市场在今天(11月8日)有了较大幅度的震荡，创业板表现相对较好，沪市表现好于深市，主要宽基指数涨跌不一。市场小幅低开后震荡走高，下午盘有了明显的回落，创业板指数领涨0.36%，中小板指数领跌0.30%。
宏观：
这些国家为何股债双涨？——全球资产价格(2017.10.23-2017.11.5)
宏观：
不要高估美联储缩表对外储的影响-2017年10月央行官方外汇储备的点评
旅游：
餐饮旅游行业11月投资策略—酒店、免税高景气延续，关注滞涨龙头
传媒：
传媒行业2017年三季报回顾—业绩基本符合预期，精选低估值游戏、影视龙头
有色金属：
天原集团
—定增过会，项目进展值得期待
医药生物：
益佰制药
—洛铂持续放量 销售费用控制提升利润水平
医药生物：
普洛药业
—管理层调整，经营迎来新起点
农林牧渔：
温氏股份
—温氏股份三季报调研纪要
军工：
中航机电
—稳步布局民用机电领域，未来有望超预期！
恒生行业指数多数下跌，工业领涨，能源业领跌。
市场在今天(11月8日)有了较大幅度的震荡，创业板表现相对较好，沪市表现好于深市，主要宽基指数涨跌不一。市场小幅低开后震荡走高，下午盘有了明显的回落，创业板指数领涨0.36%，中小板指数领跌0.30%。
市场在早盘小幅低开，沪指开盘报3409.15点，跌0.13%，随即开始震荡走势，9:47到达局部低点转而上攻；中小板和创业板指数小幅低开后震荡上行；9:34 360概念股开盘依然强势，炬华科技一字板，天业股份大涨7%，旷达科技涨5%，中信国安涨1%；9:46次新股板块走强，宇环数控秒板，随后沃特股份、铭普光磁跟进封板，三孚股份、阿石创快速跟涨。
市场在上午盘延续震荡上行走势，收盘前强势突破3430点；中小板和创业板指数震荡上行幅度相对较大，11:04后上行趋势相对稳定。10:24锂电池板块走强，多氟多、当升科技涨逾8%，长信科技、风华高科、正泰电器、雄韬股份、杉杉股份、亿纬锂能均涨超5%。；11:11券商板块盘中拉升，国盛金控涨超4%，招商证券、中信证券、华泰证券、广发证券等个股均有所拉升。
下午盘一改上午盘上攻走势转而震荡下行，直到14:12左右达到局部低点，随后小幅反弹至收盘3415.46点；中小板创业板维持涨势至13:30左右之后下行势头相对较强，尾盘才有小幅反弹。主要宽基指数进入震荡趋势直至收盘。创业板表现相对较好，沪市表现好于深市，主要宽基指数涨跌不一，总体上小幅震荡。
从总体上看，350多个板块中有284个上涨，涨跌幅超过1%的板块分别有23个和2个，个股涨跌停板56比3。市场板块方面次新、证券、传媒、聚氨酯等板块领涨，芯片、石油、可燃冰等昨日领涨板块以及保险领跌，主要宽基指数小幅震荡，涨跌不一。
从原则上看，昨日强势突破3400点后，目前市场多空力量再次处于均势中。上证指数低开后震荡上行，创下3434.49的新高后下午盘有了较大回落，最终收盘3415.46点，正如我们前日所说可能存在的小幅调整。在站稳3400点后大盘需要一定的调整，量能持续较大。DIF持续与DEA粘合，有突破可能。前日领涨板块近日跌势居前，市场较为平均，热点板块切换较快，目前还没有一个持续走强的主题热点。
【宏观*点评报告】谢亚轩/刘亚欣/张一平/闫玲/周岳/林澍：这些国家为何股债双涨？——全球资产价格(2017.10.23-2017.11.5)
核心观点：
1、近两周全球资产价格主要反映了欧央行“鸽派削减QE”落地后的流动性预期短期边际改善，这为股债上涨构成支撑，欧元走弱带来了近期美元指数最大幅度的上涨，一度突破95；人民币汇率在供求形势有所改善+中间价调整略滞后美元变化的背景下，贬值幅度较小，从利差视角看，相对宽松的政策表态造成美德长端利率下降，因此新兴市场货币各有升贬。
2、国内大宗商品价格较国际更弱，食品、农产品价格表现最佳，BRENT原油突破60美元/桶受到了一些临时性因素的推动。
3、三季度中美欧经济增长相对稳定，韩国、新加坡、越南、中国台湾等新兴市场经济增速均较二季度明显上升；不过，新兴市场货币政策进程滞后于发达国家，主要发达国家货币政策边际紧缩，而新兴市场仍然处于宽松周期：上周，英央行将基准利率提高25个基点至0.5％，是英国央行自2007年7月以来首次加息；处于降息周期的俄罗斯、巴西分别再次降息25BP、75BP。
【宏观*点评报告】谢亚轩/闫玲/张一平/刘亚欣/周岳/林澍：不要高估美联储缩表对外储的影响-2017年10月央行官方外汇储备的点评
事件：
中国人民银行公布2017年10月末官方外汇储备余额为31092亿美元，连续9个月增长。
核心观点：
1)10月外储涨幅收窄主要是受汇率折算因素的影响。10月末央行官方外汇储备余额为3.11万亿美元，当月增加7亿美元，实现九连增，但增幅较上月收窄163亿美元。10月美元指数升值1.6%，我们估计10月汇率折算因素的影响为-140亿美元（9月是-25亿美元），美债收益率小幅上升导致美债估值为负，但美股上涨估值贡献为正，因此资产估值的变动不大。
2)美联储10月开始缩表、12月大概率加息，将支撑美元走强，资本外流的压力上升，人民币汇率区间波动，但是我们认为央行外汇占款仍难以回到过去大幅波动时期。多项数据显示，过去美联储四次加息对中国跨境资本流动和汇率的影响逐渐减小。
3)我们预计10月央行外汇占款仍在0附近。当前央行不轻易对外汇市场干预，汇率波动可以自发调整外汇供求，达到平衡状态。过去中美资产负债表同步扩张——传导渠道是央行外汇占款，如果央行外汇占款在0附近小幅波动，这意味着美联储缩表和中国央行资产负债表之间的直接传导弱化，更难以影响中国货币政策的方向。维持中国央行不会跟随美联储加息而调整政策利率的判断。具体请参见《中国央行一定要跟随美联储加息吗？-有关货币的学与思之五》。
【旅游*点评报告】梅林：餐饮旅游行业11月投资策略—酒店、免税高景气延续，关注滞涨龙头
旅游旺季行情结束，10月餐饮旅游板块月初回调、月末反弹。10月A股整体向好，餐饮旅游板块指数上涨1.78%，弱于沪深300指数（上涨4.44%），强于创业板指数（上涨0.15%），行业排名中游。10月板块个股普遍下跌，仅国旅、宋城涨幅居前。
酒店：旺季经营加速向上，驱动Q3业绩大增。8月全国星级酒店全面好转，入住率/平均房价/RevPAR增长3.4pct/0.6%/5.8%。9月，锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR分别增长8.1%/10.4%/5.3%/-2.9%， Q3华住和如家整体RevPAR分别增长17.3%/8.0%，龙头三季报业绩靓丽，如家Q3净利润增长60%，锦江增长45%，预计Q4仍将持续。
免税：海南暑期免税火爆，10月三亚延续高增长。暑期海南离岛免税销售额大幅增长，7-8月达10.4亿元/增长54.1%，Q3三亚店免税销售额 11.5 亿元/增长53.2%，10月同比增长达40%，延续高增长趋势。
景区：休闲类表现更优，黄金周重点景区分化。Q3，乌镇接待游客290万人次/+27.3%，古北水镇接待106.9万人次/+8.1%。8-9月，黄山景区接待游客69.24万人次/-18.01%；9月，三亚市接待过夜游客121.02万人次/+13.29%，桂林市接待1074.08万人次/+149.28%，张家界市各景区接待934.96万人次/+20.69%。8月，丽江市接待558.53万人次/+17.09%。
出境游：景气度继续下行，日本、澳洲略有起色。8月，民航国际航线客运量达522.7万人次/+2.6%。9月，中国游客赴日本67.83万人次/+29.87%，赴韩国31.87万人次/-56.12%，赴泰国76.10万人次/+15.50%。8月，奥地利接待中国游客10.63万人次/+12.18%；加拿大10.12万人次/+8.96%；澳大利亚11.63万人次/+23.20%。
投资建议：首旅与锦江三季报业绩出色，再次强化了市场对于酒店板块持续向好的预期。今年以来，酒店行业持续复苏，但我们认为这还只是开始，消费升级下经济型酒店房价的上涨，以及中档酒店渗透率的提升，将为酒店行业长期成长注入充足动能，目前是布局酒店板块的最佳时机。强烈推荐：首旅酒店、锦江股份。Q3三亚免税店成绩靓丽，推动国旅业绩超预期增长。考虑新签白云机场T2出境免税店、明年香港与首都机场进境免税店开业、上海机场招标等因素，国旅即将进入新一轮扩张周期，未来成长值得期待。强烈推荐：中国国旅。其他细分领域龙头今年受制于行业环境，业绩增长相对较低，但仍强于同行，竞争优势显著，未来均有业绩加速和估值修复的机会，重点推荐排序：凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。
风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。
【传媒*点评报告】顾佳/方光照/朱珺/林起贤：传媒行业2017年三季报回顾—业绩基本符合预期，精选低估值游戏、影视龙头
游戏行业：Q3增速有所放缓，但2017年前三季度游戏行业上市公司整体业绩仍实现较快增长。前三季度行业营收同比增29.2%，归母净利同比增31.4%，整体净利率同比提升。Q3收入增速有所放缓，但盈利能力提升。继续推荐以页游、端游龙头的手游布局，拥有精品IP研发运营能力、全球化布局的优质标的：三七互娱和完美世界，以及全年业绩预告超预期的恺英网络（中长期关注持续研发运营长周期爆款的能力）。
影视IP及院线行业：Q3整体表现平淡，期待Q4更多内容端确认。行业前三季度收入增13%，归母净利增15.4%；Q3收入增2.8%，归母净利增13.2%。对于头部内容公司，Q4部分将迎来业绩确认高峰期。我们关注内生增长强的白马，重点推荐：慈文传媒、唐德影视，以及趋平台化的光线传媒。院线行业Q3业绩增速延续逐季提升趋势，与电影票房表现趋同，但估值仍偏贵。
营销行业：多数代理型公司表现平淡，分众传媒内生增长景气。前三季度行业收入增21.9%，归母净利增12%；Q3收入增24.7%，净利同比降-1.2%。其中，互联网广告、生活圈媒体广告以及内容营销景气度较高。关注在景气度高的细分领域具备优势地位、内生增长能力的公司。重点推荐：分众传媒。
教育行业：收入同比增长16.6%，教育业务占比仍较低。前三季归母净利增6.3%，2016-17年大量教育资产通过被并购的方式实现上市，新增并表对公司业绩影响较大；此外，当前多数公司教育板块业务占比仍然较低，整体业绩主要反映传统业务变化。
传统媒体行业：整体小幅增长，成本控制加强致盈利能力提升。重点推荐：新经典，民营出版龙头，业绩持续高增长。
互联网及其他：重点推荐：视觉中国（图片付费龙头，行业趋势向上，内容控制铸就壁垒，持续增长可期）。
风险提示：行业增速不达预期，公司项目进度不达预期，商誉减值等。
【食品饮料*点评报告】杨勇胜/董广阳/李晓峥：贵州茅台（600519）—淡季仍强劲，全年更可期
【有色金属*点评报告】刘文平：天原集团（002386）—定增过会，项目进展值得期待
事件：2017年11月3日，公司非公开发行获得证监会发审委员会审核通过。
公司于2016年5月份发布此次定增报告，2017年3月份做过修订，再到本月过会，历时之久，可见公司此次定增的决心。
此次非公开发行股票预计募集资金总额（含发行费用）不超过134,400万元，扣除发行费用后的募集资金净额将按轻重缓急的顺序投资以下项目：年产5万吨氯化法钛白粉项目、年产3万吨PVC-O管项目、年产1,000万平方米高档环保型生态木板项目。钛白粉和PVC价格均大幅上涨，在当前价格环境下，若项目顺利投产，预计每年增量公司盈利2亿元左右。
公司主营业务氯碱，行业回暖。公司具备年产50万吨聚氯乙烯、48万吨烧碱、3万吨水合肼、3万吨三氯乙烯、8万吨新材料产品、120万吨水泥生产能力，配套有人造金红石、磷酸钠盐、电石、黄磷等系列产品和水电、煤矿、磷矿及盐卤资源。主打产品PVC和烧碱2016年销量分别为38万吨和31万吨，价格回升，预计公司盈利将逐步好转。
电池材料。公司“一体两翼”的发展战略，公司在抓好现有传统优势氯碱的同时，积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展，不断推动公司通过“双轮驱动”实施转型升级。公司在2016年表示正在进行高纯石墨的项目试验（含锂电负极材料），拟在今年内进行负极材料石墨化提纯加工试生产。与国光电器签订合作框架协议，双方拟通过股权投资等多种方式的合作，在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。
坐拥优质煤矿。公司在云南昭通拥有三个煤矿：许家院煤矿、昌能煤矿、巴抓煤矿，仅许家院煤矿储量就超过2000万吨。2014年因煤炭行业整顿，暂时停产改扩建。许家院煤矿将有9万吨改至30万吨/年，昌能煤矿3扩9万吨/年。彝良地区的优质煤层可与国内外享有盛誉的宁夏太西煤相媲美，部分指标远优于宁县太西煤，其加工利用前景广阔，可用于生产高级活性炭，高温煅后料，碳化硅，阴极炭块等。这些优质煤矿很有可能成为公司生产负极材料和碳素电极的核心竞争力。
公司主业产品PVC、烧碱和水合肼等氯碱化工产品价格大幅上涨，公司盈利好转；煤炭价格高位，而公司坐拥国内优质白煤资源，随着改扩建项目投产，公司盈利能力将继续提升；定增过会，若项目顺利投产，公司盈利能力将继续大幅提升。预计今年盈利1.35亿元，对应48倍市盈率，维持审慎推荐评级。
风险提示：PVC、烧碱等化工产品价格大幅下降，非正常经营风险等
【医药生物*点评报告】李勇剑/李点典：益佰制药（600594）—洛铂持续放量销售费用控制提升利润水平
17Q3销售费用控制提升利润水平。2017Q3收入9.22亿元，同比-3.75%；毛利率75.93%，同比下降1.59个百分点，我们估计主要是部分省份执行艾迪注射液全国最低价影响收入增速和毛利率水平，但毛利率降幅环比改善（17Q1和17Q2毛利率降幅分别为7.74和5.00个百分点），我们估计执行最低价等因素对毛利率的同比影响正在逐渐消除。17Q3销售费用率45.45%，同比下降6.25个百分点，费用控制见成效，成为影响当期净利润水平的主要因素。管理费用率10.64%，同比上升2.35个百分点。17Q3归母净利润1.32亿元，同比+12.58%；扣非归母净利润127亿元，同比+12.82%。
洛铂持续放量，产品销售结构逐渐改善。公司17Q1-3收入28.74亿元，同比+7.07%，我们估计公司铂类化疗药洛铂保持快速放量，同比增速50%左右，我们预计17年销售额大概率超过7亿元，占公司销售额比例超过15%，对公司抗肿瘤药产品销售结构的有明显改善作用。17Q1-3销售费用率48.84%，同比下降4.45个百分点。
多品种受益医保目录调整。17年医保目录调整，公司产品艾愈胶囊、理气活血滴丸、丹灯通脑滴丸、妇科调经滴丸4个药品新进入医保目录，洛铂和复方斑蝥胶囊解除适应症限制，葆宫止血颗粒和妇炎消胶囊医保分类由乙类调整为甲类。
盈利预测：预计公司17和18年归母净利润增速为9%和15%，EPS分别为0.53元和0.61元。公司产品受益医保调整，期待其产品销售结构改善后的持续增长，看好公司肿瘤医疗服务项目的持续落地，维持审慎推荐评级。
风险提示：产品销售不达预期；招标降价风险；医疗服务标的并购进度不达预期风险。
