监管政策趋严，反垄断压力加大：近年来，互联网行业的监管力度不断加大，反垄断调查、数据安全审查等措施接连出台，阿里等科技巨头首当其冲，面临着巨大的合规压力和经营不确定性。
国际地缘政治风险加剧，中美博弈升级：中美关系紧张，科技领域成为博弈焦点，阿里等中国科技企业面临着被制裁、被限制的风险，海外业务拓展受阻，投资者信心受挫。
然而，更深层次的原因在于，资本市场对阿里巴巴的"信任危机"正在加剧：
增长神话破灭，未来发展前景不明朗： 过去，阿里巴巴凭借着中国庞大的市场和人口红利，实现了高速增长，创造了"增长神话"。然而，随着市场逐渐饱和，竞争日益激烈，阿里的增长引擎开始失速，未来发展方向不明朗，投资者对其成长性产生质疑。
商业模式面临挑战，创新动力不足
： 阿里巴巴以电商起家，但其核心电商业务面临着来自拼多多、抖音等新兴平台的激烈竞争，市场份额被不断蚕食。同时，阿里在云计算、金融科技等新兴领域的布局尚未形成明显的竞争优势，创新动力不足，难以支撑其未来的持续增长。
公司治理结构存在缺陷，投资者信心受损
： 阿里巴巴的合伙人制度一直备受争议，被认为缺乏透明度和 accountability。近年来，阿里内部也出现了一些管理问题，例如蚂蚁集团上市风波、蒋凡事件等，这些都损害了投资者对公司的信心。
阿里巴巴的"信任危机"，并非个例，而是中国科技企业在全球化进程中面临的普遍困境。
地缘政治因素加剧，国际环境日趋复杂
：中美博弈背景下，中国科技企业被推上了风口浪尖，面临着被污名化、被制裁的风险，国际形象受损，海外业务拓展受阻。
数据安全、隐私保护等问题引发担忧
：中国科技企业掌握着海量的用户数据，如何保障数据安全、保护用户隐私成为全球关注的焦点。一些西方国家以数据安全为由，对中国科技企业进行限制和打压。
缺乏国际话语权，难以赢得全球信任
：中国科技企业在国际舞台上缺乏话语权，难以有效传递自身价值主张，也难以赢得全球用户的信任。
近年来，阿里巴巴的业绩增长逐渐放缓。尽管公司在电商、云计算等领域仍然保持着一定的竞争力，但面对激烈的市场竞争和不断变化的消费者需求，阿里巴巴的增长动力明显不足。特别是在国内电商市场趋于饱和的背景下，阿里巴巴的电商业务增长受到了较大限制。
随着公司规模的扩大和业务范围的拓展，阿里巴巴面临着越来越大的成本压力。一方面，公司在技术研发、市场营销等方面的投入不断增加；另一方面，供应链、物流等环节的成本也在持续上升。这些成本压力的累积对阿里巴巴的盈利能力构成了较大挑战。
在市场竞争日益激烈的背景下，创新能力成为企业持续发展的关键。然而，近年来阿里巴巴在创新方面的表现并不突出。尽管公司在云计算、人工智能等领域进行了一定的布局和探索，但这些领域的创新成果尚未形成显著的竞争优势。此外，公司在电商领域的创新也显得相对乏力，难以有效应对来自竞争对手的挑战。
自2020年底美国通过《外国公司问责法》以来，中概股在美股市场的处境变得日益艰难。该法案要求在美国上市的外国公司提供更多的财务信息，甚至包括会计底稿等敏感信息。然而，这些信息往往与中国监管要求相违背，导致许多中概股面临退市风险。
阿里巴巴作为中概股的代表性企业，自然也难以幸免。
随着《外国公司问责法》执行细节的推进，阿里巴巴等中概股企业的退市风险进一步加大
。这一政策因素无疑对阿里巴巴的股价构成了较大压力。
除了美股市场的监管政策外，国内监管政策的变化也对阿里巴巴的股价产生了较大影响
。近年来，中国政府加强了对互联网行业的监管力度，出台了一系列针对互联网平台的监管政策。这些政策对阿里巴巴等互联网企业的业务模式、数据使用等方面提出了更高要求，增加了企业的经营成本和合规风险。
当前，全球经济形势仍然充满不确定性。
国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素对全球资本市场构成了较大冲击
。在这种背景下，投资者对风险的偏好普遍降低，导致股市整体表现不佳。阿里巴巴作为全球知名的互联网企业，其股价也难免受到全球经济形势的影响。
市场情绪在股市中扮演着重要角色。当
市场情绪悲观时，投资者往往倾向于抛售股票以规避风险
。而在市场情绪乐观时，投资者则更愿意买入股票以获取收益。在阿里巴巴股价大幅下跌的背景下，市场情绪无疑起到了推波助澜的作用。投资者的恐慌情绪导致股价进一步下跌，形成了恶性循环。
