【浙商交运】春秋航空（601021）6月运营数据点评

浙商证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-14 07:12

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公司发布17年6月主要运营数据公告。

点评

1国内线ASK同比增速高于国际线，运力投放以国内线为主。

6月新增3架空客A320飞机，国内线ASK同比增速持续高于国际线，运力投放以国内线为主。6月单月，总体、国内、国际数据，ASK同比增速分别为33.59%、45.71%、13.54%；RPK同比增速分别为29.61%、41.53%、9.79%；客座率分别为90.18%、92.11%、86.40%，同比分别下降2.76、2.72、2.95个百分点。

2受新增航线影响，累计国内线客座率同比下降1.11个百分点。

由于新增二三线城市航线尚处于培育期，1-6月累计国内线客座率同比下降1.11个百分点。1-6月累计，总体、国内、国际数据，ASK同比增速分别为30.73%、43.63%、10.89%；RPK同比增速分别为29.12%、41.96%、8.77%；客座率分别为91.81%、93.84%、87.82%，同比分别下降1.15、1.11、1.71个百分点。

3国际货运供需关系持续改善，带动货邮载运率同比提升。

货运方面，6月单月，AFTK同比上升18.40%，RFTK同比上升27.92%，货邮载运率达40.11%，同比提升2.98个百分点；1-6月累计，AFTK同比上升15.94%，RFTK同比上升24.79%，货邮载运率达37.80%，同比提升2.68个百分点。

4低成本是竞争壁垒，国内二三线需求向好是未来看点。

预计17-19年，公司归属母公司所有者净利润分别为11.47亿元、12.74亿元和15.69亿元，同比增速分别为20.68%、11.07%和23.13%。公司通过控制成本，可提供低于全服务航空35%-44%的票价。长期有望分享行业市占率从10%提升至30%的成长红利，短期有望受益于国内线需求向好，以及国际线供需关系持续改善，维持“买入”评级。

5风险提示

航空安全风险；补贴收入风险；经济周期风险；油价波动和政策变化风险。

财务摘要