困于行业同质化严重、政策趋紧等因素，上市节奏不及预期。
左：林卫星；右：刘伟增
出于对储能赛道的长期看好，厦门市亦在这场储能博弈中押下重注，将和储能源从佛山
"
连根拔起
"
迁至厦门，与海辰储能比邻而居，背后是城市产业升级的宏大叙事：
到
2025
年建成
340GWh
锂电池产能，剑指全球新能源电池制造高地。
但这座
GDP
超过
8000
亿的海滨城市，正面临新能源产业的
"
合肥悖论
”
，由于上下游产业协同不够紧密，引入蔚来汽车缔造传奇的合肥模式难以复制。
而对于和储能源而言，厦门提供的不仅是税收优惠和土地支持，更关键的是一张通往资本市场的
"VIP
通行证
"
。
但交易所最新数据显示，
2024
年仅有少数头部企业如海博思创、艾罗能源等冲刺
IPO
成功，已有
20
家储能企业终止
IPO
，监管层对
"
故事型
"
科创企业的审查日趋严格，这条上市捷径正在收窄。
和储能源的困境折射出储能行业残酷的进化逻辑：
2022
以来年双碳政策催生的
3
万余家储能系统集成商，到
2025
年
Q1
死亡率超过30
%
。
当下，头部企业通过垂直整合构建护城河，宁德时代将储能系统毛利率维持在
30%
左右，阳光电源海外渠道优势凸显，储能赛道最终成为“神仙打架”的舞台，中小玩家生存空间则被极致压缩，二三线厂商进一步出清。
以储能电芯市场为例，据InfoLink统计，在大储市场，Top5由宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、比亚迪、中创新航把持，
CR5市场份额超75%
，市场进入高集中度阶段，小微玩家成长空间已十分有限。
资本市场的态度转变更具杀伤力，顶级投资机构的退场加剧行业恐慌。当财务投资者要求
3
年
5
倍回报，产业资本寻求战略协同，夹缝中的创业公司正在失血。
