【安信非银】我们推荐的新华保险最高涨幅7%！保险避险性显现，金融蓝筹优势突出！

今日（5月12日）深证成指下跌0.3%，创业板指下跌0.6%，金融板块（+2%）领涨，我们于5月10日发布点评提示，保险股作为有业绩支撑的优质蓝筹股，成为较好的避险工具，今日保险板块涨幅达到3%，我们推荐的新华保险（最高涨幅+7%，下同）/中国太保（+4%）/中国平安（+4%）/中国人寿（+3%）；而券商股板块涨幅1%，我们在周报中重点推荐的宝硕股份（涨停）/长江证券（+3%）表现出色。

—保险板块观点—

2017年4月5日我们发布报告《保费景气投资低点，价值增长个股分化》，提示保险行业承保端在逐步改善，4月25日发出报告《保费持续大幅增长，利率上行影响中性》提出承保端改善是驱动保险股温和上行的重要因素，5月4日发布保险一季报综述《个险新单大幅增长，利率上行影响中性》指出目前保险板块估值已处于较低水平。5月10日我们再次提出保险股是有业绩支撑的优质蓝筹股，是较好的避险工具。

寿险景气周期，投资整体改善。负债端方面，人口老龄化下寿险仍处于景气周期，营销员队伍扩张使得保费收入持续大，个险高增长改善业务质量，预计2017年新华、平安、太保营销员规模增速均能超过20%，带来个险新单40%以上高速增长；投资端方面，2017年一季度上市险企投资端浮盈大幅改善，公允价值变动损益和其他综合收益情况整体向好，不过改善幅度有所分化，预计2017年总投资收益率将保持稳定（平安5.4%/太保5.1%/新华4.9%/国寿4.8%）。

目前估值已处于较低水平。目前板块2017年P/EV已降至0.9倍左右，已经处于五年来的低位，与银行、券商相比性价比更高。

—券商板块观点—

央行今日重启MLF操作，向市场注入4590亿元；另外据中国证券网等媒体的报道，监管部门已向银行了解银行间金融市场利率情况。我们认为，央行等监管部门释放出重要的利好信号，有助于缓解当前流动性紧张的局面和市场的担忧，避免债券收益率过快上涨。

受此信号的提振，今日上证综指出现反弹，隔夜Shibor利率环比下降2.2BP。债券利率企稳有利于改善券商自营业务压力，二季度券商业绩有望保持平稳。此外，经过前期回调，券商板块估值进入历史低位。

风险提示：市场风险/宏观风险/信用风险