巨佬柏基BG的A股，港股，美股持仓！

大家好，我是海榕君。

最近一直想写一篇柏基的文章，假期期间，抽时间写了。

近三年，国内成长股因为各种原因 ，跌的很惨。全球有一个顶流投资机构 柏基 Baillie Gifford，它最擅长的就是投资成长股， 在众多世界 级伟大企业的机构股东名单中，都有 柏基 Baillie Gifford的身影 ，例如 ： 特斯拉，亚马逊， 谷歌，英伟达 。

先简单介绍一下 Bai l lie Gifford （ BG ），它 成立于 1908年， 资产管 理规模约2.04万亿人民币，对中国公司的投资规模是1807亿人民币，投资团队流失率每年小于5%。 BG 同时投资 一、二级市场投资，并且由同一个团队做一二级市场的研究和投资。

现在 美股市场主流方式有两个，一个是被动投资，一个是量化投资，伯克希尔和 柏基投资是另类，都偏向 成长股，只是BG有的一些投资更偏向早期，伯克希尔偏向稳定盈利的公司。

柏基BG 的核心投资方法主要是一句话 ： 自 下而上、尽调十问，寻找具有潜力迅速成长到数倍于如今规模的企业。 集 中持股长期投资，个股通常持有10年以上。

主要原因是， 投资 回 报具有“不对称性”，绝大多数的回报都 来自于极少数公司， 投 资的最大亏损10 0%，而最大收益可以无限多 ， 真正的投资 需要寻 找并且长期陪伴极少数卓越公司。

BG资助的一项研究中，一位学者统计了1990年1月至2008年12月全球上市的6万多支股票的回报，结果发现只有811家（占比1.3%）创造了期间全球股市所创造的财富价值。也就是说在迭代的潮流里，只有极少数公司创造了绝大部分财富， BG目标是找到这1.3% 。

如何找到这1.3%的公司？BG是怎么对公司进行估值的 ？

B G公司没有估值模型，但有著名的"BG十问"，模糊的正确，比精细的错误，重要多了。BG研究员，推荐公司一定要写10问报告。10问报告不需要写很长，一般10页以内，最好5-6页就能讲清楚。如果五六页都讲不清楚，说明还没有特别了解公司。

1. 公司是否能正面推动 经济、社会或者文化发展？（ 如果做不到，BG可能就 不会再往下 看了。 比如军火、赌博类公司再便宜，BG不会去看。 ）

2. 公司销售额在5年之内能否翻倍？（ 为什么要讨论销售额？因为BG关注公司成长，销售额是比较简单直观的指标，而利润可有一些方法调节。

   
   

3. 公司5年之后会怎么样？（一 是看公司的成长空间究竟还有多大，二是考虑5年之后，公司 的短期估值会 不会下降，会不会变得成熟。

4. 公司的竞争优势到底是什么？ 随着时间会变强还是变弱？（找到核心竞争力）

   
   

5. 公 司是否有非常独特的文化？